放煙花的少了，吹冷風(fēng)的多了。

多氟多、恩捷股份、英利汽車(chē)股價(jià)周漲幅超過(guò)15%；極星汽車(chē)、路特斯、小馬智行則周跌超15%。

11月16日這一周，美國(guó)政府結(jié)束史上最長(zhǎng)停擺，消除了資本市場(chǎng)一大不確定性；國(guó)內(nèi)則宏觀政策持續(xù)發(fā)力，想方設(shè)法促進(jìn)消費(fèi)。

引人注意的是，在這樣的大背景下，A股一度創(chuàng)出近十年股價(jià)新高，但隨后震蕩回調(diào)；恒生指數(shù)收漲1.26%。

然而，聚焦汽車(chē)業(yè)及相關(guān)上市公司，上周特征是總體下調(diào)、內(nèi)部分化；尤其是智能化/出行經(jīng)歷一波沸騰之后，又快速回落。

2026年新能源汽車(chē)購(gòu)置稅減免退坡，猶如一把雙刃劍，讓上市車(chē)企牟足勁拿下最后的飯票，看似沖高的銷(xiāo)量，實(shí)則在透支未來(lái)的市場(chǎng)。

01

從汽車(chē)業(yè)上市公司各個(gè)板塊來(lái)看，六大板塊僅新能源和經(jīng)銷(xiāo)商板塊出現(xiàn)上漲，但漲幅并不大。

相比之下，乘用車(chē)、智能化/出行、零部件和商用車(chē)均呈現(xiàn)下跌，尤其是智能化/出行板塊，跌幅超過(guò)5%。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年10月中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占總銷(xiāo)量比重突破50%，達(dá)到51.6%。

這一比例，既標(biāo)志著我國(guó)新能源汽車(chē)在短時(shí)間取得巨大成功，又意味著我國(guó)可以逐漸讓新能源汽車(chē)走出保護(hù)期，迎接市場(chǎng)全方位檢驗(yàn)。

如前文提及，2026年，我國(guó)新能源汽車(chē)購(gòu)置稅政策將開(kāi)始退坡，最終或?qū)?shí)現(xiàn)“油電同權(quán)”，所以資本市場(chǎng)對(duì)整車(chē)板塊反應(yīng)比較冷靜。

不過(guò)，受益國(guó)家儲(chǔ)能戰(zhàn)略開(kāi)啟，新能源依然保持較高熱度，尤其是國(guó)家對(duì)新材料和新能源支持政策持續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)雖然整體震蕩，但資金已經(jīng)開(kāi)始從高位板塊流向調(diào)整充分、基本面改善的低位板塊，鋰電材料板塊正是如此。

02

作為連續(xù)兩周進(jìn)入漲跌榜漲幅Top10的上市公司——多氟多，這次終于登頂，海馬汽車(chē)也阻擋不了它的光環(huán)。

一方面，六氟磷酸鋰價(jià)格觸底反彈；另一方面，該公司在電子材料領(lǐng)域取得重大進(jìn)展，獲得大量訂單。

恩捷股份同樣作為電池材料供應(yīng)商，當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)最激烈階段過(guò)去，以及半固態(tài)/固態(tài)電池核心材料供應(yīng)布局，疊加海外需求增長(zhǎng)放量，恩捷股份實(shí)現(xiàn)基本面企穩(wěn)和技術(shù)溢價(jià)雙重邏輯的兌現(xiàn)。

根據(jù)兩家公司三季報(bào)，前者業(yè)績(jī)強(qiáng)勁反轉(zhuǎn)，后者則可能確認(rèn)盈利底部修復(fù)。

03

小鵬汽車(chē)也非常值得關(guān)注，在發(fā)布人形機(jī)器人IRON后，股價(jià)一度飚漲；在汽車(chē)行業(yè)一片紅色后，何小鵬緊盯馬斯克，小鵬汽車(chē)則在特斯拉之后，既能上天，又能造機(jī)器人，其美股和港股漲幅在10%上下。

雅化集團(tuán)、贛鋒鋰業(yè)港股也有不錯(cuò)漲幅，漲幅逼近10%。

04

上周，汽車(chē)業(yè)漲幅前列出現(xiàn)在大A，領(lǐng)跌的則主要出現(xiàn)在美股和港股。

尤其是極星汽車(chē)和路特斯跌幅較大，可能會(huì)讓吉利考慮讓其效仿極氪，開(kāi)啟私有化進(jìn)程。

上周，極星汽車(chē)股價(jià)跌幅高達(dá)30.52%，路特斯下跌18.52%；小馬智行和佑駕創(chuàng)新跌幅分別超過(guò)16%和13%；三花智控港股和A股則在一波上漲之后回調(diào)近10%。

Views of AutosKline：

中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入最激烈的競(jìng)爭(zhēng)階段，明年政策退坡后，有實(shí)力布局燃油+新能源的企業(yè)，仍然會(huì)從容前行。

附：汽車(chē)股六大板塊周度走勢(shì)（11.7-11.14）