近期，強一半導體（蘇州）股份有限公司（以下簡稱：“強一股份”）IPO通過首發(fā)會議，但交易所在會上著重詢問公司業(yè)務(wù)及研發(fā)獨立性穩(wěn)定性；對單一關(guān)聯(lián)客戶重大依賴的改善措施和效果；以及強一股份對南通圓周率的關(guān)聯(lián)交易是否公平。

強一股份是一家專注于服務(wù)半導體設(shè)計與制造的高新技術(shù)企業(yè)，聚焦晶圓測試核心硬件探針卡的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售。此次IPO，強一股份擬募集150,000.00萬元，分別用于“南通探針卡研發(fā)及生產(chǎn)項目”和“蘇州總部及研發(fā)中心建設(shè)項目”。

其實關(guān)于交易所對強一股份的問詢問題，在第一二輪問詢回復(fù)中強一股份已經(jīng)做出詳細回復(fù)，但審核會上，評審顯然是想當面詳細了解。

業(yè)務(wù)和研發(fā)的獨立穩(wěn)定及持續(xù)性

根據(jù)強一股份公開內(nèi)容，公司銷售單價50萬元以上的探針卡中，手機AP領(lǐng)域收入占比分別為9.73%、78.39%、77.41%、90.83%；人工智能及GPU、CPU相關(guān)領(lǐng)域中，強一股份向主要客戶2025年上半年收入占比下降較多；（3）2025年上半年，公司對B公司以外客戶收入同比增長11.43%，其中2D/2.5DMEMS探針卡的銷售收入同比增長55.62%，未說明在手訂單增長情況。

交易所要求強一股份進一步說明報告期內(nèi)來自不同應(yīng)用領(lǐng)域的收入結(jié)構(gòu)、變動原因，與下游各領(lǐng)域市場規(guī)模分布的關(guān)系；主要客戶在下游各領(lǐng)域的市場份額、與對強一股份的收入貢獻是否匹配；2025年上半年人工智能及GPU、CPU相關(guān)領(lǐng)域主要客戶收入變動原因；按不同產(chǎn)品及下游應(yīng)用領(lǐng)域，說明強一股份2025年以來對各主要客戶收入、在手訂單變動情況及原因，新客戶開拓進展，以及未來客戶結(jié)構(gòu)變動趨勢。

強一股份表示，報告期內(nèi)，公司銷售單價50萬元以上的探針卡產(chǎn)品中，應(yīng)用于手機AP的收入及占比均總體保持增長趨勢，主要系相關(guān)客戶出貨量快速增長所致。

公司銷售單價50萬元以上的探針卡產(chǎn)品中，應(yīng)用于人工智能及GPU、CPU相關(guān)領(lǐng)域的收入金額總體保持增長但占比存在一定波動。其中，2024年度公司在該領(lǐng)域銷售金額大幅增長，其主要原因是相關(guān)客戶算力業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，芯片出貨量大幅增加，帶動探針卡需求快速增長；在終端需求持續(xù)增長的背景下，國內(nèi)其他廠商業(yè)務(wù)發(fā)展速度較快，公司積極布局該領(lǐng)域知名客戶，使得該領(lǐng)域客戶數(shù)量及銷售金額均快速增長。

強一股份認為報告期內(nèi)，公司探針卡產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛，且公司較多客戶從事多種細分類型芯片的設(shè)計、晶圓制造或封裝測試，公司無法獲知很多單價相對較低的探針卡產(chǎn)品的具體下游應(yīng)用領(lǐng)域；但公司報告期內(nèi)銷售單價50萬元以上的探針卡產(chǎn)品收入分別為9,259.41萬元、19,391.56萬元、39,470.05萬元和27,853.62萬元，占全部探針卡銷售收入的比例分別為42.60%、62.57%、65.06%和77.60%，保持持續(xù)快速增長的趨勢。其中，公司銷售單價50萬元以上的探針卡產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機AP、人工智能及GPU/CPU相關(guān)領(lǐng)域、無線基站及其他通信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，前述領(lǐng)域報告期內(nèi)合計收入占比分別為92.49%、92.74%、94.36%和97.23%。

