11月18日晚，小米集團(tuán)于港交所公布了第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，2025年第三季度小米集團(tuán)總營(yíng)收達(dá)1131億元，同比增長(zhǎng)22.3%，已連續(xù)四個(gè)季度營(yíng)收突破千億大關(guān)；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為113億元，同比大增80.9%，刷新歷史紀(jì)錄。總的來(lái)說(shuō)，三季度小米集團(tuán)在營(yíng)收和利潤(rùn)方面都創(chuàng)造了歷史新高度。

三季度小米業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出明顯的新舊業(yè)務(wù)分化趨勢(shì)。智能電動(dòng)汽車(chē)及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，成為拉動(dòng)整體增長(zhǎng)的核心動(dòng)力；而智能手機(jī)業(yè)務(wù)雖仍保持規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但因供應(yīng)鏈成本上升導(dǎo)致毛利率承壓。
具體來(lái)看，2025年第三季度，“手機(jī)×AIoT”分部收入為841億元，同比增長(zhǎng)1.6%，連續(xù)9個(gè)季度保持同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，毛利率為22.1%，同比增長(zhǎng)1.3%。小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入為460億元，全球智能手機(jī)出貨量達(dá)4330萬(wàn)臺(tái)，連續(xù)21個(gè)季度穩(wěn)居全球TOP3。
智能電動(dòng)汽車(chē)方面，三季度小米汽車(chē)交付新車(chē)10.9萬(wàn)輛，前三季度累計(jì)交付26.6萬(wàn)輛。最新零售數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，小米汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為31.54萬(wàn)輛。小米集團(tuán)合伙人、集團(tuán)總裁盧偉冰在業(yè)績(jī)電話會(huì)上透露，小米汽車(chē)預(yù)計(jì)本周將提前達(dá)成35萬(wàn)輛的年度交付目標(biāo)。值得一提的是，這是小米汽車(chē)業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)盈利。

財(cái)報(bào)顯示，小米汽車(chē)智能電動(dòng)汽車(chē)及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)從第二季度的3億元經(jīng)營(yíng)虧損成功轉(zhuǎn)為盈利，經(jīng)營(yíng)收益為7億元，也就是說(shuō)平均每賣(mài)出一輛車(chē)，小米集團(tuán)凈賺6434元。盧偉冰表示：“幾個(gè)季度前我們還在探索單月或單車(chē)型盈利，如今實(shí)現(xiàn)單季度盈利，超出預(yù)期，這驗(yàn)證了小米汽車(chē)的產(chǎn)品實(shí)力和商業(yè)模式的可行性?！?/p>

盧偉冰在業(yè)績(jī)電話會(huì)上透漏，目前汽車(chē)行業(yè)參與者眾多，產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處于非常早期的階段，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將經(jīng)歷一段激烈的競(jìng)爭(zhēng)期，之后才能實(shí)現(xiàn)有效的整合與收斂。因此，預(yù)計(jì)小米2026年的汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率水平相較于今年可能會(huì)有所下降。

另外，11月20日小米汽車(chē)宣布，第50萬(wàn)輛整車(chē)正式下線。雷軍在其個(gè)人微博發(fā)文表示：“今天十分激動(dòng)，迎來(lái)了小米汽車(chē)史上的一個(gè)重要里程碑：第50萬(wàn)輛汽車(chē)下線。從第1臺(tái)到50萬(wàn)臺(tái)，僅僅用了1年零7個(gè)多月”。

與汽車(chē)業(yè)務(wù)的迅猛增長(zhǎng)不同，智能手機(jī)業(yè)務(wù)遭遇短期困境。三季度，小米全球智能手機(jī)出貨量為4330萬(wàn)臺(tái)，收入為460億元。受存儲(chǔ)等核心零部件“超長(zhǎng)周期持續(xù)漲價(jià)”的成本壓力影響，手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率降至11.1%，收入占比為40%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成為應(yīng)對(duì)成本壓力的關(guān)鍵舉措。

