資本市場上高調(diào)“買買買”的長城人壽，一直在轉(zhuǎn)型發(fā)展的路上尋找突破口。近年來，長城人壽在投資方面發(fā)力，取得了一定成效。

11月18日，北京市規(guī)劃和自然資源委員會西城分局正式批復核準，由長城人壽斥資收購的原“新街高和項目”正式更名為“長城人壽大廈”，這意味著剛滿20歲的長城人壽正式有了自己的大樓。

長城人壽大廈獲批更名，恰逢長城人壽“四五戰(zhàn)略”收尾和“五五戰(zhàn)略”開啟階段，這成為長城人壽邁向新起點的標志性動作。另外，在這一年，長城人壽還迎來了公司治理層面、經(jīng)營層面的些許變化，撤銷監(jiān)事會、調(diào)整部分管理層。

不過，在邁向新征程的路上，這家壽險公司依舊面臨業(yè)務規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，盈利情況差強人意；股權頻頻轉(zhuǎn)讓但鮮有落地的局面。未來，長城人壽如何做好資負兩端的平衡，如何提高公司價值，或是其需要思考的問題。

投資縮影

2024年5月份，長城人壽完成了北京新街高和寫字樓項目的收購，購置總價為10.3億元，這一操作在當時引起了業(yè)界廣泛關注和熱議。

畢竟，從當時的房地產(chǎn)來看，受調(diào)控政策、行業(yè)周期等因素影響，地產(chǎn)行業(yè)受到巨大沖擊，房企爆雷事件頻發(fā)，這也導致險企投資風險偏好持續(xù)收緊，對不動產(chǎn)投資愈發(fā)謹慎。但在此背景下，長城人壽大手筆拿下大樓。

長城人壽方面介紹，購入北京新街高和大廈，后續(xù)經(jīng)改造裝修后，主體將作為總部職場使用，以滿足公司辦公和展業(yè)需求，這也標志著長城人壽開始擁有自己的獨棟辦公樓。同時，購入北京新街高和項目，兼具了戰(zhàn)略投資及財務投資的雙重屬性，寫字樓除了作為公司總部辦公職場使用外，部分物業(yè)將用于對外出租運營，吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)和機構入駐，可為公司貢獻較為穩(wěn)定的租金收入，增加投資收益，提升公司整體盈利水平。

另外，新街高和項目作為長城人壽戰(zhàn)略投資的標桿之作，是“以資產(chǎn)負債管理為核心”投資原則的生動實踐，更是“長錢長謀、長錢長投、長錢長留”理念的深度落地，長城人壽表示，此次更名為長城人壽大廈，是公司核心資產(chǎn)布局的重要成果。

其實，除了投資寫字樓外，近年來長城人壽在資本市場上的表現(xiàn)也比較活躍。據(jù)統(tǒng)計，今年前9個月，長城人壽已完成4次舉牌操作。

2月20日，長城人壽買入中國水務股票200萬股，共計持有中國水務8200萬股，占該上市公司總股本的5.0235%；3月5日，長城人壽買入大唐新能源股票300萬股，共計持有大唐新能源3.64億股，持股比例提升至5.0043%；6月16日，長城人壽買入秦港股份440萬股，共計持有秦港股份2.794億股，占其總股本的5.0005%；9月25日，長城人壽買入新天綠能H股100萬股，共計持有新天綠能H股2.104億股，占其總股本比例為5.0027%。

回看20年

大手筆“買買買”的背后，除了與當下的投資環(huán)境與政策鼓勵相關，也與長城人壽的戰(zhàn)略緊密相連。

長城人壽董事長白力在近期公開采訪中表示，未來長城人壽將不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置結構，加強專業(yè)的投研團隊建設，打造穩(wěn)健的投資布局能力，追求投資收益可持續(xù)穩(wěn)定增長，努力成為一家真正以投資能力引領發(fā)展的人壽保險公司。

白力認為投資理念是一家公司投資行為的“指南針”，他表示，近五年是長城人壽投資體系真正走向成熟的關鍵時期，目前，長城人壽已構建起涵蓋“機制、決策、配置、團隊、牌照”五個維度的投資管理體系。

不斷完善的投資體系也帶來了實實在在的業(yè)績回報。據(jù)白力透露，近五年，長城人壽總投資收益額達143.69億元，年均投資收益率為4.33%。長城人壽的報告顯示，截至2025年第三季度末，其綜合投資收益率達到6.07%，明顯高于行業(yè)平均水平。

不可否認，從資產(chǎn)端看，長城人壽表現(xiàn)得不錯。但作為保險公司經(jīng)營的兩個輪子，資產(chǎn)、負債缺一不可。從負債端來看，長城人壽的業(yè)務規(guī)模雖然在穩(wěn)步增長，然而在盈利方面，卻顯得“動力不足”。

數(shù)據(jù)顯示，自2012年長城人壽就開始轉(zhuǎn)入盈利期，2012—2015年，連續(xù)四年盈利，不過在此期間，長城人壽的保險業(yè)務收入出現(xiàn)不同程度的下滑。

2016—2018年期間，長城人壽轉(zhuǎn)為虧損，且虧損數(shù)額大幅增加。三年時間內(nèi)，長城人壽虧損額累計超過28億元，這一表現(xiàn)的背后除了與轉(zhuǎn)型有關外，或許更大程度上受累于投資表現(xiàn)，例如，2018年長城人壽投資收益為8.93億元，較2017年下降了30.72%。