無線基站及其他通信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域方面，銷售單價50萬元以上的探針卡產(chǎn)品中，應(yīng)用于無線基站及其他通信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的收入及占比均總體呈下降趨勢，其主要原因包括：第一，該領(lǐng)域項目周期一般相對較長，芯片迭代速度總體慢于其他領(lǐng)域，客戶在芯片項目量產(chǎn)時集中采購一批探針卡產(chǎn)品并持續(xù)使用，后續(xù)新增探針卡采購需求相對較少；近年來5G基站建設(shè)速度有所放緩，從而一定程度上影響了相關(guān)芯片出貨量及迭代速度。根據(jù)公開信息。

強一股份強調(diào)，截至2025年5月，中國已在31個省份部署5G-A測試網(wǎng)絡(luò)，覆蓋北京、上海等12個城市試點區(qū)域，可支撐5,000萬用戶，未來隨著5G-A、6G技術(shù)的普及，預(yù)計相關(guān)領(lǐng)域的芯片需求空間具有較強發(fā)展?jié)摿Α?/p>

GPU、CPU方面，強一股份銷售單價50萬元以上的探針卡相關(guān)客戶中，隨著以C公司為代表的國內(nèi)廠商出貨量快速增長，其對于探針卡的采購需求大幅增加。其中，C公司2025年1-6月收入大幅增長，相應(yīng)采購公司探針卡數(shù)量及金額均同比增長。

隨著國內(nèi)其他廠商陸續(xù)進入該領(lǐng)域，公司在該領(lǐng)域客戶數(shù)量快速增加，且在手訂單金額迅速增長，未來成為公司新增長點的確定性強。此外，眾星微、清微智能及長沙景嘉微電子股份有限公司雖然2025年1-6月未有銷售單價50萬元以上的探針卡，但公司與其均持續(xù)合作，相關(guān)客戶均有在手訂單。

最后強一股份也強調(diào)，因相關(guān)芯片設(shè)計項目進度的因素導致對主要客戶該領(lǐng)域探針卡銷售金額階段性下降，但相關(guān)在手訂單充足，2025年全年持續(xù)增長的確定性較強。

強一股份認為，在手訂單均包含意向性訂單，意向性訂單主要指公司客戶因項目緊急、內(nèi)部流程等因素導致暫時未向公司提供正式訂單，但客戶探針卡采購需求較為明確，公司根據(jù)客戶需求組織探針卡設(shè)計、制造工作，因此意向性訂單最終轉(zhuǎn)化為在手訂單的可能性很高。

南通圓周率背后的關(guān)聯(lián)交易

第一輪回復(fù)中，強一股份強調(diào)公司于2022年及2023年剝離功能板、芯片測試板相關(guān)資產(chǎn)及人員，并轉(zhuǎn)至關(guān)聯(lián)方南通圓周率，相關(guān)交易構(gòu)成業(yè)務(wù)，強一股份擬聘請評估機構(gòu)以收益法對相關(guān)業(yè)務(wù)進行評估，就評估價值與相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移作價的差價形成保障方案。

強一股份與南通圓周率在晶圓測試板、MLO銷售方面存在經(jīng)營相同或相似業(yè)務(wù)的情況，但占比較低不構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競爭；強一股份與南通圓周率的業(yè)務(wù)定位及未來規(guī)劃清晰，不存在發(fā)展方向上的重合，2025年上半年，強一股份晶圓測試板業(yè)務(wù)收入仍有963.62萬元。

交易所要求強一股份說明強一股份轉(zhuǎn)移功能板、芯片測試板業(yè)務(wù)評估及保障方案的最新進展，相關(guān)評估方式、過程、參數(shù)、依據(jù)及合理性，能否有效保障強一股份利益；結(jié)合2025年上半年強一股份及南通圓周率在晶圓測試板、空間轉(zhuǎn)接基板等業(yè)務(wù)的開展情況，進一步說明雙方避免潛在同業(yè)競爭的措施及其有效性。

