喜相逢經(jīng)過18年的發(fā)展，已從單一的汽車服務商，成長為一家業(yè)務覆蓋汽車零售、融資租賃、網(wǎng)約車服務、經(jīng)營性租賃及二手車出口的綜合性汽車服務集團，實現(xiàn)了對汽車全生命周期的服務閉環(huán)。公司的核心競爭優(yōu)勢源于其深度下沉的渠道網(wǎng)絡——遍布全國25個省級行政區(qū)的110家直營門店，為其在二三線及以下市場構筑了堅實的壁壘。更為關鍵的是，喜相逢通過“資金與車源多元化”、“科技賦能運營”、“全流程風險管理”與“精細化用戶運營”四大核心能力的協(xié)同作用，不僅保障了供應鏈的穩(wěn)定與運營效率，更有效控制了業(yè)務逾期率，增強了客戶粘性。這一獨特的商業(yè)模式，最終在財務層面轉(zhuǎn)化為“收入穩(wěn)定、負債可控、風控有效”的深度協(xié)同優(yōu)勢，形成了一個相互支撐的良性循環(huán)，為其高估值與可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎。

一 喜相逢的差異化商業(yè)模式分析

喜相逢集團憑借其長期在下沉市場的戰(zhàn)略深耕，構建了獨特的“線上+線下”一體化渠道體系。線上平臺依托高效的數(shù)字觸達能力，實現(xiàn)快速市場覆蓋與用戶引流；線下則通過廣泛布局的直營門店網(wǎng)絡，提供可觸達、標準化的實體服務支持。截至2025年，該網(wǎng)絡已覆蓋全國25個省級行政區(qū)，直營門店數(shù)量達110家，形成了一張縱深且扎實的渠道覆蓋網(wǎng)。

在此基礎上，喜相逢進一步整合服務流程，為客戶提供從線上選車、信用評估，至線下購車交易與售后支持的全流程“一站式”服務。該模式通過專業(yè)化的“一對一”服務機制，貫穿用戶用車的整個生命周期，有效提升了客戶體驗的一致性，增強了服務粘性與滿意度。

二 喜相逢的風險管控能力分析

喜相逢集團通過持續(xù)追蹤與分析歷史收款逾期數(shù)據(jù)，不斷提升其在風險識別與預警方面的數(shù)據(jù)分析能力。在此基礎上，集團結合自主開發(fā)的監(jiān)察平臺及安裝于租賃車輛上的專利GPS追蹤裝置，顯著強化了租后資產(chǎn)管理的效率與逾期車輛的回收能力。相關風險管控措施成效顯著，根據(jù)2025年中期財務報告，截至2025年6月30日，其汽車業(yè)務中逾期超過三個月、六個月及一年的比率均穩(wěn)定控制在1%以下，資產(chǎn)質(zhì)量維持在優(yōu)良水平。

與此同時，喜相逢在集團內(nèi)部建立了體系化的風險管理框架，制定了與汽車融資租賃業(yè)務特性高度匹配的專項政策與管理流程。該體系將風險控制環(huán)節(jié)前置嵌入貸前客戶準入評估，并延伸至貸后的動態(tài)行為監(jiān)控，形成了覆蓋業(yè)務全流程的閉環(huán)式風險管理機制，有效保障了資產(chǎn)安全與業(yè)務穩(wěn)健運行。

三 喜相逢的財務框架分析

根據(jù)喜相逢集團2025年中期報告，公司當期實現(xiàn)總收入7.70億元，業(yè)務結構呈現(xiàn)高度集中特征，反映出其明確的戰(zhàn)略聚焦方向。從收入構成來看，汽車零售及融資業(yè)務作為核心板塊，貢獻收入6.07億元，占總收入的78.9%；同期汽車直接零售業(yè)務實現(xiàn)收入0.59億元，占比7.6%。兩項與汽車零售相關的業(yè)務合計占整體營收比重超過86%，清晰表明該業(yè)務是公司最重要的收入來源，亦與其“汽車零售為核心”的戰(zhàn)略定位高度吻合。此外，公司在保持業(yè)務高度聚焦的同時，財務結構亦表現(xiàn)出穩(wěn)健特征，截至同期其資產(chǎn)負債率為71.3%，顯著低于行業(yè)約80%的平均水平，顯示出較強的財務可控性。

總結：

喜相逢集團（02473.HK）的市場表現(xiàn)與估值水平，根植于其差異化戰(zhàn)略、精細化運營與穩(wěn)健財務三者之間形成的良性循環(huán)。作為深耕下沉市場的汽車服務提供商，集團通過“線上+線下”深度融合的直營網(wǎng)絡，有效降低了消費門檻，拓展了服務半徑，構筑了堅實的渠道壁壘。在運營層面，公司依托科技賦能建立了覆蓋貸前評估至貸后管理的全流程風控體系，顯著降低了資產(chǎn)風險，逾期率持續(xù)處于行業(yè)低位。在財務層面，高度聚焦的汽車零售業(yè)務貢獻了穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流，同時公司保持了低于行業(yè)均值的負債水平，體現(xiàn)出良好的財務自律性與抗風險能力。所以，喜相逢集團在激烈的市場競爭中，基于清晰市場定位、閉環(huán)風控能力和穩(wěn)健財務結構的商業(yè)模式，能夠支撐企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)增長并獲得資本市場認可。