近期，全球新能源領(lǐng)域波瀾再起，焦點(diǎn)再次匯聚于儲(chǔ)能賽道。

產(chǎn)業(yè)層面，十一月以來，儲(chǔ)能賽道接連傳出重磅消息：儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商龍頭海博思創(chuàng)與寧德時(shí)代簽署了為期十年、未來三年電芯采購(gòu)量不低于200GWh的戰(zhàn)略協(xié)議；幾乎同時(shí)，光伏及儲(chǔ)能巨頭阿特斯拿下了加拿大1.86GWh的儲(chǔ)能超級(jí)大單。

這兩筆大訂單直接向市場(chǎng)釋放了明確的需求提振信號(hào)。

與此同時(shí)，上游原材料價(jià)格結(jié)束低位徘徊，釋放出明確的拐點(diǎn)信號(hào)；此外，在業(yè)績(jī)層面，不少儲(chǔ)能公司三季報(bào)已經(jīng)顯露增長(zhǎng)拐點(diǎn)跡象，億緯鋰能第三季度已重回增長(zhǎng)軌道。

這些積極信號(hào)早已被二級(jí)市場(chǎng)的敏銳資金察覺到。自2025年8月以來，萬億巨頭寧德時(shí)代的A股股價(jià)在短短兩個(gè)多月內(nèi)漲幅超過50%，強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的做多情緒。

同為儲(chǔ)能頭部玩家的億緯鋰能也是這輪儲(chǔ)能熱潮中市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一，其A股股價(jià)已完全扭轉(zhuǎn)過去兩年的低迷，短短兩個(gè)月內(nèi)悄然上漲近一倍。

市場(chǎng)資金的敏銳嗅覺從不缺位，這一系列異動(dòng)的背后，是否預(yù)示著儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)新一輪爆發(fā)周期的開啟？而作為全球儲(chǔ)能電池市場(chǎng)的重要參與者，億緯鋰能剛剛發(fā)布的2025年第三季度財(cái)報(bào)，似乎正在為這一判斷提供些許注腳。

Q3凈利環(huán)比暴增140%！儲(chǔ)能滿產(chǎn)滿銷立頭功

僅看表面數(shù)據(jù)，億緯鋰能2025年前三季度總體呈明顯的“增利不增收”現(xiàn)象。

前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入高增32.17%至450.02億元，已逼近去年全年486億元規(guī)模；歸母凈利潤(rùn)再次下滑了11.70%至28.16億元。

但若剔除2.5億元股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、5.3億元大客戶返利及思摩爾股權(quán)出售3.5億元投資收益等非經(jīng)常性因素后，即便是壓力凸顯的盈利指標(biāo)也表現(xiàn)不俗：前三季度其歸母凈利潤(rùn)實(shí)則達(dá)36.75億元，同比增長(zhǎng)18.40%。

且營(yíng)收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)呈明顯的季節(jié)性提速。其第三單季度收入增速較第二季度再加速，同單季歸母凈利潤(rùn)則同比勁增15.13%，環(huán)比更是暴漲140.16%；若剔除上述同類非經(jīng)常性因素后，該季度歸母凈利潤(rùn)同樣實(shí)現(xiàn)了50.70%、30.43%高同、環(huán)比增速，達(dá)14.57億元。

這一“隱藏”的增長(zhǎng)曲線，清晰勾勒出企業(yè)正走出階段性低谷。

業(yè)績(jī)回暖的核心動(dòng)力，來自動(dòng)力電池與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動(dòng)。前三季度，公司動(dòng)力電池出貨34.59GWh，同比暴增66.98%，展現(xiàn)了其在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的穩(wěn)固基本盤；

可真正的亮點(diǎn)卻在于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，同期儲(chǔ)能電池出貨48.41GWh，同比增長(zhǎng)35.51%。特別是第三季度，儲(chǔ)能電池出貨量環(huán)比進(jìn)一步增長(zhǎng)約23%，呈現(xiàn)出加速放量的態(tài)勢(shì)

且得益于客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整改善，第三季度其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率恢復(fù)至12%以上，環(huán)比提升2個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)志著其儲(chǔ)能板塊從“以量補(bǔ)價(jià)”轉(zhuǎn)向“量利齊升”。

這一轉(zhuǎn)折并非偶然。2025年以來，億緯鋰能儲(chǔ)能電池始終處于“滿產(chǎn)滿銷”狀態(tài)，甚至下半年預(yù)計(jì)外協(xié)產(chǎn)能將貢獻(xiàn)10-12GWh增量產(chǎn)能以滿足客戶需求。9月推出的5年零衰減儲(chǔ)能系統(tǒng)，更成為其搶占高端市場(chǎng)的利器。

公司透露，四季度儲(chǔ)能電池滿產(chǎn)滿銷，出貨量環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)；目前Q3儲(chǔ)能出口比例已達(dá)18%，明年目標(biāo)超25%。顯而易見，“出海+提價(jià)+系統(tǒng)交付提升價(jià)值量”的三重邏輯，正推動(dòng)其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)盈利持續(xù)向好。

西部證券推動(dòng)，預(yù)計(jì)第四季度隨著儲(chǔ)能電芯漲價(jià)落地，該業(yè)務(wù)毛利率水平有望提升至15%區(qū)間，2026年盈利水平有望全面提升。

資本市場(chǎng)早已捕捉到這一變化。自8月起，億緯鋰能股價(jià)從低位啟動(dòng)，兩個(gè)月內(nèi)漲幅近一倍，與寧德時(shí)代等龍頭形成共振。

