01

說(shuō)說(shuō)巴西，

華夏巴西ETF，最終份額確認(rèn)比例是11.54%。

易方達(dá)巴西ETF，最終份額確認(rèn)比例是11.82%。

接下來(lái)的問(wèn)題是：什么時(shí)候賣(mài)比較合適？

參考沙特ETF上市時(shí)的走勢(shì)，套利資金要第三天才能賣(mài)出。

所以，上市首日是非常安全的，大概率能封漲停；第二天也應(yīng)該是安全的，但預(yù)期你的預(yù)期，如果有資金搶跑，那就可能是另一種情況了，關(guān)鍵看資金博弈。

第三天是重頭戲，首申份額（就是中簽的資金）獲利豐厚，套利大軍也可以賣(mài)出了，拋壓沉重，如果還高開(kāi)，那不要猶豫，這是最后的機(jī)會(huì)。

貼下沙特ETF上市第三天的分時(shí)圖，因?yàn)檫B續(xù)漲停被停牌1小時(shí)，10點(diǎn)半開(kāi)始交易后直線拉升，這是全天最高點(diǎn)，然后持續(xù)跳水，下午加速跳水，收盤(pán)跌7%，慘烈。

當(dāng)然，也要說(shuō)清楚，以上只是根據(jù)沙特ETF歷史走勢(shì)的推演，僅供參考，實(shí)際怎么走，還是市場(chǎng)說(shuō)的算。

另外就是看基金公司放多少額度給套利大軍了。如果額度少，資金炒作熱情高，第三天雖然套利大軍入場(chǎng)，但也不排除繼續(xù)拉升的可能。反之，如果額度充足，那重演沙特ETF走勢(shì)的概率就非常大。

02

兩只ETF的基本情況，

華夏巴西ETF，簡(jiǎn)稱(chēng)是“華夏布拉德斯科巴西伊博維斯帕ETF”。

易方達(dá)巴西ETF，簡(jiǎn)稱(chēng)是“易方達(dá)伊塔烏巴西IBOVESPA ETF”。

可以這樣斷句，

華夏 + 布拉德斯科 + 巴西 + 伊博維斯帕 + ETF

易方達(dá) + 伊塔烏 + 巴西 + IBOVESPA + ETF

伊博維斯帕 = IBOVESPA，一個(gè)是音譯，一個(gè)是英文，代表的是跟蹤指數(shù)，這2只巴西ETF跟蹤的都是“巴西IBOVESPA指數(shù)”。

“布拉德斯科”、“伊塔烏”，是巴西的2家資管機(jī)構(gòu)。華夏和易方達(dá)的巴西ETF都不是直接買(mǎi)股票，而是買(mǎi)巴西資管機(jī)構(gòu)發(fā)的ETF，華夏買(mǎi)的是“布拉德斯科”發(fā)的ETF，易方達(dá)買(mǎi)的是“伊塔烏”發(fā)的ETF。

03

接下來(lái)是重點(diǎn)，說(shuō)說(shuō)“巴西IBOVESPA指數(shù)”。

按照交易所網(wǎng)站的介紹，“巴西IBOVESPA指數(shù)”涵蓋了巴西主要上市公司，成分股成交額約占巴西股市的80%。

指數(shù)按照自由流通市值加權(quán)，每4個(gè)月調(diào)倉(cāng)一次，分別是1月、5月、9月。

另外，這是一個(gè)全收益指數(shù)，分紅會(huì)體現(xiàn)在指數(shù)漲幅中。這是它和滬深300、標(biāo)普500等主流指數(shù)不一樣的地方。

收益上，

中證800的基日是2004年12月31日，我們統(tǒng)計(jì)2005年以來(lái)的收益，標(biāo)普500和中證800的年化收益率約8.5%，巴西IBOVESPA指數(shù)的年化收益率約8.9%。

看著是巴西IBOVESPA指數(shù)高，但剛才也說(shuō)了，這是一個(gè)全收益指數(shù)，漲幅中包含股息。把2個(gè)點(diǎn)左右的股息加回去，中證800、標(biāo)普500的年化收益率約10.5%，中美兩國(guó)股市的實(shí)際收益率是高于巴西的。

另外就是匯率的影響。

2005年初，1美元能換2.7巴西雷亞爾，現(xiàn)在能換5.4巴西雷亞爾，貶值了一半。

巴西雷亞爾兌人民幣的匯率也從2012年的“100巴西雷亞爾兌368元人民幣”貶到了現(xiàn)在的“100巴西雷亞爾兌134元人民幣”，同樣貶值較多。

把匯率因素考慮進(jìn)來(lái)，過(guò)去20多年巴西股市的回報(bào)還要再打個(gè)對(duì)折。投資巴西，匯率是一個(gè)需要特別考慮的因素。