盧偉冰表示，此次內(nèi)存（存儲(chǔ)芯片）價(jià)格的上漲會(huì)是一個(gè)偏長(zhǎng)的周期?！耙郧盎旧鲜窃谑謾C(jī)行業(yè)大的波動(dòng)周期內(nèi)來(lái)影響整個(gè)內(nèi)存的價(jià)格，但這一輪主要還是由于AI帶來(lái)的HBM需求的強(qiáng)勁上漲，帶動(dòng)全球（內(nèi)存價(jià)格上漲），跟以前不太一樣。”盧偉冰透漏：“小米公司已簽署協(xié)議，確保2026年的全年供應(yīng)。另外，小米自身也會(huì)在其產(chǎn)品中反映出組件成本的預(yù)期上漲?！?br/>互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)依然穩(wěn)定，三季度實(shí)現(xiàn)收入94億元，同比增長(zhǎng)10.8%，主要得益于廣告業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入從8億元增至12億元，增幅達(dá)52.6%，主要受空調(diào)安裝服務(wù)收入增長(zhǎng)的推動(dòng)。

相比之下，IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)雖面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和高端化轉(zhuǎn)型，仍實(shí)現(xiàn)了薄利多銷(xiāo)的發(fā)展局面。同時(shí)，海外市場(chǎng)突破為其開(kāi)辟了新的增長(zhǎng)空間。
三季度，小米IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)收入達(dá)276億元，同比增長(zhǎng)5.6%，已連續(xù)7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，毛利率23.9%，同樣連續(xù)7個(gè)季度呈上升態(tài)勢(shì)。截至9月底，小米AIoT平臺(tái)連接的IoT設(shè)備數(shù)量已突破10億臺(tái)。此外，小米可穿戴腕帶設(shè)備在全球的出貨量位居榜首，TWS產(chǎn)品的出貨量在全球排名第二。

不過(guò)，IoT業(yè)務(wù)也面臨行業(yè)調(diào)整的壓力。受?chē)?guó)內(nèi)家電市場(chǎng)新舊格局交替、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，三季度智能大家電收入同比有所下滑。盧偉冰分析稱(chēng)：“在舊格局被打破、新格局重建的過(guò)程中，先行者采取競(jìng)爭(zhēng)措施是正常市場(chǎng)行為。小米將堅(jiān)持創(chuàng)新，例如通過(guò)中央空調(diào)產(chǎn)品帶動(dòng)ASP增長(zhǎng)，依靠技術(shù)迭代提升產(chǎn)品價(jià)值，確保規(guī)模、ASP和利潤(rùn)同步健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)?！?br/>今年前三季度，小米在研發(fā)方面的投入累計(jì)約235億元，已經(jīng)接近2024年全年的研發(fā)投入規(guī)模，預(yù)計(jì)今年全年的研發(fā)投入將超過(guò)300億元。其中，第三季度小米的研發(fā)投入為91億元，同比增長(zhǎng)52.1%。

展望未來(lái)五年，小米在研發(fā)投入上會(huì)持續(xù)加碼。今年5月，小米創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)雷軍對(duì)外宣布，小米計(jì)劃在未來(lái)五年投入2000億元用于核心技術(shù)的研發(fā)工作，以此全面推動(dòng)小米從互聯(lián)網(wǎng)公司向硬核科技公司轉(zhuǎn)型。在今年，“硬核科技”的理念已經(jīng)逐漸深入小米的各個(gè)層面，成為其發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。
盧偉冰表示，盡管當(dāng)前環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，小米將通過(guò)提升自身能力的確定性來(lái)應(yīng)對(duì)外部不確定性，未來(lái)將繼續(xù)聚焦核心技術(shù)、推進(jìn)高端化與全球化，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。對(duì)小米而言，鞏固汽車(chē)業(yè)務(wù)盈利成果、推動(dòng)手機(jī)高端化進(jìn)一步突破、把握AI與物理世界融合的機(jī)遇，將是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)鍵。