文/嚴凱

太瓦能源

深度 ? 溫度? 高度

就像泄了氣的皮球一樣，東方日升（300118）的處境也每況愈下。光伏行業(yè)周期性調整注定會吞噬掉公司的利潤，但它的業(yè)績表現(xiàn)尤為糟糕。

10月28日，東方日升披露2025年三季度報告，今年1-9月虧損額達9.33億元。而經統(tǒng)計，過去七個季度，該公司虧損總額達43.69億元，遠超2019-2023年凈利潤的總和（34.8億元）。

此外，東方日升還在組件銷售這項核心業(yè)務上嚴重掉隊。上半年，該公司組件銷售量為5.66GW，遠低于預期。從2017年至2023年，東方日升一直是全球組件出貨排行榜TOP10的�？汀５�2024年之后，它的排名已經滑落至十名開外。

通威、正泰新能、一道新能、協(xié)鑫集成、英利能源等競爭對手后來居上固然是原因之一，但其自身業(yè)務增長乏力和戰(zhàn)略失當才是核心。

今年SNEC展上，東方日升的展臺布置與往年大不一樣，光伏組件產品被偏置一旁，儲能產品被重點推廣。但根據(jù)該公司年中報告，「儲能系統(tǒng)、燈具及輔助光伏產品」總營收僅為 4.76億元，占營收的比重僅為6.39%，對公司業(yè)績還難以起到支撐作用。

不過，這還不是這家異質結龍頭當前面臨的最大危機，中高層人才的加速流失正在將它拽入更大的深淵。尤其在「總裁」這個職位上，東方日升堪稱“黑洞”。2019年至2023年，該公司短短五年內換了四任總裁。

而2024年以來，人事動蕩愈演愈烈。據(jù)不完全統(tǒng)計，東方日升有近30位中高層干部陸續(xù)辭職。他們中有的工齡長達十幾年，有的才入職數(shù)周，甚至不到一周時間，便“落荒而逃”。

如此頻繁的人事變動背后，折射出公司管理混亂。這或與內部派系之爭有關。內耗不僅會打擊中高層干部的士氣，還往往很容易將公司好不容易形成的良好文化毀之殆盡。

對大多數(shù)職業(yè)經理人來說，他們一旦不堪忍受，往往只好選擇避而遠之。

01

經營狀況不容樂觀

9月27日，“2025全球新能源企業(yè)500強”發(fā)布，東方日升排名第111位。而在2024年的這份排名中，該公司位列第66位。

更早之前，2025寧波企業(yè)雙百強榜單發(fā)布，東方日升以202.39億元的營收排位列「2025寧波市綜合企業(yè)百強」第37名和「2025寧波市制造業(yè)企業(yè)百強」第24名。

這個排名表現(xiàn)同樣差強人意。2024年，東方日升位列「2024寧波市綜合企業(yè)百強」第18名和「2024寧波市制造業(yè)企業(yè)百強」第12位。

這兩個榜單的排名之所以出現(xiàn)腰斬式下滑，系因其營業(yè)收入銳減。

東方日升的高光時刻是在2023年，當年營收高達353.27億元，但之后業(yè)務開始下滑，2024年營收僅為202.39億元，同比下滑42.71%。

2025年，該公司的下滑態(tài)勢將進一步擴大。三季度報告顯示，今年1-9月，東方日升實現(xiàn)營收僅為104.67億元，全年營收要想超過2024年幾乎不太可能。2024年，其第四季度的營收約為53.36億元；2023年第四季度營收約為73億元。

制圖/太瓦能源

值得注意的是，東方日升日漸萎縮的經營業(yè)績中，還有相當一部分靠兜售優(yōu)質電站所得。2025年上半年，該公司【太陽能電站EPC與轉讓】業(yè)務收入為26.42億元，占總營收比重為35.49%。

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其中，絕大部分來自出售分布式電站所得。財報顯示，今年上半年，該公司共計出售分布式電站約801.67MW，平均交易含稅價格約2.8557元/W，總價22.89億元，占總營收的比例為30.75%。

而在2024年，這一業(yè)務的比重僅為9.17%。這也從另一個側面反映出東方日升光伏的電池組件業(yè)務比想象中要萎縮得更厲害。

比營收大幅下滑更糟糕的是持續(xù)性失血。從2024年一季度至今，東方日升已經連續(xù)虧損了21個月。2024全年的虧損額為34.36億元。其中，第四季度的虧損額最大，達到了18.76億元。

進入到2025年，該公司的經營情況并未明顯改善，失血亦仍在繼續(xù)。財報顯示，該公司一季度虧損2.67億元，二季度虧損4.12億元，三季度虧損2.54億元。不過，好的跡象是，其第三季度開始減虧，減虧幅度達到57.39%。

