2025年10月16日，段永平參與了由雪球出品欄目《方略》的對(duì)話。被稱為“退休20多年后的罕見(jiàn)公開(kāi)對(duì)話”，讓不少同學(xué)大呼激動(dòng)！

現(xiàn)在很多00后不知道是，段永平其實(shí)是步步高系孵化OPPO、vivo、小天才的幕后關(guān)鍵人物，80/90后熟知的小霸王游戲機(jī)就是出自他之手，更是被譽(yù)為“中國(guó)巴菲特”的投資大神。而他在訪談中對(duì)蘋果公司的觀察非常值得深思，也聊了對(duì)當(dāng)下熱門的新能源汽車和Ai的看法。

段永平

一、電視機(jī)：蘋果不碰“價(jià)值天花板”的生意

多年前，蘋果是否要推出一體化電視硬件（iTV）一直是市場(chǎng)熱議的話題。但段永平當(dāng)時(shí)就斷言：“他們一定不會(huì)?！笔聦?shí)證明確實(shí)如此，這不是情緒化判斷，而是他一貫的邏輯出發(fā)點(diǎn)——“他們能做什么？能為用戶帶來(lái)多大的價(jià)值？”

想象中的Apple TV

電視機(jī)這門生意的“天花板”早已寫在墻上。硬件形態(tài)幾十年沒(méi)變，利潤(rùn)空間被壓縮到極致。段永平自己也做過(guò)類似嘗試——步步高系公司曾經(jīng)涉足電視，但最后主動(dòng)砍掉。后來(lái)劉作虎回歸OPPO，又做了OPPO電視，結(jié)果還是以失敗收?qǐng)?，這都證明段永平的判斷是對(duì)的：【因?yàn)槟銢](méi)有辦法提供它有價(jià)值的東西?！?/strong>這句話，他既是說(shuō)步步高，也是在解釋蘋果。

oppo TV S1

在段永平眼中，蘋果的本質(zhì)并不是“做產(chǎn)品”，而是“為用戶創(chuàng)造真正的價(jià)值”。如果某個(gè)品類無(wú)法帶來(lái)足夠獨(dú)特的體驗(yàn)、沒(méi)有重新定義的空間，那蘋果寧愿不碰。所以他也重倉(cāng)了蘋果的股票，這么多年獲益頗豐！

Apple歷史股價(jià)

這與他多年來(lái)推崇的“做對(duì)的事情，把事情做對(duì)”如出一轍。蘋果的文化不是追逐生意，而是追求極致體驗(yàn)?！八麄兎浅Ｔ诤跤脩趔w驗(yàn)，非常在乎把東西做好?！倍斡榔秸f(shuō)。也正因如此，蘋果寧可把Apple TV做成一個(gè)小盒子，也不去造那臺(tái)看似“完整”的電視機(jī)——因?yàn)楹笳邘Р粊?lái)真正的突破。

二、電動(dòng)車：不卷入“差不多好”的戰(zhàn)爭(zhēng)

如果說(shuō)電視是“低價(jià)值的生意”，那汽車則是“高風(fēng)險(xiǎn)的陷阱”。過(guò)去十年，“Apple Car”始終是資本市場(chǎng)反復(fù)炒作的話題。可段永平依舊堅(jiān)定：“他們絕不會(huì)有這個(gè)電動(dòng)車的?！?/p>

想象中的Apple Car

在他看來(lái)，電動(dòng)車不是技術(shù)問(wèn)題，而是價(jià)值問(wèn)題。蘋果完全有能力造出世界級(jí)電動(dòng)車，技術(shù)、資金、人力都不缺，但關(guān)鍵在于——蘋果能為用戶創(chuàng)造多少“額外的價(jià)值”？

段永平指出，電動(dòng)車的差異化其實(shí)遠(yuǎn)比大家想象得小。特斯拉的成功是特殊案例：極致集成、規(guī)?；圃旌蛷?qiáng)生態(tài)壁壘。而絕大多數(shù)電動(dòng)車廠商都陷入了“性能差不多、價(jià)格越來(lái)越卷”的困境。蘋果若入局，也逃不掉“內(nèi)卷”的泥潭。

