中國(guó)在2010年GDP（5.8萬(wàn)億美元）超過(guò)日本（5.4萬(wàn)億美元）后，中國(guó)GDP高速增長(zhǎng)到18.9萬(wàn)（2024年）億美元，而日本卻只有4.03萬(wàn)億美元（2024年），越來(lái)越少；核心因素是什么？犯了什么“致命的錯(cuò)誤”？

中國(guó)GDP超過(guò)日本后“持續(xù)高增長(zhǎng)”是事實(shí)。2010年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然增速放緩，但在2019年前基本保持了6%以上的高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)體量迅速拉大了與日本的差距。

日本“不增反降”則需更精確地描述。日本的名義GDP確實(shí)因?yàn)橥ㄘ浘o縮和日元匯率波動(dòng)等原因，在某些年份出現(xiàn)停滯甚至倒退。但其實(shí)際GDP（剔除通脹因素）在過(guò)去三十年更多是“超低增長(zhǎng)”或“零增長(zhǎng)”，而非持續(xù)的負(fù)增長(zhǎng)。它經(jīng)歷的是“失去的三十年”，一個(gè)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)停滯期，而不是經(jīng)濟(jì)崩潰。

將這種巨大差異簡(jiǎn)單歸結(jié)為日本犯了“致命的錯(cuò)誤”可能過(guò)于簡(jiǎn)單化。這更是一場(chǎng)由結(jié)構(gòu)性因素、歷史時(shí)機(jī)和政策應(yīng)對(duì)共同作用的復(fù)雜結(jié)果。我們可以從兩個(gè)角度來(lái)看：

第一部分：中國(guó)為什么能持續(xù)高增長(zhǎng)？（增量邏輯）

中國(guó)的崛起，是抓住了歷史性機(jī)遇，并成功將潛力轉(zhuǎn)化為動(dòng)力的過(guò)程。

改革開(kāi)放的制度紅利：這是根本。從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，釋放了壓抑已久的生產(chǎn)力和創(chuàng)造力。

巨大的人口紅利：龐大、年輕且成本相對(duì)低廉的勞動(dòng)力，使中國(guó)成為“世界工廠”，完美承接了全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

后發(fā)優(yōu)勢(shì)與技術(shù)追趕：中國(guó)不必重復(fù)“發(fā)明輪子”的過(guò)程，可以直接引進(jìn)、消化、吸收發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，大大縮短了發(fā)展時(shí)間。

大規(guī)模投資和基建驅(qū)動(dòng)：政府主導(dǎo)的高強(qiáng)度投資（高鐵、港口、機(jī)場(chǎng)、通信網(wǎng)絡(luò)等）不僅直接拉動(dòng)了GDP，更為經(jīng)濟(jì)發(fā)展鋪設(shè)了快車道。

全球化與加入WTO：2001年加入世界貿(mào)易組織，讓中國(guó)徹底融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，獲得了巨大的外部市場(chǎng)、資本和技術(shù)。

簡(jiǎn)單說(shuō)，中國(guó)在2010年時(shí)，仍處于一個(gè)“從1到N”的快速?gòu)?fù)制和擴(kuò)張階段，增長(zhǎng)空間巨大。

第二部分：日本為什么陷入停滯？（存量困境）

日本的問(wèn)題，是一個(gè)“成熟經(jīng)濟(jì)體”在達(dá)到頂峰后，內(nèi)外部各種問(wèn)題集中爆發(fā)的典型。與其說(shuō)是“致命錯(cuò)誤”，不如說(shuō)是在多個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，未能有效扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)的“政策困境”和“結(jié)構(gòu)性陷阱”。

1. 根源：泡沫經(jīng)濟(jì)破裂的后遺癥（資產(chǎn)負(fù)債表衰退）

這是所有問(wèn)題的起點(diǎn)。1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”后，日元大幅升值，日本為應(yīng)對(duì)出口壓力采取了極度寬松的貨幣政策，導(dǎo)致巨大的資產(chǎn)泡沫（股市和房地產(chǎn)）。1991年泡沫破裂，其影響是毀滅性的：

國(guó)民財(cái)富蒸發(fā)：股市和房?jī)r(jià)暴跌超過(guò)60%，無(wú)數(shù)中產(chǎn)返貧。

“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”：這是經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明提出的著名理論。企業(yè)和家庭的核心目標(biāo)從“追求利潤(rùn)最大化”轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏?fù)債最小化”。他們不再投資和消費(fèi)，而是把所有現(xiàn)金流拿去償還債務(wù)，即使利率為零。這導(dǎo)致了總需求的持續(xù)萎縮。