當(dāng)然，收益高低也和選取的時(shí)間區(qū)間有關(guān)。

看2016年以來(lái)的表現(xiàn)，

在2016年1月到2021年5月，巴西股市表現(xiàn)驚艷，巴西IBOVESPA指數(shù)漲了191.16%，收益約是同期標(biāo)普500的一倍。

但剛才也說(shuō)了，巴西雷亞爾貶值較多，在2016年1月到2021年5月兌美元貶了約25%，把這個(gè)因素考慮進(jìn)來(lái)，再把標(biāo)普500的股息加回去，兩者相差不多。

A股就比較慘了，同期，中證800只漲了25.72%。

再看2019年以來(lái)的表現(xiàn)，

巴西股市就表現(xiàn)一般了，即使不考慮貨幣貶值，也沒(méi)跑贏中美股市。（加上分紅，中證800的年化收益率約9.8%）

再看2023年以來(lái)的表現(xiàn)，

巴西股市表現(xiàn)就比較好了，慢牛行情，而且匯率穩(wěn)定，收益率基本能實(shí)際到手。

成份構(gòu)成上，

巴西最出名的公司是哪一家？

淡水河谷，全球鐵礦石巨頭。

但巴西市值最高的公司是哪一家呢？

卻不是淡水河谷，而是巴西數(shù)字銀行，最新市值770億美元，比淡水河谷市值還要高將近200億美元。

不過(guò)，巴西數(shù)字銀行雖然在美股和巴西同時(shí)上市，卻不是巴西IBOVESPA指數(shù)的成份股。

按市值排名的話，巴西IBOVESPA指數(shù)成份股中，淡水河谷依然是第一大市值的公司，緊隨其后的是巴西石油、安貝夫、巴西電力等公用事業(yè)公司，和巴西銀行等金融公司。

看行業(yè)分布的話，

除去40%左右Wind未分類(lèi)的公司，包括淡水河谷在內(nèi)的材料行業(yè)占了13%的權(quán)重，公用事業(yè)、金融、能源、消費(fèi)等也各占約10%的權(quán)重。

總的來(lái)說(shuō)，巴西IBOVESPA指數(shù)偏傳統(tǒng)行業(yè)，還比較均衡的指數(shù)，不是礦業(yè)一家獨(dú)大。

04

行情方面，

大盤(pán)繼續(xù)高位震蕩，之前是“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”，現(xiàn)在是“4000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)”。

成交變化也不大，2萬(wàn)億上下。久盤(pán)必跌，如果遲遲不能突破，那人心散了隊(duì)伍就不好帶了，還是那句話，調(diào)整未結(jié)束，警惕隨時(shí)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

板塊上，

還是沒(méi)有特別明顯的主線出現(xiàn)。

化工ETF連續(xù)3天大漲，創(chuàng)了新高，但份額卻是持續(xù)被凈贖回。

光伏也是，這走勢(shì)美如畫(huà)，但7月份追進(jìn)去的資金卻基本跑光了。

還有含“光（模塊）”量比較高的通信ETF，里面的資金也比較慫，漲的時(shí)候敢追，但回調(diào)又猶豫了。

還在低位的白酒，之前抄底熱情還比較高，但最近不知道是不是受看衰白酒的輿論影響，增速明顯放緩了。

總的來(lái)說(shuō)，資金觀望心態(tài)明顯。

對(duì)于持續(xù)上漲的板塊，可能是擔(dān)心后市回調(diào)，部分人選擇越漲越賣(mài)。

對(duì)于前期大漲，最近震蕩的板塊，資金也明顯多了一絲猶豫，漲的時(shí)候敢追，回調(diào)或震蕩的時(shí)候又各種擔(dān)心，躊躇不前。

低位待漲板塊，雖然還有資金抄底，但畢竟雞肋，漲的時(shí)候跟不上，跌的時(shí)候不落下，資金心態(tài)上也有點(diǎn)泄氣。

這可能也是行情在4000點(diǎn)附近來(lái)回拉鋸的原因，大盤(pán)橫盤(pán)，熱點(diǎn)快速輪動(dòng)。

但話說(shuō)回來(lái)，這也只是短期現(xiàn)象。

參考2015年的行情，2015年初調(diào)整的時(shí)候，也有不少ETF資金選擇贖回，之后的上漲中還加速贖回，但這并不影響行情進(jìn)一步上漲。

有人通過(guò)ETF參與市場(chǎng)，也有人直接下場(chǎng)買(mǎi)股票，市場(chǎng)生態(tài)很豐富，ETF資金只是其中之一，對(duì)市場(chǎng)的影響也有限。

**最后，天天基金上線了兩個(gè)組合，感興趣的小伙伴也可以了解一下。

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