毛利率創(chuàng)歷史新高、現(xiàn)金儲備逼近500億，卻仍陷虧損漩渦，小鵬汽車的盈利之路究竟還有多遠？11月17日，小鵬汽車交出了一份亮眼卻略帶矛盾的第三季度成績單。

財報顯示，公司單季營收首次突破200億元大關(guān)，達203.8億元，同比猛增101.8%，創(chuàng)下單季度歷史新高。與此同時，凈虧損同比大幅收窄至3.8億元。

小鵬

然而，在這份高增長財報背后，小鵬汽車依然未能實現(xiàn)季度盈利。公司董事長兼CEO何小鵬在財報中表示，目標是在第四季度實現(xiàn)盈虧平衡。

小鵬汽車第三季度業(yè)績呈現(xiàn)“多空交織”的局面。一方面，公司的交付量達到116，007輛，同比增長149.3%，創(chuàng)下單季度交付量歷史新高。

另一方面，公司的汽車毛利率為13.1%，較2024年同期的8.6%有顯著提升，但相比2025年第二季度的14.3%卻有所下滑。

業(yè)績概況

研發(fā)和營銷投入的大幅增加，或許成為侵蝕利潤的重要因素。第三季度，小鵬研發(fā)支出24.3億元，同比增長48.7%；銷售及管理費用24.9億元，同比增長52.6%。

不過，面對持續(xù)虧損，小鵬汽車或許正通過多條路徑尋求突破。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化或許將是關(guān)鍵一環(huán)。

11月20日，小鵬X9超級增程將正式上市，這是小鵬首款增程式電動車。何小鵬透露，該車型預購訂單已刷新X9歷史同期紀錄。

小鵬X9超級增程版

小鵬汽車計劃在2026年推出7款兼具純電與增程版本的“一車雙能”車型，以覆蓋更廣泛的消費群體。

海外擴張成為另一增長引擎。2025年第三季度，小鵬汽車首個歐洲本地化生產(chǎn)項目在奧地利格拉茨的麥格納工廠正式啟動。

今年1-9月，小鵬海外累計交付量達29，706輛，同比增長超過125%。何小鵬表示，未來三年將是小鵬出海的高速擴張期。

小鵬G7

技術(shù)商業(yè)化也開始貢獻收入。小鵬汽車副董事長及聯(lián)席總裁顧宏地博士指出：“有效的成本控制和技術(shù)研發(fā)相關(guān)的收入釋放出更大的潛力”。

與大眾的合作已在財報中體現(xiàn)，圖靈AI芯片獲得大眾定點，相關(guān)收入將從今年第四季度開始確認。

降本增效持續(xù)推進。小鵬汽車公司總裁王鳳英曾直言：“汽車業(yè)的競爭，最后拼的是成本和效率”。

自王鳳英加入小鵬后，公司大幅削減研發(fā)成本，如何小鵬透露，P7+研發(fā)成本比P7降低了一半。

小鵬P7i

小鵬汽車的野心不止于造車。何小鵬在科技日上宣布，小鵬汽車的定位已升級為“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”。

公司計劃在2026年推出3款Robotaxi車型并啟動運營，同時目標在2026年底實現(xiàn)人形機器人的規(guī)模量產(chǎn)。

何小鵬甚至放言，期待在2030年小鵬機器人年銷量超過100萬臺。當然，需要指出的是，這些未來業(yè)務目前仍處于投入期。小鵬汽車在財報中未提供機器人、Robotaxi等新業(yè)務的具體收入預測，這些創(chuàng)新業(yè)務的商業(yè)化進程仍需時間驗證。

小鵬

車宇世界認為，或許，如今小鵬汽車正站在量變到質(zhì)變的臨界點上。其現(xiàn)金儲備已增至483.3億元，這為它提供了充足的試錯空間。

當然，能否盡快走出虧損困境，實現(xiàn)可持續(xù)盈利，或許依然是小鵬需要重點考慮的因素。從這個層面來講，第四季度的盈虧平衡目標，或?qū)⑹且粓鲋陵P(guān)重要的考驗。

至于小鵬距離盈利還有多久，我們還是讓市場來給一個答案。在此，車宇世界希望小鵬方面不斷獲得更好的業(yè)績，從而獲得更好的發(fā)展前景。

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