本文來源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：陸爍宜

文/陸爍宜

新股發(fā)型節(jié)奏放緩以及A股市場回暖，為新股賺錢效應(yīng)提供了肥沃的土壤。而提起今年新股中的“大肉簽”，三協(xié)電機(jī)（920100.BJ）無疑是最具代表性的。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，在今年已上市的新股中，三協(xié)電機(jī)不僅表現(xiàn)突出，更在多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)上獨(dú)占鰲頭。這家于9月8日登陸北交所的公司，首日開盤漲幅高達(dá)681.43%，首日收盤漲幅更沖至785.62%，首日均價(jià)漲幅也達(dá)到736.78%，三項(xiàng)數(shù)據(jù)均穩(wěn)居第一。

10月28日三季報(bào)發(fā)布后以來，三協(xié)電機(jī)股價(jià)或正迎來新一輪上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日收盤，三協(xié)電機(jī)報(bào)收74.34元/股，自三季報(bào)發(fā)布后累計(jì)上漲近5%。三季報(bào)顯示，今年前三季度，三協(xié)電機(jī)的營收和凈利潤同比增速分別為38%、22.12%，跟去年同期相比明顯提速。

業(yè)績高增的背后，是公司深厚的行業(yè)積淀與前瞻布局的支撐。作為成立于2002年的控制類電機(jī)研發(fā)制造高新技術(shù)企業(yè)，三協(xié)電機(jī)的產(chǎn)品線已廣泛滲透至安防、紡織、光伏、半導(dǎo)體、3C及汽車等多個(gè)工業(yè)領(lǐng)域；更值得關(guān)注的是，其產(chǎn)品已正式向人形機(jī)器人客戶送樣，成功切入高增長賽道，為長期價(jià)值打開新的想象空間。今年前三季度業(yè)績的亮眼表現(xiàn)，正是對(duì)這一發(fā)展邏輯的有力印證。

深耕控制電機(jī)構(gòu)筑護(hù)城河，龍頭客戶托舉增長根基

電機(jī)，作為依據(jù)電磁感應(yīng)定律實(shí)現(xiàn)電能轉(zhuǎn)換或傳遞的核心電磁裝置，堪稱工業(yè)領(lǐng)域的“心臟”。而微特電機(jī)，作為其中一類微型特種電機(jī)，幾乎遍布所有電驅(qū)動(dòng)場景——從家用電器、汽車零部件、醫(yī)療器械，到機(jī)器人、航空航天與工業(yè)機(jī)械，應(yīng)用無處不在。

當(dāng)前，我國微特電機(jī)行業(yè)競爭日趨激烈，市場集中度低。企業(yè)唯有持續(xù)投入研發(fā)、優(yōu)化工藝，方能在成本與品質(zhì)的雙重考驗(yàn)中立于不敗之地。

自2002年成立以來，三協(xié)電機(jī)始終深耕電機(jī)行業(yè)，并專注于控制類電機(jī)的技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，打造多系列、多場景適用的電機(jī)產(chǎn)品，根據(jù)下游客戶不同應(yīng)用場景的需求，設(shè)計(jì)、制造穩(wěn)定、高效的運(yùn)動(dòng)控制電機(jī)，為客戶提供完整、系統(tǒng)、可靠的運(yùn)動(dòng)控制解決方案。

2022—2024年，三協(xié)電機(jī)的研發(fā)投入金額分別為1064.33萬元、1253.67萬元、1501.83萬元，呈持續(xù)上升趨勢；同期，其研發(fā)費(fèi)用率分別為3.71%、3.46%、3.58%，基本保持平穩(wěn)。

持續(xù)的研發(fā)投入，為其構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)護(hù)城河。截至2025年8月25日，三協(xié)電機(jī)已取得56項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利10項(xiàng)，實(shí)用新型專利45項(xiàng)，外觀專利1項(xiàng)。經(jīng)過持續(xù)性的研發(fā)支出與創(chuàng)新投入，三協(xié)電機(jī)研發(fā)團(tuán)隊(duì)取得了較好的研究成果和應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。

憑借高質(zhì)量的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，三協(xié)電機(jī)在控制類電機(jī)領(lǐng)域樹立了良好口碑及自主品牌，得到了運(yùn)動(dòng)控制廠商及自動(dòng)化工業(yè)化設(shè)備廠商的認(rèn)可，并與其建立了穩(wěn)定的深度合作關(guān)系。

此外，三協(xié)電機(jī)還與?？低暎?02415.SZ)、大華股份(002236.SZ)、大豪科技(603025.SH)、睿能科技(603933.SH)、日發(fā)紡機(jī)、慈星股份(300307.SZ)、浙江可勝、中信博(688408.SH)、雷賽智能(002979.SZ)、威孚高科(000581.SZ)等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)客戶開展穩(wěn)定合作。

這些優(yōu)質(zhì)客戶的長期信賴，為公司業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長提供了有力支撐。

