近日，明基醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司（下稱“明基醫(yī)院”）向港交所主板提交上市申請(qǐng)，中金公司、花旗擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

這是明基醫(yī)院第四次遞表港交所，此前2024年4月27日、2024年10月3日、2025年4月10日先后三次遞表，最近一次則是通過(guò)港交所聆訊后失效。

這家運(yùn)營(yíng)兩家民營(yíng)醫(yī)院的醫(yī)院集團(tuán)，從2023年的民營(yíng)醫(yī)療小上市潮開(kāi)啟IPO之旅，至今仍未上市，其質(zhì)地如何？

張力制圖

業(yè)績(jī)波動(dòng)

招股書顯示，明基醫(yī)院借鑒中國(guó)臺(tái)灣省的醫(yī)院運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，是中國(guó)內(nèi)地的一家民營(yíng)營(yíng)利性綜合醫(yī)院集團(tuán)，目前擁有和運(yùn)營(yíng)兩家民營(yíng)營(yíng)利性綜合醫(yī)院。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2024年總收入來(lái)看，明基醫(yī)院是華東地區(qū)最大的民營(yíng)營(yíng)利性綜合醫(yī)院集團(tuán)，在華東地區(qū)的市場(chǎng)份額為1%；以相同口徑計(jì)，公司在全國(guó)民營(yíng)營(yíng)利性綜合醫(yī)院集團(tuán)中排名第七，在中國(guó)的市場(chǎng)份額為0.4%；以2024年的床均收入計(jì)，公司在中國(guó)內(nèi)地所有民營(yíng)營(yíng)利性綜合醫(yī)院集團(tuán)中排名第一。

截至2025年6月30日，明基醫(yī)院的兩家醫(yī)院總建筑面積合計(jì)約40萬(wàn)平方米，總注冊(cè)床位數(shù)1850張，擁有超1000名醫(yī)生的有經(jīng)驗(yàn)團(tuán)隊(duì)，其中包括35名來(lái)自中國(guó)臺(tái)灣省和海外的專家。2024年，公司的門診就診次數(shù)超200萬(wàn)人次，年住院手術(shù)量超2.2萬(wàn)例。

具體來(lái)看，公司的南京明基醫(yī)院于2008年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，2022年起獲評(píng)三級(jí)甲等醫(yī)院，是江蘇省南京市首家獲得三甲評(píng)級(jí)的民營(yíng)醫(yī)院。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2024年總收入計(jì)，南京明基醫(yī)院是中國(guó)第三大民營(yíng)營(yíng)利性綜合醫(yī)院（其于中國(guó)的市場(chǎng)份額為0.3%），亦是江蘇省最大的民營(yíng)營(yíng)利性綜合醫(yī)院（其于江蘇省的市場(chǎng)份額為2%）。蘇州明基醫(yī)院于2013年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，為三級(jí)綜合性醫(yī)院。

也就是說(shuō)，明基醫(yī)院的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況主要受江蘇省上述兩家醫(yī)院的運(yùn)營(yíng)狀況影響。

從運(yùn)營(yíng)狀況來(lái)看，明基醫(yī)院上述兩家醫(yī)院合計(jì)的住院病人就診次數(shù)由2022年的6.71萬(wàn)人次增至2023年的8.19萬(wàn)人次，并進(jìn)一步增至2024年的8.62萬(wàn)人次。2025年上半年，兩院合計(jì)的住院人次總次數(shù)保持穩(wěn)定為4.24萬(wàn)人次。上述兩院合計(jì)的門診病人就診次數(shù)由2022年的168.06萬(wàn)人次增至2024年的214.65萬(wàn)人次。2025年上半年，兩院合計(jì)的門診病人就診總次數(shù)為105.74萬(wàn)人次。

2022年—2024年及2025年上半年（下稱“報(bào)告期”），明基醫(yī)院實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為23.36億元、26.88億元、26.59億元、13.12億元；年內(nèi)利潤(rùn)分別為8960萬(wàn)元、1.68億元、1.09億元及4870萬(wàn)元，出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

其中，提供醫(yī)療服務(wù)所產(chǎn)生的收入分別占總收入的98.7%、98.9%、98.8%、99%，是主要收入來(lái)源。這種綜合醫(yī)療服務(wù)包括住院醫(yī)療服務(wù)及門診醫(yī)療服務(wù)。

