01產(chǎn)業(yè)驅(qū)動因素

①固態(tài)電池技術(shù)屢獲突破

作為一類新的電池技術(shù)，固態(tài)電池的研發(fā)已經(jīng)醞釀多時。

早在2024年年初，南開大學(xué)便突破了400Wh/kg的固態(tài)電池研發(fā)。

今年以來，清華大學(xué)團隊采用含氟聚醚（聚合物）電解質(zhì)構(gòu)筑高安全電池體系，中科院物理所則開發(fā)出陰離子調(diào)控技術(shù)，解決硫化物電解質(zhì)和電極間難以緊密接觸的難題。

我國科研團隊紛紛在固態(tài)電池領(lǐng)域取得突破，持續(xù)推動電動車續(xù)航從500公里向1000公里跨越。

②固態(tài)電池商業(yè)化加速

近日，據(jù)TrendForce集邦咨詢最新研究，全球已有近百家企業(yè)規(guī)劃固態(tài)電池產(chǎn)能，合計達到上百GWh。

同時中信證券預(yù)計2030年全球固態(tài)電池將實現(xiàn)超700GWh出貨（含固液混合電池/半固態(tài)電池），2025-2030年復(fù)合增速達183%。

在此基礎(chǔ)上，固態(tài)電池有望承接液態(tài)鋰電池的萬億市場。

02產(chǎn)業(yè)全景圖

03上游產(chǎn)業(yè)鏈

03-1鋰礦

我們都知道，固態(tài)電池屬于鋰電池的技術(shù)升級，因此它的制造必然離不開鋰礦。

鋰作為電荷載體，是鋰電池制造的關(guān)鍵基礎(chǔ)。

而對比液態(tài)鋰電池，固態(tài)電池對鋰的需求仍不會減少，主要體現(xiàn)在硫化物和氧化物電解質(zhì)對于鋰的需求有所提升。

以及后期金屬鋰負極替代石墨負極和硅碳負極，對于鋰產(chǎn)生完全的增量需求。

而我國鋰礦儲量并不算少，自2025年年初發(fā)現(xiàn)西昆侖—松潘—甘孜鋰成礦帶后，我國鋰礦資源全球占比便從6%躍升至16.5%。

但由于鹽湖提鋰技術(shù)難度大，且對環(huán)保要求嚴格，使得鋰礦加工成本高，我國鋰礦還在一定程度上依賴進口。

因此作為國家戰(zhàn)略資源，雖然我國鋰礦資源優(yōu)勢突出，但鋰礦市場本身還受市場供需的影響。

03-2鎳礦、鈷礦等

此外，鎳礦、鈷礦、錳礦等也是固態(tài)電池的重要原材料，共同影響著電池的性能。

據(jù)了解，固態(tài)電池對鎳、猛的需求也有望增加，而對鈷的需求相對變化不大。

主要體現(xiàn)為高鎳三元、鎳錳酸鋰正極材料對鎳和猛的需求有所提升。

另外，固態(tài)電池電解質(zhì)對鍺、鋯、鈦、鑭等金屬的需求也有望增加。

其中氧化物電解質(zhì)對于鑭的需求量甚至有望超過鈷和錳。

不過像鑭屬于稀土，我國的稀土資源儲量較為豐富，反而是鎳、鈷、猛較為依賴進口，資源較為稀缺。

03-3相關(guān)標的

①天齊鋰業(yè)：擁有世界產(chǎn)量最大鋰礦——格林布什鋰輝石礦的采礦權(quán)，是國內(nèi)鋰行業(yè)產(chǎn)量和銷售規(guī)模最大的企業(yè)之一。

②贛鋒鋰業(yè)：全球最大的金屬鋰以及國內(nèi)最大的鋰化合物供應(yīng)商，同時全面布局固態(tài)電池及其材料。

③華友鈷業(yè)：我國最大的鈷化學(xué)品生產(chǎn)商之一，同時布局了鎳、鋰等金屬資源以及三元正極材料。

04中游產(chǎn)業(yè)鏈

04-1固態(tài)電解質(zhì)

接下來我們具體來說一下固態(tài)電池的材料部分。

其中對于全固態(tài)電池來說，電解質(zhì)無疑是其最核心，且是當前成本最高的材料。

電解質(zhì)作為鋰離子的傳輸介質(zhì)，主要負責(zé)在正負極間傳遞電荷，與電解液相比極大地提高了電池的能量密度。

以硫化物固態(tài)電池為例，其電解質(zhì)成本當前占比直接達到了78%，即便是規(guī)?；?，電解質(zhì)成本也有望維持在30%-50%。

（SSE指硫化物固態(tài)電解質(zhì)）

當然，固態(tài)電解質(zhì)分為多種技術(shù)路線，包括硫化物、氧化物、聚合物、鹵化物。

同時分別對應(yīng)硫化鋰；含鋰、氧及其他金屬元素的化合物；聚合物基體；鋰-鹵素化合物等核心原料。

四種電解質(zhì)各有優(yōu)劣，其中前三大技術(shù)為當前市場主要布局路線，氧化物和聚合物屬于布局較早的路線，硫化物被認為市場潛力最大也是當前布局最廣的一類，但還待完全區(qū)分伯仲。