競逐人形機(jī)器人4000億元賽道，打開業(yè)績增長天花板

銳捷洞察市場，把握產(chǎn)業(yè)先機(jī)。三協(xié)電機(jī)能夠切入人形機(jī)器人這一高增長賽道，并非偶然。其核心底氣，正來源于在控制類電機(jī)領(lǐng)域長期的技術(shù)積淀與前瞻性產(chǎn)品布局。

在機(jī)器人領(lǐng)域，三協(xié)電機(jī)通過自主研發(fā)，采用當(dāng)前突破性的基礎(chǔ)材料和高槽滿率的技術(shù)，成功地在AGV、協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域獲得?？低?、大華股份、法奧機(jī)器人的認(rèn)可。

在協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域，三協(xié)電機(jī)的產(chǎn)品已經(jīng)得到商業(yè)化驗(yàn)證。協(xié)作型機(jī)器人作為一種新型的工業(yè)機(jī)器人，掃除了人機(jī)協(xié)作的障礙，讓機(jī)器人徹底擺脫護(hù)欄或圍籠的束縛，其開創(chuàng)性的產(chǎn)品性能和廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域，為工業(yè)機(jī)器人的發(fā)展開啟新時(shí)代。

更重要的是，三協(xié)電機(jī)的產(chǎn)品已正式向人形機(jī)器人客戶送樣，踏出從工業(yè)場景邁向“具身智能”的關(guān)鍵一步。

招商銀行研究院在2025年9月16日發(fā)布的《AI應(yīng)用之人形機(jī)器人：AI的“具身”時(shí)刻》中指出，經(jīng)過多年技術(shù)演進(jìn)，人形機(jī)器人已進(jìn)入人工智能驅(qū)動(dòng)的商業(yè)化加速落地階段，預(yù)計(jì)到2035年，全球人形機(jī)器人年出貨量將達(dá)到500萬臺(tái)，市場規(guī)模有望突破4000億元。

電機(jī)作為人形機(jī)器人關(guān)節(jié)的核心驅(qū)動(dòng)部件，特別是無框力矩電機(jī)、空心杯電機(jī)等高價(jià)值環(huán)節(jié)，將成為產(chǎn)業(yè)鏈中至關(guān)重要的一環(huán)。

三協(xié)電機(jī)此時(shí)切入該賽道，無疑將受益于行業(yè)爆發(fā)式增長，打開新的業(yè)績天花板。

今年前三季度業(yè)績增速加快，有力地印證了這一點(diǎn)。而從股價(jià)上看，三協(xié)電機(jī)上市首日股價(jià)漲幅之所以能在今年上市的眾多新股中位列第一，且目前其熱度居高不下，也反映出資金對(duì)于這個(gè)機(jī)器人賽道稀缺標(biāo)的的看好。

布局全球銷售網(wǎng)絡(luò)賦能出海，直面國際市場競爭

作為全球微特電機(jī)第一生產(chǎn)大國，中國已建立起完整配套的微電機(jī)工業(yè)體系。盡管國內(nèi)電機(jī)企業(yè)在整體技術(shù)水平上仍與國外存在差距，但以三協(xié)電機(jī)為代表的一批企業(yè)，正憑借持續(xù)進(jìn)步的研發(fā)實(shí)力，不斷在高端市場實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

為推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，三協(xié)電機(jī)還積極構(gòu)建全球銷售網(wǎng)絡(luò)并切入高端供應(yīng)鏈，為公司產(chǎn)品出海賦能。

截至2025年8月25日，三協(xié)電機(jī)已擁有香港三協(xié)、新時(shí)代動(dòng)力、美國三協(xié)3家境外公司，并且該公司部分電機(jī)已出口美國，與相關(guān)競品開展競爭，如應(yīng)用于呼吸機(jī)的33、44型無刷電機(jī)，應(yīng)用于制氧機(jī)的G5無刷電機(jī)，應(yīng)用于汽車尾氣泵的WU2、WDL電機(jī)等。

2024年，三協(xié)電機(jī)境外市場的收入為1225.03萬元，占比3.15%。隨著三協(xié)電機(jī)科研能力的持續(xù)增強(qiáng)，依靠更強(qiáng)的成本控制能力以及更貼近市場需求的優(yōu)勢，該公司將逐步打開這一市場，在為公司構(gòu)建第二增長曲線的同時(shí)，持續(xù)提升在國際舞臺(tái)的競爭力。

從上市首日暴漲785.62%到三季報(bào)披露后股價(jià)迎來新一輪上漲，三協(xié)電機(jī)的股價(jià)神話，本質(zhì)是研發(fā)實(shí)力、賽道卡位與全球化布局共同作用的結(jié)果。當(dāng)微特電機(jī)的技術(shù)底蘊(yùn)遇上人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，再疊加全球化帶來的增量空間，這家北交所新星的價(jià)值故事，或許才剛剛開篇。