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組件產品價格腰斬式下跌是東方日升經營狀況不佳的重要原因。2023年，光伏組件價格還在1.9元/W左右；但到了當年底，價格跌至0.8元/W以下；到了2024年，價格進一步下探至0.6元/W，甚至更低。

組件價格大跌帶來的行業(yè)震蕩系普遍現(xiàn)象。幾乎所有組件廠商均在這一輪新周期中嘗到巨虧苦果。但對東方日升來說，中高層人才加速流失才是最大的危機。

02

中高層人才嚴重流失

如何評判一家企業(yè)在未來是否有前景？現(xiàn)代管理學大師彼得·德魯克的回答是：“企業(yè)只有一項真正的資源：人”。

今年3月31日，東方日升發(fā)布公告稱，公司副總裁王圣建因個人原因，向公司董事會遞交了書面辭呈，申請辭去董事職務，將不再擔任公司任何職務。

這則人事變動很快將該公司推上了輿論漩渦中。根據(jù)公開信息，王圣建于2018年2月加入東方日升，此前在晶科能源擔任組件技術總監(jiān)。

入職東方日升后，他深受管理層器重，短短五年內職務不斷升遷，從寧海基地制造總監(jiān)開始，后升至公司董事、副總裁。

除了王圣建外，該公司監(jiān)事會主席曾學仁亦傳已辭任。相比王圣建，曾學仁在東方日升資歷更老，從2002年起為東方日升服務，自2009年5月以來一直擔任公司職工代表監(jiān)事及監(jiān)事會主席。他還擔任浙江雙宇電子科技有限公司總經理，后者系東方日升子公司，主營業(yè)務是燈具業(yè)務。

據(jù)傳，今年初，東方日升新聘財務副總裁李見，但后者上任不到一周就辭任，具體原因不得而知。根據(jù)公開資料，恩捷股份前任財務總監(jiān)名為李見，于2025年4月因個人原因辭任。

制圖/太瓦能源

王圣建、曾學仁、李見的離職僅是東方日升近兩年來中高層人才嚴重流失的一個縮影。據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年至今，該公司共有近30位中高層人才相繼請辭。

2024年7月，在東方日升已經待了7年之久的公司董事、副總裁楊鈺辭職，同時一并辭去董事會薪酬與績效管理委員會委員職務。早在3月，他還請辭財務總監(jiān)職務。

根據(jù)網(wǎng)傳版本，2024年辭職的還有曾擔任過儲能事業(yè)部總經理的仇成豐。他離職后，東方日升挖來梁亞東擔任儲能BU總經理。

公開資料顯示，梁亞東曾就讀于復旦大學EMBA2023級，曾擔任浙江晶科儲能有限公司執(zhí)行董事。但沒多久，梁亞東就辭職，原因不明。

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事實上，東方日升的人事向來動蕩，最頻繁的莫過于「總裁」一職，10年時間換了4任，被認為是總裁“黑洞”。

2019年登陸科創(chuàng)板以來，該職位最初是由公司創(chuàng)始人、董事長林海峰兼任，直到2015年2月5日才挖來王洪擔任總裁。

王洪擔任東方日升總裁一職4年多，于2019年5月31日申請辭職。他也成為該公司任職時間最長的總裁。同一天請辭的還有公司副總裁崔紅星。辭職后，王洪于2022年7月加入晶科科技擔任總經理。

東方日升總裁的繼任者為謝健，他是于2018年6月從晶澳跳槽過來，王洪離職后被公司扶正。謝的履歷頗為光鮮，于2006年加入晶澳，8年間從投資經理成長為公司COO、執(zhí)行總裁。

2020年5月，他還曾短暫的擔任過東方日升董事長一職。但好景不長，僅僅一年多后的2021年9月3日，謝健辭去了董事長、總裁職務。

謝健的繼任者為孫岳懋。同時，2021年9月底，林海峰回歸，擔任公司董事長。孫曾先后效力于天合光能、晶科能源兩家頭部大廠，曾任晶科能源副總裁。

但他依舊難以打破“魔咒”，在東方日升總裁職務上僅干了16個月，就于2023年1月30日辭職。

2023年8月，副總裁伍學綱升任東方日升總裁。同時，王圣建和王翼飛也被提拔為副總裁，并先后當選為公司董事。

多位該公司前員工透露，東方日升之所以會出現(xiàn)如此頻繁的人事變動，與其混亂的內部管理息息相關。

03

內部管理混亂

10月31日，東方日升發(fā)布公告稱，公司近日收到中國證監(jiān)會寧波監(jiān)管局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》（〔2025〕34號）（下稱“《決定書”》。