特斯拉Model X

“汽車那么大個(gè)，蘋果能提供的價(jià)值非常有限?！倍斡榔降倪@句話，揭穿了電動(dòng)車熱潮下的幻象——那是一場(chǎng)成本與供應(yīng)鏈的戰(zhàn)爭(zhēng)，不是蘋果文化愿意打的仗。蘋果的文化基因更接近“控制體驗(yàn)的完美”，而非“參與規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)”。當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己無(wú)法為用戶提供足夠獨(dú)特的價(jià)值時(shí)，他們就會(huì)放手。

Elon Musk

他還坦言：尊重馬斯克，覺(jué)得他真的很厲害。但不喜歡馬斯克的品行，給錢也不愿意和他交朋友，一碼歸一碼。還有現(xiàn)在的絕大多數(shù)新能源車企都會(huì)倒，因?yàn)闆](méi)有差異化的產(chǎn)品衰敗只是時(shí)間問(wèn)題。

三、文化是“過(guò)濾器”：不做什么，比做什么更重要

這也是段永平投資哲學(xué)的核心。他看一家企業(yè)，不先看利潤(rùn)，而是看文化和價(jià)值觀。他常說(shuō)，投資有兩個(gè)過(guò)濾器——商業(yè)模式與企業(yè)文化。蘋果能走到今天，靠的不是產(chǎn)品多，而是知道哪些產(chǎn)品“不該做”。

BBK

他打趣說(shuō)，步步高內(nèi)部也有一個(gè)“stop doing list”（停止清單）——列出所有“不能做”的事。很多時(shí)候，正是這些“不做”，造就了真正的專注和長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)力。

他認(rèn)為，有好的文化，不代表不會(huì)犯錯(cuò)，但“犯錯(cuò)后被糾正的概率更高”。這句話幾乎可以用來(lái)總結(jié)蘋果的成功路徑：Apple曾考慮過(guò)電視和汽車，也為此在零售層面準(zhǔn)備了三年，但最終退回原點(diǎn)。這不是失敗，而是自我糾偏的體現(xiàn)。

四、投資的“北斗心”：懂公司，比懂股價(jià)更重要

段永平的投資藝術(shù)，其實(shí)是一種“文化投資學(xué)”。他從來(lái)不追熱點(diǎn)，而是花時(shí)間去理解公司背后的文化邏輯。

段永平&巴菲特

他買網(wǎng)易，因?yàn)榭炊擞螒虻膬?nèi)在價(jià)值；他重倉(cāng)蘋果，因?yàn)槔斫饬颂O果“為用戶創(chuàng)造極致體驗(yàn)”的文化。他不碰半導(dǎo)體，因?yàn)榭床欢L(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力；對(duì)電動(dòng)車，也保持審慎，因?yàn)椤疤怼薄?/p>

他常說(shuō)，投資的難點(diǎn)在于——你很難“看懂”公司。如果看不懂，就不要碰。真正的投資不是預(yù)測(cè)價(jià)格，而是判斷一家企業(yè)是否在“做對(duì)的事情”。

真正的遠(yuǎn)見(jiàn)，是知道何時(shí)不動(dòng)

段永平看蘋果，其實(shí)是在映照他自己。無(wú)論是企業(yè)經(jīng)營(yíng)還是投資決策，他始終堅(jiān)守那條“北斗心”——做對(duì)的事，不為生意而生意。

蘋果不造電視、不造車，不是保守，而是克制。它拒絕被短期商業(yè)邏輯綁架，堅(jiān)持只在能提供獨(dú)特價(jià)值的領(lǐng)域發(fā)力。這種克制，是最高級(jí)的進(jìn)攻。

正如段永平所說(shuō)：“買股票就是買公司?！辟I的不是今天的市值，而是那套文化與決策體系。真正偉大的企業(yè)，靠得不是做多少事，而是永遠(yuǎn)知道——哪些事，不值得做。