繼梅賽德斯-奔馳集團、大眾汽車集團之后，日前，德國汽車制造商寶馬集團發(fā)布了2025年前三季度業(yè)績。期內(nèi)，該集團營收為999.99億歐元，同比減少5.6%；歸母凈利潤為57.12億歐元，同比減少6.9%。

作為寶馬的業(yè)務(wù)主力，汽車業(yè)務(wù)營收與盈利水平出現(xiàn)不同程度收窄。雖然前三季度寶馬集團汽車交付量達到約179.57萬輛、同比增長2.4%，純電車型滲透率也從去年同期的16.8%提升至18.0%，但受美國關(guān)稅政策變動、市場競爭強度提升等因素影響，汽車業(yè)務(wù)營收由2024年同期的908.63億歐元降至期內(nèi)的871.64億歐元，息稅前利潤率同比下降0.7個百分點至5.9%；凈利從39.86億歐元降至34.71億歐元。

中國是寶馬集團的最大單一市場，也是該集團面臨挑戰(zhàn)最大的區(qū)域。今年前三季度，該集團在中國市場累計交付新車46.54萬輛，比去年同期少賣新車5.88萬輛。寶馬集團在華表現(xiàn)很大程度上決定了未來其能否實現(xiàn)規(guī)模穩(wěn)定擴張與盈利持續(xù)提升。

2025年前三季度寶馬集團在不同地區(qū)的銷售表現(xiàn)（圖/財報截圖）

當(dāng)被問及中國市場的銷售預(yù)期時，寶馬集團董事長齊普策（Oliver Zipse）在三季度業(yè)績電話會上直言，不管是調(diào)整經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)還是推出更符合中國消費者需求的新車型，寶馬集團已經(jīng)做好準(zhǔn)備，以應(yīng)對中國市場持續(xù)變化的環(huán)境。“不過在短期內(nèi)，至少在2026年和2027年，寶馬集團在中國市場的銷量不會實現(xiàn)快速增長。”

基于寶馬品牌、MINI品牌和勞斯萊斯品牌組合形成的抗風(fēng)險能力，寶馬集團預(yù)計，2025年汽車業(yè)務(wù)息稅前利潤率將穩(wěn)定在5%-6%，全年汽車交付量有望實現(xiàn)小幅增長。2024年，寶馬集團累計在全球交付新車245.08萬輛。換言之，若要按計劃完成年度目標(biāo)，該集團需在四季度交付至少65.51萬輛新車。

外界壓力大，等待“新世代”車型救場

面對價格競爭與關(guān)稅政策的雙重壓力，德國汽車巨頭為維持現(xiàn)有盈利水平，需優(yōu)先加碼控制成本。

今年前三季度，寶馬集團毛利率為15.68%，同比降低0.81百分點；息稅前利潤率為8.1%，同比降低0.3個百分點，其中，汽車業(yè)務(wù)息稅前利率潤由去年同期的6.6%降至期內(nèi)的5.9%。

2025年前三季度寶馬集團基本財務(wù)指標(biāo)（圖/財報截圖）

寶馬集團董事會成員瓦爾特·默特爾（Walter Mertl）在業(yè)績電話會上透露，今年第三季度，美國關(guān)稅使集團汽車業(yè)務(wù)的息稅前利潤率下降1.75個百分點。另據(jù)財報數(shù)據(jù)，前三季度，關(guān)稅給汽車業(yè)務(wù)息稅前利潤率帶來的影響達到1.5個百分點。

關(guān)稅帶來的利潤壓力進一步加劇了寶馬集團在電動化轉(zhuǎn)型過程中的挑戰(zhàn)。美國對歐洲電動汽車征收的高額關(guān)稅，令歐洲生產(chǎn)的電動汽車出口成本陡增，而歐盟對中國進口純電動汽車加征的反補貼關(guān)稅，讓在華生產(chǎn)的MINI品牌電動車型在出口歐洲時失去價格優(yōu)勢。

