上周五，全球市場普跌，甚至連黃金都大跌了2.13%。

好消息是，納斯達(dá)克收盤還是翻紅了。

周五，A股和港股的下跌也主要是因為美國這邊的情緒干擾。

尾盤的時候，波動率快速上升，說明A股這邊在擔(dān)心晚上美股會繼續(xù)下跌。

經(jīng)過周末的冷靜，本周會好轉(zhuǎn)嗎？

一、股市的規(guī)律

股市的上漲從來不會是直線上漲，總是走走停停，進(jìn)二退一，或者進(jìn)三退一。

當(dāng)一波凌冽的上漲完成后，市場中的籌碼就變得“不干凈”了。

有盈利的人要兌現(xiàn)，被套的人有回本就賣的沖動。

所以市場需要時間和空間進(jìn)行消化。

時間上的消化就是把不干凈的籌碼給震出局，

比如，在階段高點沒有賣的人，會感到很后悔。當(dāng)股價即將觸及上次高點時，他們就忍不住要賣。

再比如，那些追高被套的人，在將回本時，也有賣出的強(qiáng)烈意愿。

空間上的消化就是通過大幅下跌把人給嚇出局，隨后再通過上漲把人甩下車。

往往是在快速殺跌后的上漲，人們就會忍不住要跑路。

一般來說，在增量資金一定的情況下，空間上跌得快，時間上就消耗得更少。反之亦然。

比如，4月的突然大跌，就是用空間換時間。跌完后，很快就開始上漲。

至于這次，在時間和空間上到底如何分配只有事后才知道。

但作為普通人，最好不要追高。

因為牛市中的回撤幅度可一點不小。

一些熱門板塊的回調(diào)幅度可以達(dá)到20%左右。某些個股甚至可以達(dá)到40%。

比如，泡泡瑪特這波就跌了40%。

雖然不少股價還會漲回去甚至創(chuàng)新高，但在面臨如此大回撤的情況下，心態(tài)很難不失控。

如果你真看好某個板塊的長期趨勢，最好是等K線回踩長期均線組的時候介入。

很多人是漲的時候看好，一開始跌就不看好了。

那么這群人必定是高買低賣的家伙。

二、別人的三倍，自己的60%

前兩個月剛進(jìn)我社群的小伙伴就急著問科技還能不能買。

我的回答都是：等！

我還同時建議他們這個時候才建倉，倉位一定不要太高。

為啥呢？

我用一個例子來說明。

去年在抄底的時候，我跟小伙伴說過，一輪半導(dǎo)體周期，漲幅兩三倍很正常，如果景氣度高，漲四五倍也不要 驚訝。

但現(xiàn)在我可不會這么說了。

今年半導(dǎo)體在最高點時，已經(jīng)漲了1.5倍。

假設(shè)本輪周期最大漲幅是3倍，請問，未來還有多少空間？

很多人不加思考就說還有1.5倍。

請你仔細(xì)算算，未來只剩60%了。

而且你還要考慮到你不可能全部清倉在最高點，也不可能全倉買在階段低點，所以留給你的空間可能只剩40%不到。

空間不夠大，而波動很大，熊市往往會跌70%左右，你的容錯率就很低！

所以做科技股，買得便宜才是硬道理。

而像紅利指數(shù)這樣等資產(chǎn)，一直都在溫和的上漲，回撤比較小，容錯率就比較高。

即便買貴了一些，受傷不會很重，用時間也能很快消化。

現(xiàn)在半導(dǎo)體有所回撤，相對低點的漲幅縮小到了125%。

同樣假設(shè)本輪行情會漲3倍，那么未來的空間還有80%左右，容錯率就提升了不少。

很多人就是算不來這個賬，所以總是追高血虧。

從這個例子，我們也能看出，買在低位才能更有優(yōu)勢，才能更從容的應(yīng)對市場。

買貴了，就會很被動。

所以這段時間對于新建倉的小伙伴，我都是更推薦那些容錯率更高的標(biāo)的。至少倉位上不能過多偏向于進(jìn)攻了。

底部建倉的朋友，可以用平衡型風(fēng)格繼續(xù)持有。而現(xiàn)在才新建倉，就要更偏向防守一些。

這就是應(yīng)用自己的投資體系進(jìn)行應(yīng)對的例子。

所以A股本周怎么走并不重要。重要的是自己的體系。

最后，我們再講講美國那邊的事。

三、賣現(xiàn)實不止A股才有

在A股，買預(yù)期賣現(xiàn)實很常見。

但在美股也同樣如此。

這次美國政府停擺，導(dǎo)致美國出現(xiàn)錢荒。

但機(jī)構(gòu)們心里很清楚，美國政府開門只是時間問題。所以他們會在關(guān)門期間買入。

而一旦開門，反而會有一些資金出逃，導(dǎo)致短期的殺跌。

至于10月CPI和就業(yè)數(shù)據(jù)的缺失只是為下跌找一個理由罷了。

當(dāng)然，邏輯上聽起來是很順的。

市場擔(dān)心美聯(lián)儲因為缺少數(shù)據(jù)參看會在12月暫緩降息。

而科技股屬于超長久期資產(chǎn)，其價格對利率十分敏感。

市場對降息的擔(dān)憂進(jìn)一步演化為泡沫會不會破的爭論。

恰逢軟銀清倉了英偉達(dá)，還有大空頭公布做空AI，甚至連橋水也減持了科技股。

你看，下跌的時候，往往滿屏都是壞消息。

這就是股市運(yùn)行的規(guī)律。

它總會漲一陣，休息一陣。

休息的時候，壞消息就自動飛出來了。

但認(rèn)真思考一下，美聯(lián)儲的決策就這么在意一個月的CPI和就業(yè)數(shù)據(jù)？

比較有意思的是，伯克希爾第三季度買入了谷歌，現(xiàn)在已經(jīng)是第十大重倉股了，不出意外的話，未來還會增持。

四、泡沫的持續(xù)性取決于政治

現(xiàn)在市場看空泡沫的人大都是算的經(jīng)濟(jì)賬。

比如，OpenAI 2024年營收37億、虧損80億，未來五年研發(fā)需5000億。

這樣算賬，泡沫當(dāng)然是巨大的。

但現(xiàn)在泡沫并不只有經(jīng)濟(jì)賬，還有政治賬。

在中國不斷追趕的威脅下，美國別無選擇，只能孤注一擲的搞AI，寄希望于AI來保持科技上的領(lǐng)先。

如果被中國趕超，破的可就不僅僅是AI的泡沫了。

這會動搖美國科技、經(jīng)濟(jì)、軍事的核心優(yōu)勢。

然而中國這邊也同樣在押注AI！集中火力向科技上進(jìn)行投資，并且在電網(wǎng)上領(lǐng)先美國。

更嚴(yán)峻的是，中國靠“大市場+政策補(bǔ)貼”吸引全球AI人才，2025年海外人才回國率達(dá)38%——美國投資若停，將陷入“沒錢→沒人→更落后”的死循環(huán)。

大國之間在AI上的軍備競賽短期內(nèi)很難停得下來。

事關(guān)美國國運(yùn)，美聯(lián)儲還能保持矜持？

這場泡沫到底會吹多大，沒人能提前預(yù)知。

我們能做的是就是隨著行情的發(fā)展，運(yùn)用自己的投資體系，改變應(yīng)對陣。

大方向肯定是從進(jìn)攻逐漸切換到防守。

但防守也是要分等級的，有些人一說到防守就是清倉。

清倉是最后一道防線。

提前啟動最后一道防線，反而是風(fēng)險。

那么你的防守分幾個等級呢？有想過嗎 ？

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