因此各家廠商對電解質(zhì)及其原料的布局也是不盡相同。

04-2正負極材料

等固態(tài)電池發(fā)展成熟，電解質(zhì)成本降下來，正負極材料的成本占比預(yù)計會持續(xù)提升，且正極材料成本占比比負極材料成本占比更高。

其中，正極材料負責(zé)在充電時釋放鋰離子，放電時接收鋰離子，是電池能量密度的關(guān)鍵決定因素。

負極材料則負責(zé)在充電時接收鋰離子，放電時釋放鋰離子，影響著電池的容量和快充性能。

當前，固態(tài)電池的正極材料正在經(jīng)歷從三元、磷酸鐵鋰到高鎳三元再到富鋰錳基的過渡。

負極材料正在經(jīng)歷從石墨負極到硅碳負極再到鋰金屬負極的過渡。正負極材料的性能均呈增強趨勢。

04-3集流體、導(dǎo)電劑等

此外，除了我們前面提到的三大核心材料，其他材料成本雖然沒那么高，但同樣發(fā)揮著不可或缺的作用。

比如正負極集流體，即鋁箔（正極）和銅箔（負極），以及未來有望發(fā)展的鎳基、不銹鋼集流體等，主要負責(zé)承載電極活性物質(zhì)并實現(xiàn)電流匯集。

導(dǎo)電劑即碳納米管、石墨烯等，添加在正負極材料中用來減少電極內(nèi)阻，降低局部過熱風(fēng)險。

封裝材料即鋁塑膜，保護電池內(nèi)部結(jié)構(gòu)，防止材料泄漏。

整體來說，這些材料的合計成本占比大概在10%左右，和液態(tài)鋰電池應(yīng)用雖有重疊，但固態(tài)電池對于材料性能的要求無疑會提升。

04-4相關(guān)標的

①璞泰來：鋰電材料綜合供應(yīng)商，目前在固態(tài)電解質(zhì)領(lǐng)域主要布局氧化物路線，已建成年產(chǎn)200噸中試線，并具有平臺化潛力。

②恩捷股份：鋰電隔膜龍頭，已布局硫化物固態(tài)電解質(zhì)百噸級產(chǎn)線。

③天賜材料：電解液龍頭，目前在多個固態(tài)電解質(zhì)領(lǐng)域均有布局，并已完成硫化物中試線。

④容百科技：高鎳三元正極材料龍頭，同時布局了超高鎳三元、富鋰錳基、尖晶石鎳錳固態(tài)電池正極材料。

⑤貝特瑞：鋰電池負極材料龍頭，積極對硅基負極進行布局，已建成5000噸產(chǎn)能。

05下游產(chǎn)業(yè)鏈

05-1動力電池

固態(tài)電池的下游應(yīng)用和鋰電池“一脈相承”，其中動力電池自然是核心。

當前在鋰電池領(lǐng)域，動力電池的應(yīng)用占比大約在60%-65%。

2025年前三季度，在新能源汽車的帶動下，我國動力電池實現(xiàn)銷量786GWh，出口量129GWh，分別同比增長48.9%和32.7%。

因而，未來固態(tài)電池出貨量的增長仍將離不開新能源汽車的帶動。

05-2儲能電池、消費電池

儲能、消費分別為鋰電池的第二大、第三大應(yīng)用領(lǐng)域。

其中，在國內(nèi)新能源電力發(fā)展和出海的帶動下，我國儲能電池出貨量比動力電池出貨量還快，2025年前三季度出貨量已經(jīng)達到430GWh，同比增長105%，并仍有望保持快速增長。

另外，消費鋰電池出貨量雖然不高，但受益于消費電子需求穩(wěn)步復(fù)蘇，其前三季度出貨同比增速也達到了33%。

而固態(tài)電池在這兩大領(lǐng)域的應(yīng)用也在積極導(dǎo)入中，比如南都電源在今年便簽署了全球最大的半固態(tài)儲能電池項目，億航智能已完成全球首次飛行器eVOLT固態(tài)電池飛行試驗等。

儲能和消費領(lǐng)域有望成為固態(tài)電池的遠期滲透目標。

05-3相關(guān)標的

①寧德時代：動力電池和儲能電池雙龍頭，計劃2027年實現(xiàn)固態(tài)電池小批量生產(chǎn)。

②億緯鋰能：在儲能、動力電池、消費電池領(lǐng)域均處于領(lǐng)軍地位，預(yù)計今年四季度推出下一代固態(tài)電池。

06發(fā)展趨勢

總的來說，作為下一代鋰電池技術(shù)，固態(tài)電池站在了量產(chǎn)的關(guān)鍵節(jié)點，而從技術(shù)突破和應(yīng)用前景來看，其面臨著巨大的發(fā)展空間。在此基礎(chǔ)上，固態(tài)電池材料產(chǎn)業(yè)有望迎來積極發(fā)展局面。

本文引用參考圖片和文獻：中原證券、華龍證券、招商期貨、渤海證券、萬聯(lián)證券、中郵證券、Wind、同花順、行行查、蘿卜投研數(shù)據(jù)網(wǎng)站、各公司公開資料，不代表本人立場，不構(gòu)成投資建議。

#固態(tài)電池、#鋰電池、#新能源

以上分析不構(gòu)成具體投資建議。股市有風(fēng)險，投資需謹慎。