除了基本面釋放的拐點(diǎn)跡象支撐外，機(jī)構(gòu)分析指出，這種集體上漲本質(zhì)更是市場(chǎng)對(duì)“儲(chǔ)能需求爆發(fā)+企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)”的雙重確認(rèn)。

儲(chǔ)能新周期已至億緯第二梯隊(duì)領(lǐng)先

站在行業(yè)視角，億緯鋰能第三季度的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)跡象與儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)層面的整體異動(dòng)緊密契合，共同印證了一個(gè)核心趨勢(shì)：全球儲(chǔ)能市場(chǎng)需求正在迎來一輪強(qiáng)度超預(yù)期的爆發(fā)期。

首先，儲(chǔ)能需求出現(xiàn)多維共振。國(guó)內(nèi)政策端，近日國(guó)家能源局首次將新型儲(chǔ)能納入容量電價(jià)機(jī)制，執(zhí)行層面內(nèi)蒙古放電補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)提升至0.28元/kWh，直接激活儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性；海外市場(chǎng)，美國(guó)“大美麗法案”和數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能的爆發(fā)直接推動(dòng)搶裝潮，歐洲、中東分布式儲(chǔ)能需求激增，阿特斯加拿大1.86GWh訂單正是海外需求爆發(fā)的縮影。

信達(dá)證券研報(bào)指出，受益于海外能源轉(zhuǎn)型及國(guó)內(nèi)政策支持，2025-2027年將是全球能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)的儲(chǔ)能周期，2026年儲(chǔ)能需求增速有望達(dá)到50%。

彭博新能源財(cái)經(jīng)也預(yù)測(cè)，到2030年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)總規(guī)模將達(dá)到137GW/442GWh或更高，復(fù)合年增長(zhǎng)率可觀。近期寧德時(shí)代、阿特斯獲得的巨額訂單，正是這一宏大趨勢(shì)的微觀體現(xiàn)。

之于億緯鋰能而言，其自身已為承接這輪需求爆發(fā)做了多重準(zhǔn)備，其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的確定性體現(xiàn)在多個(gè)維度：

首先，市場(chǎng)地位與品牌認(rèn)可度。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年億緯鋰能以約11%的市占率穩(wěn)居全球儲(chǔ)能電池市場(chǎng)第二位。這一市場(chǎng)地位意味著其在產(chǎn)品質(zhì)量、供應(yīng)鏈可靠性和品牌聲譽(yù)方面已獲得全球主流客戶的認(rèn)可。在行業(yè)需求集中爆發(fā)時(shí)，頭部企業(yè)憑借其綜合實(shí)力，往往能優(yōu)先獲得大額訂單，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步鞏固。

更何況，在這個(gè)過程中億緯鋰能動(dòng)力電池基本盤的穩(wěn)固，為儲(chǔ)能擴(kuò)張?zhí)峁┝恕鞍踩珘|”。公司是中國(guó)首家量產(chǎn)并供應(yīng)大圓柱動(dòng)力電池企業(yè)，2024年其大圓柱電池全球出貨量第二、國(guó)內(nèi)第一；商用車領(lǐng)域，公司預(yù)計(jì)2026年需求增長(zhǎng)超50%；乘用車方面，BMW訂單擴(kuò)容與新客戶導(dǎo)入將推動(dòng)動(dòng)力業(yè)務(wù)持續(xù)放量，規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步攤薄成本、提升盈利。

其次，億緯鋰能的儲(chǔ)能產(chǎn)能與技術(shù)儲(chǔ)備已進(jìn)入收獲期。作為全球首家量產(chǎn)600Ah+大方形磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池公司，其60GWh大電芯產(chǎn)能正加速爬坡，馬來西亞儲(chǔ)能工廠2026年初也將陸續(xù)釋放產(chǎn)能。

技術(shù)層面，其全球首款5年零衰減儲(chǔ)能系統(tǒng)已進(jìn)入交付階段，系統(tǒng)價(jià)值量提升將直接增厚利潤(rùn)；自主研發(fā)的628Ah大容量?jī)?chǔ)能專用電池實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，系統(tǒng)能量密度提升至180Wh/kg；全球首個(gè)628Ah儲(chǔ)能電站一次性送電成功，標(biāo)志“研發(fā)-量產(chǎn)-應(yīng)用”全鏈條突破；全固態(tài)電池中試線建設(shè)、半固態(tài)產(chǎn)線改造同步推進(jìn)，技術(shù)卡位為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力奠定基礎(chǔ)。

更為重要的是，億緯鋰能的全球化布局已進(jìn)入深水區(qū)。

公司第三季度儲(chǔ)能電池出口比例已達(dá)18%，并設(shè)定了2026年海外出貨占比超過25%的目標(biāo)。首個(gè)實(shí)現(xiàn)海外量產(chǎn)交付工廠-馬來西亞工廠的布局，以及計(jì)劃中的赴港上市，將極大增強(qiáng)其全球制造、交付和融資能力，更好地切入北美、歐洲等高端市場(chǎng)，享受更高的溢價(jià)和更穩(wěn)定的需求。

海博思創(chuàng)與寧德時(shí)代的十年協(xié)議、阿特斯的海外大單標(biāo)志著儲(chǔ)能需求內(nèi)外共振；而億緯鋰能憑借技術(shù)、產(chǎn)能、全球化三重優(yōu)勢(shì)正向全球主流加速躍遷。