今年前三季度，寶馬集團接近12%的汽車交付量由MINI品牌貢獻。盡管寶馬集團未披露MINI品牌在各地區(qū)的具體銷售數(shù)據(jù)，但品牌精品小車的定位疊加其快速推進的純電戰(zhàn)略，高度契合歐洲消費者追求車輛環(huán)保、節(jié)能、便于出行的消費理念，對寶馬集團在歐洲市場進一步擴張至關(guān)重要。

此前，友商采取了一種常見且高效的降本方法，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

有投資者在寶馬集團三季度業(yè)績電話會上提問管理層：寶馬集團是否會效仿友商（即梅賽德斯-奔馳集團），以裁員方式大幅削減人員開支？齊普策回應(yīng)稱，相較于通過一次性裁員降低人員成本，寶馬集團更傾向于采取靈活的人員調(diào)整策略，例如與員工簽訂的固定期勞動合同到期后是否續(xù)約?！暗覀兊母倪M主要集中在材料成本、制造成本以及物流等直接成本上?！?/strong>

深化本地化生產(chǎn)和銷售是寶馬集團給出的一種解法。

此前寶馬集團方面透露，在沈陽基地量產(chǎn)的“新世代”（Neue Klasse）首款量產(chǎn)車型、全新一代BMW iX3將成為中國市場的專屬車型。而2026年下半年，寶馬集團將在慕尼黑工廠投產(chǎn)全新一代BMW i3電動轎車，該車型同樣有針對中國市場推出的長軸距本地化版本。

考慮盈利表現(xiàn)，明年中期完成在華經(jīng)銷商體系調(diào)整

寶馬集團在三季報中明確指出，中國市場競爭壓力陡增是其利潤下降的主因。

基于中國市場的競爭秩序，國外豪華品牌不僅需要在成本控制、技術(shù)創(chuàng)新等方面與中國自主品牌展開正面競爭，還需聚焦價格競爭力與服務(wù)體驗，單純依靠“品牌溢價”已難以支撐其在當(dāng)前市場環(huán)境中穩(wěn)固立足。豪華品牌不得不放下身段，一方面持續(xù)推進技術(shù)突破，另一方面主動在價格策略上適配市場需求。

乘聯(lián)分會秘書長崔東樹日前發(fā)文稱，2025年1-9月，豪華品牌新車銷售均價約為36萬元，較2024年降低0.3萬元。自2022年以來，豪華車促銷力度逐年提升，今年促銷力度整體保持在25%以上，9月，豪華車促銷水平逐步達到27.7%的高位，較上月增加0.4個百分點，較去年同期增加2.8個百分點。

以寶馬X5為例。作為寶馬集團首款中大型SUV，初代BMW X5以全進口身份進入中國，主打大排量動力配置，價格定位在百萬級。后續(xù)隨著小排量版本和平行進口車輛的引入，BMW X5在華售價逐步下調(diào)，至2022年BMW X5車型國產(chǎn)后，官方指導(dǎo)價下調(diào)至60萬級別，部分經(jīng)銷商優(yōu)惠后成交價降至50萬元區(qū)間。

BMW X5的價格變化也反映出，經(jīng)銷商層面出現(xiàn)的定價混亂與內(nèi)卷現(xiàn)象，不僅打亂了寶馬集團既定的價格體系，也對其在中國市場的品牌形象與銷售穩(wěn)定性造成一定影響。

齊普策和瓦爾特在回答投資者提問時表示，寶馬集團在中國市場調(diào)整經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，并計劃于明年中期完成這項調(diào)整。

二人提到，寶馬集團在調(diào)整經(jīng)銷商體系的過程中，首先要考慮經(jīng)銷商的盈利問題——這既是對他們的支持，也會直接影響寶馬集團在市場上的銷售表現(xiàn)。集團目前已經(jīng)與經(jīng)銷商協(xié)商布局新網(wǎng)點，同時關(guān)閉部分現(xiàn)有網(wǎng)點，并將部分“銷售+服務(wù)”模式的網(wǎng)點轉(zhuǎn)型為純服務(wù)網(wǎng)點，以此維持寶馬集團現(xiàn)有的服務(wù)體系與市場覆蓋范圍。“我認(rèn)為我們正采取一切措施，力求穩(wěn)定在中國市場的表現(xiàn)?！?/p>