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茅臺的雙重奏：回購與分紅背后的行業(yè)深意。

文、整理：酩閱團隊

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11月5日晚，貴州茅臺連發(fā)兩則公告，在白酒行業(yè)的寒潮中投下兩劑猛藥：

· 擬以15億至30億元回購股份并注銷

· 推出300億元中期分紅方案

表面看，這是常規(guī)的資本運作；細究之下，卻暗藏茅臺應對行業(yè)變局的深層邏輯。凄慘的酒業(yè)三季報后，急需茅臺這個“燈塔”來搞點動靜，穩(wěn)固資本市場的情緒，這不，直接砸出330億！真可謂是財大氣粗…

公告透視

數(shù)據(jù)背后的戰(zhàn)略意圖

從公開信息看，茅臺此次行動有明確的數(shù)據(jù)支撐：

一、回購規(guī)模：15億至30億元，回購價上限1887.63元/股，較2024年首次回購（價格上限1795.78元）提升5%，彰顯對當前股價的認可。

二、分紅力度：每股派現(xiàn)23.957元，合計300億元，占2024年凈利潤的35%，較往年20%左右的分紅比例顯著躍升。

三、資金底氣：截至三季度末，茅臺現(xiàn)金儲備達1595億元，未分配利潤超2108億元，足以覆蓋330億元的總支出（回購+分紅）而無需舉債。

很顯然，這是茅臺在行業(yè)下行期“以資金換信心”的主動出擊。茅臺試圖通過真金白銀，對沖酒業(yè)三季度報呈現(xiàn)的“冰涼”情緒，重塑資本市場的信任錨點。

隱藏邏輯

“增長引擎”轉(zhuǎn)型“價值堡壘”

兩大動作背后，是茅臺戰(zhàn)略重心的微妙轉(zhuǎn)變。

一、行業(yè)“扛旗者”的責任

三季度白酒板塊集體“失速”，頭部酒企增速歸零甚至負增長。茅臺作為行業(yè)龍頭，需承擔“穩(wěn)盤”使命。

回購股份并注銷，直接提升每股收益，意在向市場傳遞“估值底限”信號；而300億分紅則強化現(xiàn)金牛屬性，吸引長期資本入駐。茅臺的行動已超越企業(yè)個體，關(guān)乎行業(yè)信心重建。

二、增長模式的悄然轉(zhuǎn)向

茅臺前三季度營收增速僅6.25%，創(chuàng)近年新低。在增量市場收窄的背景下，公司正從追求規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值深耕。

高額分紅與回購，本質(zhì)是將冗余現(xiàn)金反哺股東，而非盲目投資新項目。也與“茅臺客群向個人消費傾斜”的走向不謀而合：當高端宴請市場萎縮，企業(yè)需通過提升股東回報，維持品牌吸引力。

三、對政策導向的默契響應

證監(jiān)會近期頻繁強調(diào)“鼓勵分紅回購”，茅臺此次方案恰好契合監(jiān)管風向。但更深層的是對地方經(jīng)濟的支撐——茅臺稅收占貴州省財政收入比重超10%，其市值穩(wěn)定直接關(guān)系區(qū)域金融安全。通過資本運作維穩(wěn)股價，亦是間接護航地方經(jīng)濟。

未來啟示

白酒行業(yè)已經(jīng)開始價值重構(gòu)

茅臺的舉措，實為行業(yè)進入新階段的標志性事件。

· 分化加速：現(xiàn)金流薄弱的中小酒企，難以模仿茅臺的大手筆回報，頭部效應將進一步凸顯。

· 競爭升維：行業(yè)競爭從渠道戰(zhàn)、價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向資本實力與股東關(guān)系維護，茅臺此舉設(shè)下新門檻。

· 長期主義：通過回購與分紅鎖定價值投資者，茅臺正為可能持久的行業(yè)調(diào)整儲備“彈藥”。

茅臺的300億分紅與30億回購，表面是財務操作，實則是行業(yè)寒冬中的一場信心工程。它揭示了一個殘酷現(xiàn)實：白酒的黃金時代已然落幕，未來屬于那些既能堅守品質(zhì)，又善用資本與市場對話的企業(yè)。

“真正的龍頭，從不畏懼周期，而是學會與周期共舞。”或許茅臺的舞步，才剛剛開始。

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酩見 · 歷史好文