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光伏寒冬中最具戰(zhàn)略意義的收購！

?圖源｜鹽圖庫

文｜王璟 編輯｜楊倩

來源｜太瓦儲能

2025年11月13日，陜西省市場監(jiān)督管理局的一則股權收購公示，揭示了新能源產(chǎn)業(yè)一樁重大交易：隆基綠能將通過收購股權、增資入股及表決權委托等方式，取得精控能源約61.9998%的表決權。

此次收購標志著光伏“五巨頭”——隆基綠能、天合光能、晶科能源、阿特斯和晶澳科技，已全部完成儲能賽道布局，行業(yè)正式從“拼組件效率與成本”的制造時代，邁入“比系統(tǒng)集成與生態(tài)協(xié)同”的光儲融合新紀元。

值得注意的是，精控能源罕見集齊了光伏兩大巨頭：隆基與阿特斯兩大對手。阿特斯曾在2021年該公司的A輪融資押注，如今卻被隆基“截胡”。

截至11月14日收盤，隆基綠能股價上漲2.7%，總市值攀升至1658.08億元。阿特斯市值為749.08億。

01

隆基破局

對精控能源而言，此次交易是其成立以來的第九輪融資。

2023年D輪時，其估值已超33億元，隨著出貨量翻倍、海外訂單爆發(fā)，當前估值或已超60億元，隆基此次收購代價或達36億元。

作為中國儲能領域快速崛起的“黑馬”，精控能源在本次交易前已集聚40余名股東，涵蓋地方國資、產(chǎn)業(yè)資本與頂級機構。

國資平臺中，蘇高新金控自A輪后連續(xù)多輪增持，持股7.37%，為最大機構股東，臨港前沿投資、申能誠毅、致道投資等亦積極參與，上海市國資委、蘇州虎丘人民政府均間接持股；產(chǎn)業(yè)資本方面，與阿特斯、固德威、中國中車、邁為股份等深度綁定；投資機構陣營包括儲能賽道“捕手”朝希資本、普洛斯隱山資本、乾融投資、博裕資本等。

根據(jù)公示，交易前自然人合計控制精控能源44.79%股權對應的表決權，創(chuàng)始人施敏捷持股18.8%，為最大自然人股東。交易完成后，隆基綠能將成為精控能源的絕對控股股東。

隆基的出手，背后是光伏主業(yè)的深度承壓。2024年凈虧損86億元，2025年前三季度再虧34億元，股價較歷史高點下跌逾七成。產(chǎn)能嚴重過剩、價格戰(zhàn)白熱化，組件毛利率已逼近盈虧線。

與此同時，儲能市場卻呈現(xiàn)高景氣態(tài)勢。逆變器龍頭陽光電源的儲能營收在今年上半年首次超過了逆變器主業(yè)。儲能業(yè)務固定資產(chǎn)投入相比光伏要輕，毛利到凈利的轉化能力也比較強。

隆基CTO李振國曾斷言：“光伏+儲能是人類未來能源的終極解決方案”。這一理念如今通過收購落地。

對于連續(xù)多季度虧損的隆基而言，此次控股不僅是戰(zhàn)略選擇，更是現(xiàn)實所迫。精控能源，或許正是那根撬動未來、穿越周期的關鍵杠桿。

相較于自建團隊的漫長周期，收購一家已具備31GWh產(chǎn)能、350余項專利、成熟海外渠道與全棧技術能力的企業(yè)，無疑是隆基進入儲能賽道成本最低、速度最快、風險最小的戰(zhàn)略路徑。

尤其在氫能業(yè)務進展緩慢、短期難見回報的背景下，儲能成為隆基構建“第二增長曲線”最現(xiàn)實的選擇。

作為光伏行業(yè)領軍者，隆基的根基依然穩(wěn)固。公告披露，2024年全球晶體硅太陽能電池組件市場，隆基綠能市場份額約為10-15%。

公開數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，其國內組件招標中標量達6.8GW，市占率約15%；全球組件出貨量39.57GW，位列全球第二，強大的渠道與品牌實力將為光儲協(xié)同奠定基礎。

而在隆基綠能之前，晶科能源、天合光能、晶澳科技等多家龍頭都已入局儲能。經(jīng)過多年布局，阿特斯、天合儲能已位居行業(yè)前列，2024年全球排名分列第9、第13位。

隆基入局后，這些光伏老對頭的廝殺陣地，又多了一個。

02

“代工商”蝶變

為什么是精控能源？

細數(shù)精控能源的發(fā)展，曾歷經(jīng)兩輪轉型。

在創(chuàng)立精控能源之前，施敏捷已拿到加拿大綠卡、深耕能源領域逾20年，曾任職于氫燃料電池龍頭Plug Power，在加拿大創(chuàng)立JTT Electronics，回國后曾任雷丁汽車技術副總等，積累了深厚的BMS研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗。

2015年，他帶著自主研發(fā)的BMS（電池管理系統(tǒng)）項目落戶蘇州高新區(qū)，開始了創(chuàng)業(yè)歷程。在“新能源汽車元年“的時代風口下，精控能源選擇了專注于動力電池BMS 軟硬件解決方案，從創(chuàng)業(yè)之初就堅定自研技術路線。