2019年開始，長城人壽又開始轉(zhuǎn)入盈利周期，還出現(xiàn)盈虧交替出現(xiàn)局面。2023年，長城人壽出現(xiàn)了3.67億元的虧損，2024年盈利5.24億元。2025年前三季度，其保險業(yè)務收入為214.55億元，凈利潤為1.56億元。

醞釀增資

作為一家全國性壽險公司，長城人壽的發(fā)展與很多壽險公司發(fā)展路徑一致，經(jīng)營過程起伏波動。除了負債端的些許壓力外，長城人壽還面臨股東方面的一些尷尬。

11月17日，長城人壽兩筆股權同日在北京產(chǎn)權交易所掛牌，股權轉(zhuǎn)讓方分別為中國二十二冶集團有限公司（以下簡稱“二十二冶集團”）與中建二局第三建筑工程有限公司（以下簡稱“中建二局第三建筑工程”），轉(zhuǎn)讓股權均為3000萬股，轉(zhuǎn)讓底價同設定為3582.999萬元。

值得一提的是，這兩部分股權在今年10月份也曾在北京產(chǎn)權交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，當時的轉(zhuǎn)讓底價設置為3981.11萬元。也就是說，兩家股東對持有的股權進行了降價轉(zhuǎn)讓。

而對于兩家股東要退出長城人壽，行業(yè)并不意外。早在2021年，中建二局第三建筑工程就曾掛牌轉(zhuǎn)讓所持長城人壽3000萬股股份；2022年9月，二十二冶集團也將所持長城人壽股權進行轉(zhuǎn)讓披露。

股權轉(zhuǎn)讓懸而無果，只能降價，這樣的操作對于長城人壽來講，同樣是一種價值的“打折”。

不僅如此，從長城人壽當前的股權結構看，其第四大股東中民投資本管理有限公司持有的長城人壽10.87%股權已全部被凍結，雖然已被法院拍賣成功，但最終股權交易還需監(jiān)管批準。第五大股東廈門華信元喜投資有限公司持有的長城人壽9.52%股權全部被質(zhì)押中。還有股東北京金牛創(chuàng)新投資中心（有限合伙）、北京金羊創(chuàng)新投資中心（有限合伙）持有的長城人壽股權也被質(zhì)押中。

股權方面的異常，也是長城人壽未來發(fā)展需要面對的一大問題。與此同時，股權的異常在一定程度上影響到未來的增資。

就長城人壽來看，截至2025年第三季度末，其核心償付能力充足率為102.21%，綜合償付能力充足率為153.84%。根據(jù)公司預測，下季度，其核心償付能力充足率為95.00%，綜合償付能力充足率為136.71%，從長遠來看，未來仍有增資的需求。

近年來，增資成為長城人壽經(jīng)常提及的一個話題。早在2023年長城人壽臨時股東大會就審議通過關于增加注冊資本的議案，2024年多次臨時股東大會審議通過增資擴股的議案，當年12月，長城人壽部分國資股東增資，增加注冊資本由62.19億元變更為68.39億元。2025年，長城人壽的臨時股東大會審議通過《關于2025年發(fā)行資本債券的議案》、審議通過《關于2025—2026年發(fā)行資本債券的議案》。

“五五戰(zhàn)略”

2025年對于長城人壽而言比較特別，算得上冠禮之年，成立20年，逐漸走向成熟的新起點。

這一年，長城人壽迎來了公司治理層面的重要變化，取消了監(jiān)事會，相關監(jiān)事人員也相繼卸任，曾任監(jiān)事長的任慶和，在近日有了新的職務安排。11月14日，金融監(jiān)管總局北京監(jiān)管局核準了任慶和擔任長城人壽副總經(jīng)理、財務負責人的任職資格。

身為財務領域的資深專家，任慶和擁有中國人民大學博士學位，同時具備注冊會計師和高級會計師資質(zhì)。從其職業(yè)軌跡看，他曾任北京華融綜合投資有限公司財務部經(jīng)理，長城人壽副總會計師、總會計師，北京金融街投資集團總會計師，北京金融街集團財務有限公司董事長等職務。這一人事安排，也反映出長城人壽對財務風險管控的高度重視。

20年，是一個刻度。站在20周年這一重要的時間節(jié)點上，長城人壽制定了“五五戰(zhàn)略”規(guī)劃。在司慶活動上，長城人壽總經(jīng)理王玉改以“新周期 新趨勢 新發(fā)展”為主題，現(xiàn)場介紹和分享了“五五戰(zhàn)略”規(guī)劃報告的目標和舉措。

據(jù)悉，“五五戰(zhàn)略”規(guī)劃的戰(zhàn)略目標是以資本安全為核心，應對行業(yè)深度調(diào)整周期，通過生存戰(zhàn)、發(fā)展戰(zhàn)兩個主線，實現(xiàn)從大到強的跨越。詳解其中的思路，即Guarded，保持經(jīng)營安全以及一定的經(jīng)營彈性；Root，回歸本原；Engine，加強精細化管理，以創(chuàng)新作為引擎驅(qū)動發(fā)展；Aligning，服務國家戰(zhàn)略，服務股東；Transformation，經(jīng)營模式、管理模式的改革。

基于這一目標，長城人壽進一步提出了具體實施的 “燧新工程”，致力于以安全為基、變革為根、客戶為本、數(shù)智為翼，抓住市場契機，煥發(fā)新活力。