報(bào)告期各期，明基醫(yī)院的毛利率分別為16.4%、18.9%、18.1%、15.9%，也在2024年出現(xiàn)了下滑。

臺(tái)灣上市公司控股

不難發(fā)現(xiàn)，明基醫(yī)院首次遞表港交所之時(shí)，正是其業(yè)績(jī)上升期。

彼時(shí)，諸如樹蘭醫(yī)療、陸道培醫(yī)療、馬瀧齒科、明基醫(yī)院、卓正醫(yī)療、大眾口腔不少民營(yíng)醫(yī)療公司踏上了上市這條漫長(zhǎng)、充滿未知與艱險(xiǎn)的旅程，因此，2023年形成了民營(yíng)醫(yī)療小上市潮，也是被業(yè)內(nèi)稱為“民營(yíng)醫(yī)療IPO奧德賽之年”，最終，上述公司均多次遞表未果，2022年底申請(qǐng)上市的三博腦科得以在2023年登陸港交所，2024年1月美中嘉和多次遞表后登陸港交所，佰澤醫(yī)療多次遞表在2025年6月23日實(shí)現(xiàn)港股上市。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示，上述小上市潮的原因之一在于2014年—2017年投資潮的資本“退出倒計(jì)時(shí)”，但近年來(lái)民營(yíng)醫(yī)療公司面臨著政策、盈利、估值等壓力，影響著投資價(jià)值。

本次香港IPO，明基醫(yī)院募資凈額目前擬用于擴(kuò)建及升級(jí)現(xiàn)有醫(yī)院、潛在投資及并購(gòu)機(jī)會(huì)、升級(jí)公司“智慧醫(yī)院”、營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

目前，佳世達(dá)科技直接及通過(guò)數(shù)家實(shí)體合計(jì)持有明基醫(yī)院95.02%的股份，為控股股東。

資料顯示，佳世達(dá)科技創(chuàng)立于1984年，并于1996年在臺(tái)灣證券交易所（股份代號(hào)：2352.TW）上市，為一家橫跨信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療服務(wù)及產(chǎn)品（包括通過(guò)本集團(tuán)經(jīng)營(yíng)醫(yī)院以及醫(yī)療設(shè)備及醫(yī)療產(chǎn)品的銷售）、智能解決方案及網(wǎng)絡(luò)通訊事業(yè)的全球科技集團(tuán)，其品牌效應(yīng)及先進(jìn)技術(shù)將持續(xù)給公司帶來(lái)業(yè)務(wù)協(xié)同機(jī)會(huì)。

佳世達(dá)科技的董事長(zhǎng)兼執(zhí)行長(zhǎng)陳其宏現(xiàn)年64歲，先后在達(dá)方電子股份有限公司、明基三豐醫(yī)療器材股份有限公司、拍檔科技股份有限公司、明基材料股份有限公司、友通資訊股份有限公司、明泰科技股份有限公司、仲琦科技股份有限公司擔(dān)任過(guò)董事或董事長(zhǎng)，目前任明基醫(yī)院的董事長(zhǎng)兼非執(zhí)行董事，于2013年加入集團(tuán)。佳世達(dá)科技的副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)長(zhǎng)兼發(fā)言人洪金秋任明基醫(yī)院的非執(zhí)行董事，于2015年加入集團(tuán)。

明基醫(yī)院執(zhí)行董事長(zhǎng)兼執(zhí)行長(zhǎng)蕭澤榮現(xiàn)年66歲，于1983年6月畢業(yè)于中國(guó)臺(tái)灣淡江大學(xué)，獲得工學(xué)學(xué)士學(xué)位，自1981年7月起，任職于從事制造及銷售聚苯乙烯箱的裕隆工業(yè)股份有限公司。2000年7月，蕭澤榮加入友達(dá)光電股份有限公司（一家于臺(tái)灣證券交易所上市的智能領(lǐng)域的薄膜電晶體液晶顯示器及其他面板顯示器及顯示解決方案的供應(yīng)商），并于2007年8月前擔(dān)任協(xié)理，負(fù)責(zé)友達(dá)光電股份有限公司工廠的生產(chǎn)及營(yíng)運(yùn)。2007年8月，蕭澤榮加入佳世達(dá)科技，2009年加入明基醫(yī)院，目前負(fù)責(zé)集團(tuán)公司的整體戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)方向及營(yíng)運(yùn)管理。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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