銀行系統(tǒng)癱瘓：銀行被海量的壞賬拖累，無(wú)法向有活力的新企業(yè)貸款，整個(gè)金融體系失去造血功能。

所謂“錯(cuò)誤”之一：對(duì)銀行危機(jī)處理猶豫不決。日本政府未能像美國(guó)在2008年金融危機(jī)后那樣迅速、果斷地清理銀行壞賬，而是選擇掩蓋和拖延，讓大量本應(yīng)破產(chǎn)的“僵尸企業(yè)”茍延殘喘，占用了社會(huì)資源，扼殺了創(chuàng)新和活力。

2. 核心挑戰(zhàn)：難以逆轉(zhuǎn)的人口結(jié)構(gòu)

這是日本最根本、最無(wú)解的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

深度老齡化和少子化：日本是全球老齡化最嚴(yán)重的國(guó)家之一。這意味著：

勞動(dòng)力持續(xù)減少：生產(chǎn)者變少，經(jīng)濟(jì)活力自然下降。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)萎縮：消費(fèi)主力軍（老年人）消費(fèi)意愿低，社會(huì)總需求不足。

養(yǎng)老金和醫(yī)療開(kāi)支像雪球一樣越滾越大，擠壓了政府用于創(chuàng)新和發(fā)展的財(cái)政空間。這個(gè)趨勢(shì)一旦形成，幾乎不可逆轉(zhuǎn)。任何經(jīng)濟(jì)政策在巨大的老齡化浪潮面前都顯得蒼白無(wú)力。

3. 政策困境：通縮陷阱與“安倍三支箭”的局限

通縮心態(tài)：泡沫破裂后，日本人習(xí)慣了物價(jià)不漲甚至下跌。這導(dǎo)致一個(gè)惡性循環(huán)：大家預(yù)期明天會(huì)更便宜，所以今天不消費(fèi)，導(dǎo)致企業(yè)賣不出去東西，只能降價(jià)裁員，進(jìn)一步加劇通縮。日本銀行（央行）雖然在1999年就實(shí)施了零利率政策，但已經(jīng)無(wú)法喚醒消費(fèi)和投資信心。

刺激政策效果遞減：為了刺激經(jīng)濟(jì)，日本政府多年來(lái)反復(fù)使用財(cái)政手段，大搞公共建設(shè)。但結(jié)果是政府債務(wù)飆升（目前是GDP的260%左右，全球最高），而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果卻越來(lái)越差。

所謂“錯(cuò)誤”之二：未能盡早打破通縮預(yù)期。日本央行在對(duì)抗通縮上行動(dòng)太晚、力度太小，直到2013年“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”推出后才進(jìn)行大規(guī)模量化寬松，但為時(shí)已晚，通縮心態(tài)已經(jīng)根深蒂固。

4. 社會(huì)與企業(yè)文化：失去了“貪婪”和“速度”

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避文化：經(jīng)歷泡沫破裂的慘痛教訓(xùn)后，整個(gè)社會(huì)變得極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)不愿意大膽投資，年輕人傾向于考公務(wù)員追求穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)精神和創(chuàng)新活力遠(yuǎn)不如美國(guó)甚至中國(guó)。

商業(yè)模式固化：日本在傳統(tǒng)制造業(yè)（汽車、精密儀器）和特定領(lǐng)域（材料、B2B）依然強(qiáng)大，但未能抓住互聯(lián)網(wǎng)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的浪潮。全球性的消費(fèi)科技平臺(tái)（如Google, Amazon, Facebook, 阿里巴巴, 騰訊）無(wú)一出自日本。

終身雇傭制的瓦解：雖然終身雇傭制正在瓦解，但新的靈活勞動(dòng)力市場(chǎng)并未完全建立起來(lái)，導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化，企業(yè)調(diào)整困難。

總結(jié)：不是“致命錯(cuò)誤”，而是“時(shí)代困境”

將中國(guó)的成功和日本的停滯放在一起，更像是兩種不同發(fā)展階段的敘事：

中國(guó)講述的是一個(gè)“追趕者”利用全球化紅利和自身優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)超常規(guī)增長(zhǎng)的增量故事。

日本則是一個(gè)“先行者”在登頂之后，如何應(yīng)對(duì)資產(chǎn)泡沫、人口懸崖和結(jié)構(gòu)性衰退的存量故事。

日本的經(jīng)歷，與其說(shuō)是犯了幾個(gè)可以避免的“致命錯(cuò)誤”，不如說(shuō)是一個(gè)高度發(fā)達(dá)的島國(guó)經(jīng)濟(jì)體，在完成工業(yè)化后，不幸地撞上了資產(chǎn)泡沫、人口老齡化和全球化失速這三大暗礁，而其內(nèi)部的制度和政策調(diào)整速度，未能跟上時(shí)代變化的步伐。

它的經(jīng)歷為所有國(guó)家，包括今天同樣面臨房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)壓力和人口拐點(diǎn)的中國(guó)，提供了極其深刻的鏡鑒。沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家能永遠(yuǎn)保持高速增長(zhǎng)，如何從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的、可持續(xù)的發(fā)展，才是真正的終極考驗(yàn)。

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