《決定書》內容顯示，東方日升存在未按規(guī)定及時披露重大事件進展。

事件起因是2022年6月8日，該公司公告披露擬轉讓寧夏旭寧新能源科技有限公司（下稱寧夏旭寧）100%股權，后者應付公司約1.85億元款項預計于2022年8月31日前歸還。

但實際情況是，寧夏旭寧未如期全額歸還，截至2024年末欠款余額為10565.86萬元。東方日升未按規(guī)定及時披露重大事件進展情況，因而違規(guī)。

此外，《決定書》還顯示，東方日升還存在內幕信息知情人登記管理制度執(zhí)行不到位，“公司董事長林海峰、董事會秘書雪山行未能做到勤勉盡責”。為此，寧波監(jiān)管局將對二人采取監(jiān)管談話的行政管理措施。

事實上，據(jù)知情人士稱，林海峰近兩年對公司的管控力度遠不如以前。當一艘大船的船長懈怠，這艘船也就相應地會失去前進的方向和動力。

但更深層次的原因是，東方日升本質上仍是一家家族企業(yè)，它的身上亦充斥著家族企業(yè)的諸多弊端，而其前景則更多系于家族和睦上。

1998年，23歲的林海峰從父親手中接管了寧�？h日升橡塑廠，并出任總經理，由此開啟了輝煌的創(chuàng)業(yè)歷程。彼時，這家小廠主營加工模塑擠出品，屬于低端制造業(yè)。

接手后，林海峰開始帶領公司戰(zhàn)略轉型，并于2002年正式成立寧�？h日升電器有限公司，即東方日升的前身，開始將目光投向太陽能光伏產業(yè)。

不得不說，林海峰的眼光頗為前瞻。

彼時，無錫尚德創(chuàng)始人施正榮剛剛從澳大利亞回國創(chuàng)業(yè)，全球光伏產業(yè)大爆發(fā)則要到2004年德國修訂《可再生能源法》之后。

2005年，尚德電力在美上市，施正榮也因此榮膺中國首富。這之后數(shù)年，英利、天合、晶澳、阿特斯等一批光伏企業(yè)先后赴美上市。

尚德上市后次年，日升電器第一條25MW電池產線投產。此后，該公司拿到光伏這趟高速列車的車票，公司也借機更名為東方日升。

2010年，東方日升成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。此后數(shù)年，當英利、天合、阿特斯、晶澳、晶科等在美上市的光伏龍頭頻遭資本狙擊時，該公司卻乘上了國內資本市場的東風。

2017年，東方日升躍居全球光伏組件出貨量第十位。此后6年，一直位居這份榜單的TOP10行列，成為名副其實的光伏龍頭，甚至趕超美國光伏巨頭First Solar，風光無兩。

不過，從2024年開始，東方日升每況愈下，已經跌出了前十，預計2025年全年的出貨量仍舊未能進入TOP10。

制圖/太瓦能源

仔細梳理東方日升的發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，公司創(chuàng)始人林海峰年富力強，在公司戰(zhàn)略上頗具前瞻性。這一點在儲能布局上可見一斑。

早在2018年，該公司就成立儲能事業(yè)部，通過收購天津雙一力90%股權實現(xiàn)快速布局，并整合成立寧波雙一力。

公開資料顯示，天津雙一力是于2005年由中日合資成立，一直專注于鋰離子動力電池和鋰聚合物動力電池的研發(fā)、生產、銷售。

2024年10月，雙一力儲能正式更名為“東方日升儲能”，完成華麗轉身。彼時，擔任東方日升儲能BU總經理的正是從晶科儲能跳槽過來的梁亞東。

除了儲能，東方日升在林海峰的帶領下還曾入局硅料行業(yè)，投資了全球第二大膠膜企業(yè)斯威克，全面押注異質結（HJT）技術路線。

但不論是硅料，膠膜，還是異質結，其布局似乎總是縈繞著質疑。例如，18億出售斯威克50%股權被認為賤賣資產；而大力押注異質結而非TOPCon已被證明是步錯棋。

也正是從2024年開始，東方日升出現(xiàn)極為頻繁的中高層人事動蕩，許多股肱大將紛紛離職給公司帶來沉重打擊。而這背后，或與林氏家族內部派系之爭有關。

不過，據(jù)知情人士透露，一個好消息是林海峰已經重新“出山”。對東方日升這艘大船來說，前進的方向似乎又開始變得清晰起來。

這一次，它能夠穿越行業(yè)周期迷霧嗎？