之所以選擇扎根蘇州，既因長三角完善的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，也得益于當?shù)貙Ω叨酥圃炫c海歸人才的強力支持。

不過，直到2019年，該公司才全力投入儲能領域，起初曾以代工的角色切入。

2022年，精控能源斬獲了來自中國中車的ODM訂單。2023年，其代工業(yè)務占比一度高達70%，推動業(yè)務爆發(fā)式增長，當年接連完成C輪、D輪億級融資。不過，精控能源逐漸不滿足于代工，開始向“智慧能源解決方案商”演變。

在資本彈藥助力下，該公司產(chǎn)能與業(yè)績同步攀升，產(chǎn)能從2022年僅3GWh，躍升至2023年的12GWh，2024年劍指31GWh；營收也從2021年2.6億元增長至2022年10億元，預計2025年底新產(chǎn)能投產(chǎn)后年營收將突破50億元。

2022年累計出貨1.8GWh；2023年全球累計交付超5GWh；2024年年度出貨量突破8GWh，單月峰值已超1GWh，產(chǎn)能全線滿載。

目前，其全球累計并網(wǎng)容量超過10GWh，業(yè)務覆蓋50余個國家和地區(qū)，自研PotisBank系列儲能系統(tǒng)獲北美UL與歐盟CE雙認證。合作名單涵蓋“五大六小”、“兩網(wǎng)兩建”以及中國中車、中國鐵塔、寧德時代、協(xié)鑫等頭部企業(yè)。

該公司也得以迅速躋身各大榜單，如InfoLink Consulting 2024年全球直流側儲能系統(tǒng)出貨量第3名，僅次于斷崖式領先的寧德時代與比亞迪。但今年上半年，其在該榜單中的排名下滑至第五，被行業(yè)新秀海辰儲能和遠信儲能超越，反映出行業(yè)競爭的白熱化。據(jù)中關村儲能聯(lián)盟（CNESA）數(shù)據(jù)，其位居2024年度中國儲能系統(tǒng)出貨量第9名，國內用戶側出貨量第7名。

按2024年全球儲能系統(tǒng)（BESS）出貨314.7GWh測算，精控能源市占率約2.5%，其8GWh的出貨量與寧德時代的93GWh相比，差距約9倍，仍屬于長尾陣營。

當前，其產(chǎn)品矩陣覆蓋家庭儲能、工商業(yè)儲能、公用事業(yè)級儲能、iCCS電池連接系統(tǒng)、BMS電池管理、EMS精控云等全鏈條解決方案。迄今為止，精控能源已累計申請研發(fā)技術專利近350項，并自主研發(fā)了全球首創(chuàng)的電源管理系統(tǒng)IPCP、1500V高壓液冷儲能系統(tǒng)、5S（iCCS/BMS/PCS/EMS/TMS）高集成度儲能系統(tǒng)、氫能源高低壓電池等產(chǎn)品。

隨著精控能源投入隆基懷抱，光伏行業(yè)最后一塊拼圖已然落定，但這只是新征途的開始。

事實上，挑戰(zhàn)同樣嚴峻。儲能市場已非藍海，2025年全球電芯出貨預計達486GWh，競爭日趨白熱化。

放眼行業(yè)，寧德時代、比亞迪等巨頭已不滿足于提供電芯/模組，向上下游縱深布局，勢力范圍或將擴大至交流側系統(tǒng)，持續(xù)構筑一站式解決方案壁壘，憑借成本優(yōu)勢進一步增加報價彈性。而陽光電源、海博思創(chuàng)業(yè)則在項目總包和電網(wǎng)交互方面擁有成熟產(chǎn)品和經(jīng)驗。

面對巨頭巨額的研發(fā)投入、遙遙領先的產(chǎn)能布局，以及出海認證的高門檻，精控能源作為追趕者，在同質化競爭中，仍需突破品牌國際影響力和滿足海外復雜要求等層出不窮的挑戰(zhàn)。

對精控能源而言，國內低于成本價的競爭路線似乎益發(fā)艱難。2025年8月，其以0.464元/Wh中標中國電建年度儲能設備框架采購，但在同月的內蒙古能源集團1.3GW/5.2GWh項目招標中，精控能源0.4364元/Wh的報價未能中標，最終中標價（來自中車株洲所、比亞迪、電工時代三家）竟低于0.4元/Wh。

面對國內儲能集成環(huán)節(jié)的“價格戰(zhàn)”紅海，精控能源加速轉向海外市場。

其2025年累計斬獲超3.5GWh，覆蓋以色列、芬蘭、澳大利亞、意大利、美國等國。該公司還計劃未來三年在海外設立分公司，并在北美、歐洲等地建立生產(chǎn)基地，目標是將海外業(yè)務占比提升至50%。

但出?；蛟S并不是靈丹妙藥，海外也絕非“樂園”，甚至已經(jīng)成為與國內相仿的“絞肉機”戰(zhàn)場。

未來，隆基能否將精控能源在直流側的技術優(yōu)勢，與其自身BC組件、全球渠道及品牌影響力深度融合，將直接決定精控能源在儲能賽道的最終成色。

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