認(rèn)知破局，預(yù)見未來。藍(lán)灣財(cái)富論壇，匯聚時(shí)代最強(qiáng)音。

11月8日，第九屆大三亞· 藍(lán)灣財(cái)富論壇在海南陵水綠城藍(lán)灣小鎮(zhèn)威斯汀酒店召開。本屆論壇以“科技創(chuàng)新與投資新周期”為主題，匯聚了國(guó)內(nèi)頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家、企業(yè)家和投資界精英，圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)、AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等熱點(diǎn)議題展開深入探討。

在充滿不確定性的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，與會(huì)嘉賓為投資者勾勒出一幅認(rèn)知地圖，既直面當(dāng)前挑戰(zhàn)，又指明未來方向。

宏觀把脈：洞察經(jīng)濟(jì)新階段與制度變革

論壇首場(chǎng)演講中，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、吳曉求教授在演講中強(qiáng)調(diào)，面對(duì)AI時(shí)代的顛覆性變革，必須解放思想，創(chuàng)造寬容激勵(lì)的制度環(huán)境。他指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“過剩經(jīng)濟(jì)”新階段，政策重心需從“擴(kuò)大生產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)升級(jí)”和“刺激消費(fèi)”。

吳教授提出，“消費(fèi)是收入的函數(shù)，也是財(cái)富的函數(shù)”，刺激消費(fèi)需解決居民收入、財(cái)富結(jié)構(gòu)和社會(huì)保障三大約束。他特別強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)改革的核心是“重構(gòu)生態(tài)”，提升透明度和嚴(yán)懲違法違規(guī)，讓資產(chǎn)真正體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利。

對(duì)沖基金管理人付鵬先生直指當(dāng)前經(jīng)濟(jì)核心矛盾，提出“生產(chǎn)力-生產(chǎn)關(guān)系-制度”的分析框架。他強(qiáng)調(diào)：“我們不缺生產(chǎn)力，所有的問題來自于生產(chǎn)關(guān)系?！边@一判斷為理解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困境提供了鑰匙。

市場(chǎng)辨析：牛市動(dòng)力與抗通縮路徑

中金公司首席策略師繆延亮博士系統(tǒng)辨析了牛市成因，將核心驅(qū)動(dòng)力歸結(jié)為國(guó)際貨幣秩序重構(gòu)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期韌性。他駁斥了簡(jiǎn)單化的牛市解釋，指出“美元信用受損導(dǎo)致的資金‘碎片化’回流，以及中國(guó)在AI、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，共同促成了此次行情?！?/p>

國(guó)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根博士則將當(dāng)前經(jīng)濟(jì)階段診斷為“抗通縮的鎮(zhèn)痛期”，類比1998-2000年轉(zhuǎn)型期。他認(rèn)為股市上漲是政策主動(dòng)“穩(wěn)樓市、股市”以打破通縮負(fù)循環(huán)的關(guān)鍵舉措，并判斷市場(chǎng)可能正從政策驅(qū)動(dòng)階段進(jìn)入基本面“由點(diǎn)到面”改善的爆發(fā)期。

產(chǎn)業(yè)突破：醫(yī)藥出海與AI硬件的戰(zhàn)略機(jī)遇

BFC Group董事總經(jīng)理陳大東先生分享了醫(yī)藥行業(yè)出海的歷史性變革?！皣?guó)際藥企購(gòu)買的不再是中國(guó)的低成本產(chǎn)品，而是我們的創(chuàng)新大腦。”他列舉諾華制藥與強(qiáng)生等案例，證明中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新已獲得全球認(rèn)可，這種“知識(shí)產(chǎn)權(quán)輸出”標(biāo)志著行業(yè)質(zhì)變。

廣發(fā)證券發(fā)展研究中心總經(jīng)理許興軍先生則聚焦AI硬件投資，提出顛覆傳統(tǒng)認(rèn)知的“軍備競(jìng)賽”邏輯。“這波AI發(fā)動(dòng)的核心在美國(guó)云廠商的巨額資本投入。當(dāng)前的邏輯是：誰(shuí)先上了算力，就把客戶搶走了?！彼赋雒绹?guó)前五大云廠商明年資本開支預(yù)估達(dá)5840億美元，催生硬件產(chǎn)業(yè)鏈“量?jī)r(jià)齊升”的黃金投資期。

圓桌交鋒：AI投資的共識(shí)、分歧與實(shí)戰(zhàn)策略

本次論壇的圓桌討論環(huán)節(jié)以“AI與科技產(chǎn)業(yè)投資”為主題，由東北證券研究所所長(zhǎng)李冠英先生主持，匯聚了銀華基金長(zhǎng)期成長(zhǎng)事業(yè)部負(fù)責(zé)人方建博士、中信建投人工智能首席于芳博先生、光模塊專家葉磊先生和銀華基金投顧負(fù)責(zé)人楊宇先生等一線專家。

方建博士對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體追趕速度表示樂觀：“特朗普打我們之前，我們一點(diǎn)機(jī)會(huì)都沒有。為什么2019年開始中國(guó)快速進(jìn)步？因?yàn)槲覀冞M(jìn)步的速度太快了?！彼袛嘀忻腊雽?dǎo)體差距已從20年縮短至約5年，正以“3年追1年”的速度逼近。

于芳博先生則從算力需求角度分析，指出“推理算力需求正經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)”。他舉例說明，谷歌搜索引入AI后，帶來了“幾十萬(wàn)卡的需求”，而AI商業(yè)化的加速將支撐巨額資本開支的可持續(xù)性。

葉磊先生從產(chǎn)業(yè)實(shí)際出發(fā)，既肯定光模塊行業(yè)短期高景氣度，也提醒中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)?！肮饽K在人工智能數(shù)據(jù)中心方面是個(gè)瓶頸，算得出來傳輸不出去?！彼A(yù)計(jì)供需緊張態(tài)勢(shì)可能持續(xù)到2027年左右。

楊宇先生則為個(gè)人投資者提供了不同的資產(chǎn)配置視角：“成年人不做選擇題，用地區(qū)分散的方式做跨領(lǐng)域配置?！彼ㄗh避免單壓?jiǎn)我毁惖?，而是將AI相關(guān)資產(chǎn)作為進(jìn)攻性配置，與傳統(tǒng)產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行綜合組合。

李冠英先生在總結(jié)中指出，AI在專業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用仍需解決數(shù)據(jù)質(zhì)量問題?！爱?dāng)前很多數(shù)據(jù)產(chǎn)生了很多幻覺，AI在專業(yè)領(lǐng)域的深度應(yīng)用還需要解決數(shù)據(jù)質(zhì)量和可靠性的問題?！?/p>

與會(huì)專家普遍認(rèn)為，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型陣痛，但中國(guó)在AI、醫(yī)藥創(chuàng)新等領(lǐng)域展現(xiàn)出的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力為未來提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

藍(lán)灣財(cái)富論壇已成為中國(guó)投資界一年一度的重要思想盛宴，在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，為市場(chǎng)參與者提供前瞻性的決策參考。