曾經(jīng)作為金科地產(chǎn)“輸血包”的金科服務(wù)，在股權(quán)幾經(jīng)拍賣后終于迎來(lái)新主人博裕資本的完全掌控，而資本給出的第一個(gè)指令就是退市。

2025年11月，隨著要約人BroadGonggaInvestmentPte.Ltd.（博裕資本旗下投資公司）提出經(jīng)修訂無(wú)條件強(qiáng)制性現(xiàn)金要約，金科服務(wù)的退市序幕正式拉開(kāi)。

這份要約設(shè)置了頗具誘惑力的“退市價(jià)”——每股8.69港元，較市價(jià)溢價(jià)超過(guò)26%，但前提是股東們同意公司從港交所退市。

此舉標(biāo)志著博裕資本在完全掌控金科服務(wù)后，開(kāi)始對(duì)這家物企進(jìn)行徹底改造。而金科服務(wù)在經(jīng)歷多次股權(quán)拍賣和控股權(quán)變更后，正走向命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

“賣身”遭遇一波三折

金科服務(wù)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移并非一蹴而就。

2025年初，金科地產(chǎn)持有的金科服務(wù)1.078億股股權(quán)被掛上拍賣臺(tái)，起拍價(jià)高達(dá)11.01億元，折合每股10.21元，比當(dāng)時(shí)市價(jià)高出約44%。

這1.078億股權(quán)的故事要追溯到2021年底。

當(dāng)時(shí)博裕資本通過(guò)BroadGongga以37.34億港元收購(gòu)了金科服務(wù)22%股權(quán)，同時(shí)向金科地產(chǎn)提供了1.57億美元融資，而金科地產(chǎn)則將這些金科服務(wù)股權(quán)質(zhì)押給博裕資本作為擔(dān)保。

隨后金科地產(chǎn)爆雷，無(wú)力償還借款，這筆質(zhì)押股權(quán)成了博裕資本追償?shù)膶?duì)象。

這1.078億股權(quán)的拍賣可謂一波三折。今年2月28日至3月1日、3月12日至13日、3月20日至21日進(jìn)行了三次拍賣，但均告流拍。

直到3月30日第四次拍賣，博裕資本才以6.67億元競(jìng)得，這一成交價(jià)格相當(dāng)于首次拍賣11.01億元的起拍價(jià)打了六折。

與此同時(shí)，金科股份持有并質(zhì)押給東方雨虹、中訊金通的參股公司金科服務(wù)的3268萬(wàn)股股票、2200萬(wàn)股股票也同期被拍賣，分別由東方雨虹、中訊金通競(jìng)得。

經(jīng)過(guò)這些股權(quán)變動(dòng)，博裕資本及其一致行動(dòng)人持有金科服務(wù)的股份比例從37.86%猛增至55.91%，成為金科服務(wù)名副其實(shí)的實(shí)控人。

資本的絕對(duì)主宰

博裕資本對(duì)金科服務(wù)的收購(gòu)是一場(chǎng)精心布局的交易。

2025年4月，在完成股權(quán)拍賣后，博裕資本迅速提出了無(wú)條件強(qiáng)制性現(xiàn)金要約收購(gòu)，計(jì)劃以每股6.67港元的價(jià)格收購(gòu)其余股份。

若收購(gòu)全部要約股份，最高總價(jià)將達(dá)約17.86億港元。但這一要約價(jià)較當(dāng)時(shí)市價(jià)有較高折讓，引起部分股東不滿。

直到2025年11月，博裕資本提出了更復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)：基本要約價(jià)維持每股6.67港元，但增設(shè)“經(jīng)提高要約價(jià)”每股8.69港元，較市價(jià)溢價(jià)26.49%。

不過(guò)，這一誘人價(jià)格附帶嚴(yán)格條件——必須同時(shí)滿足兩項(xiàng)退市條件：臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)退市決議案，且要約人獲得不少于90%無(wú)利害關(guān)系股份的有效接納。

截至公告日，要約人及其一致行動(dòng)人士已持有63.29%股份，尚需至少32.30%有效接納以達(dá)成退市接受條件。

博裕資本還為愿意繼續(xù)投資的股東提供了“存續(xù)選項(xiàng)”，允許他們將現(xiàn)金對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)投至TopYingchunInvestmentIV，從而繼續(xù)間接參與金科服務(wù)未來(lái)發(fā)展。

這一設(shè)計(jì)為長(zhǎng)期看好公司發(fā)展的股東提供了出路。

褪去地產(chǎn)陰影

金科服務(wù)之所以陷入困境，很大程度上源于其對(duì)關(guān)聯(lián)房企的過(guò)度依賴。

受金科地產(chǎn)爆雷影響，金科服務(wù)的盈利能力持續(xù)下降，甚至出現(xiàn)巨額虧損。

2022年，金科服務(wù)總收入約50.05億元，同比減少16.1%；擁有人應(yīng)占虧損18.19億元。

到2023年，這一情況仍未好轉(zhuǎn)，年度虧損約9.81億元，擁有人應(yīng)占虧損約9.51億元。

對(duì)于虧損原因，金科服務(wù)解釋稱，主要源于對(duì)未償還應(yīng)收款項(xiàng)的減值撥備增加，特別是針對(duì)關(guān)聯(lián)開(kāi)發(fā)商金科地產(chǎn)的大額減值及部分第三方客戶的信用狀況。

為追回欠款，2024年9月，金科服務(wù)向法院申請(qǐng)司法強(qiáng)制執(zhí)行，應(yīng)收金科集團(tuán)款項(xiàng)確認(rèn)為16.38億元。根據(jù)調(diào)解書，金科服務(wù)對(duì)包括車位及商鋪等抵銷資產(chǎn)進(jìn)行司法拍賣，清償價(jià)上限約為10.72億元。

這也意味著，即使完成拍賣，金科服務(wù)也難以收回所有欠款。

近幾年，金科服務(wù)一直在積極推進(jìn)“去金科化”，并已取得一定成效。

截至2024年6月30日，金科服務(wù)2.48億平方米的在管建筑面積中，有約51.3%為獨(dú)立第三方開(kāi)發(fā)的物業(yè)；合約建筑面積約為3.26億平方米，其中約61.2%為獨(dú)立第三方開(kāi)發(fā)的物業(yè)。

這一比例已超過(guò)一半，標(biāo)志著金科服務(wù)正從一家依附于開(kāi)發(fā)商的物業(yè)公司，向獨(dú)立的第三方物企轉(zhuǎn)型。

接下來(lái)，完成私有化后，金科服務(wù)有望徹底擺脫地產(chǎn)陰影、輕裝上陣。

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