同時交易所還注意到，強一股份向南通圓周率采購PCB具有高度定制化特點，價格可比性較差，以2024年至2025年1-6月采購金額較大（100.00萬元以上）的規(guī)格型號PCB為例，采購價格不存在不合理的差異；2025年1-6月，公司向關(guān)聯(lián)方潤華全芯微、特思迪半導體采購設(shè)備，金額分別為1,176.99萬元、530.97萬元，價格系經(jīng)雙方協(xié)商確定；報告期各期，強一股份關(guān)聯(lián)銷售占營業(yè)收入的比例分別為38.88%、40.09%、36.00%和25.97%，關(guān)聯(lián)銷售價格、毛利率高于其余客戶，主要系銷售產(chǎn)品更高端所致。

交易所要求強一股份說明向南通圓周率關(guān)聯(lián)采購是否公允；潤華全芯微、特思迪半導體基本情況，強一股份采購金額占其業(yè)務(wù)規(guī)模的比例，關(guān)聯(lián)采購必要性、合理性；相關(guān)設(shè)備價格與市場同類產(chǎn)品是否存在差異，資金支付、到貨使用情況；結(jié)合強一股份向關(guān)聯(lián)客戶與非關(guān)聯(lián)客戶銷售同類產(chǎn)品的價格、毛利率差異原因，以及相關(guān)產(chǎn)品價格、毛利率與可比公司對比情況等，說明強一股份關(guān)聯(lián)銷售公允性。

聚焦關(guān)聯(lián)交易，強一股份披露了不同型號產(chǎn)品毛利率差異及原因，強一股份認為隨著南通圓周率產(chǎn)能和良率的提升，南通圓周率的毛利率水平呈現(xiàn)向好趨勢。其中，2025年1-6月，晶圓測試板業(yè)務(wù)毛利率為負，主要系當期其他客戶需求種類多、單個項目數(shù)量相對較少所致?？傮w來看，由于南通圓周率尚處于發(fā)展初期、產(chǎn)品定制化程度較高導致報告期內(nèi)不同型號產(chǎn)品毛利率水平存在較大波動。

強一股份坦言，南通圓周率不同規(guī)格型號的產(chǎn)品毛利率存在較大波動，但均高于當期該類產(chǎn)品的整體毛利率水平。造成不同規(guī)格型號毛利率差異的原因主要如下：加工難度，例如上表中加工層數(shù)越高、最小間距越小則價格越高，更能體現(xiàn)3技術(shù)附加值。銷售數(shù)量，隨著數(shù)量的增多，可以提高成品率、降低損耗，并形成一定規(guī)?；?yīng)，對毛利率實現(xiàn)正向影響。材料，不同材料對于毛利率亦會產(chǎn)生一定影響。

強一股份認為，南通圓周率PCB產(chǎn)品定制化程度高，影響價格的因素較多，南通圓周率結(jié)合相關(guān)因素制定了統(tǒng)一的費率基線，并依據(jù)該基線向所有客戶進行報價，2023年以來隨著南通圓周率與其他客戶交易金額增加，總體執(zhí)行情況良好。強一股份報告期內(nèi)向不同供應(yīng)商采購?fù)吞朠CB、南通圓周率向強一股份和其他客戶銷售同型號PCB的交易價格不存在不合理的差異，相關(guān)交易規(guī)模及占比總體較低。

強一股份強調(diào)，南通圓周率不同型號產(chǎn)品較多，毛利率差異主要系產(chǎn)品定制化程度較高導致，與銷售數(shù)量、加工難度以及材料等均具有一定關(guān)系。強一股份與南通圓周率的關(guān)聯(lián)交易履行了必要的審議程序。強一股份向南通圓周率的關(guān)聯(lián)采購具有公允性。最后強一股份再次強調(diào)，公司與重大客戶系關(guān)聯(lián)客戶但業(yè)務(wù)獲取方式不影響?yīng)毩⑿?；具備獨立面向市場獲取業(yè)務(wù)的能力；與主要關(guān)聯(lián)客戶B公司的交易具有公允性、獨立性，不存在利益輸送。關(guān)于強一股份后續(xù)IPO情況，值得市場持續(xù)關(guān)注。