從昨天下午開始，為啥突然全球股市都在大跌？包括A股港股，日韓股市，以及昨晚的美股，跌幅都不小，甚至連黃金都是跌的。

對此相對的是，美元指數(shù)持續(xù)上飚。

可以簡單理解為，全球市場做了一遍“加息”交易。

是的你沒有看錯，是加息。美聯(lián)儲當(dāng)然沒有真的加息，后面也不可能會去加息。但為啥市場卻會做加息交易？

始作俑者還是對岸的停擺。停擺帶來的結(jié)果是，財政支出大幅減少（很多項目暫停），但是稅收和國債發(fā)行卻在繼續(xù)。也就是說，ZF這只有形的手，資金投放的通道關(guān)了，資金回籠的通道卻沒停。

結(jié)果就是全市場資金凈回籠，流動性收緊。對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，幾乎等同于加息。

之所以昨天開始做這個交易，是因為對岸停擺的時間到昨天已經(jīng)35天了，追平了 2018年底到2019年初停擺35天的歷史最高記錄（當(dāng)時是老川1.0時期），而且目前還沒有終結(jié)的跡象（能打破老川記錄的只有他自己），加上市場本來就擔(dān)心12月降息擱淺，所以對流動性的疑慮更深了。

美股昨晚大跌還跟兩個分外惹眼的做空消息有關(guān)，一個是老川的兒子，買入了1090萬美元的納指100看跌期權(quán)，另一個是《大空頭》原型人物Michael Burry在大舉做空英偉達和Palantir（一家知名的人工智能數(shù)據(jù)分析巨頭），

特別是老川的兒子做空納指這件事，他身份特殊，到底知道些什么外界不知道的，很難不惹人浮想聯(lián)翩。所以昨晚美股科技巨頭普跌，終于讓指數(shù)有個像樣的回調(diào)了。

關(guān)于美股的顧慮，我昨天在美股暴跌之前就已經(jīng)聊過了，市場在不斷新高之后，對風(fēng)險的定價很可能是不充分的，內(nèi)在有回調(diào)動力，只是需要找個機會和由頭而已。

但是，真出現(xiàn)全球流動性危機的概率是極低的。市場對流動性的短線過度恐慌情緒可能會很快緩和，雖然停擺導(dǎo)致的顧慮本身還沒有消除，但資金博弈會提前，多頭隨時反擊，多空之間的PK會很激烈，市場波動也會比較大，所以這段時間最好還是多看少動吧。

回到今天的A股，還算比較爭氣，大幅低開之后，整體在往上修復(fù)。

上證指數(shù)下探20日均線這個舒適區(qū)后獲得支撐并且反彈，但今天市場成交額跟昨天差不多，并沒有過多的增量資金，供血不足，指數(shù)反彈到上方5日、10日均線，腳步就開始蹣跚。

向上的那步邁的沒有力氣是因為芯片、通信還沒有企穩(wěn)反彈。目前滬指還處于上漲途中的盤整階段，漲不了，但也跌不穿，先等等看吧。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)更強一些，主要是光伏太給力了，4個點的漲幅。指數(shù)早盤回踩下方缺口后止跌反彈，現(xiàn)在看還有一點沒有完全回補，這是偏積極的信號，說明這個位置的買盤力量很強。

如果明天能放量反彈，創(chuàng)指有可能重回上漲趨勢，如果縮量，那么可能在缺口上方橫盤整理，重新等待方向。

截至下午2點半，全A等權(quán)指數(shù)漲0.97%。

今天A股能抗住，可能跟昨晚ym給的甜棗有關(guān)。

一方面，今天投放7000億3個月期買斷式逆回購，等量對沖了本月到期的量，確保流動性不收緊。

另一方面，宣布恢復(fù)國債買賣操作，之前已經(jīng)連續(xù)暫停了8個月，10月已經(jīng)開始往市場投放資金。

也就是說，美股倘若是因為流動性緊張而下跌，那A股跟跌的概率不會很大。A股還是在自己的節(jié)奏里。

我們這幾天一直在提的年底特殊情況（資金為了保住年內(nèi)收益、謹慎求穩(wěn)而傾向于高低切），還是會持續(xù)影響市場。成長板塊當(dāng)然會逮著機會就反攻，比如今天 光伏、鋰電、稀土有色，乃至醫(yī)療和創(chuàng)新藥都有明顯拉升動作。

但在沒有市場量能配合的情況下，這種反攻的持續(xù)性不會很強，所以攻到一半就跳水回落也會是常事。資金的潮水會不斷在成長和防御之間輪轉(zhuǎn)切換。

今天防御陣營表現(xiàn)也挺好，工商銀行又創(chuàng)了歷史新高，煤炭也格外堅挺，全市場唯一的煤炭ETF，515220，今天大漲2個多點。

關(guān)于煤炭的補漲動力，我們在兩周前就聊過了，從行業(yè)本身來說，是供需失衡帶來了煤價上漲。供給這邊主要是7月以來的超產(chǎn)核查，以及越來越嚴的安全監(jiān)察，部分煤礦停產(chǎn)停銷，抑制了煤炭實際產(chǎn)量，但是需求這邊，下游冶金、化工等行業(yè)剛需補庫意愿增強，冬儲補庫也在起量，所以煤價有比較強的上漲預(yù)期。

從市場偏好來說，資金似乎是把煤炭和科技放在了蹺蹺板的兩端。還是前面提到的，年底部分資金對科技等相對高位、且高波動資產(chǎn)的階段性回避，會轉(zhuǎn)向煤炭這類相對低位、且股息率比較好的資產(chǎn)（中證煤炭指數(shù)目前股息率大概4%左右）。

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