你說現(xiàn)在的雷軍，會不會后悔下場造車呢？

據(jù)統(tǒng)計，自9月25日以來，小米市值蒸發(fā)超5300億港元。這一數(shù)字，已超過同期蔚來、理想、小鵬、零跑四家市值總和。

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小米股價自6月27日創(chuàng)新高61.45港元，市值一度站穩(wěn)萬億港元，起勢如日中天，但截止目前已經(jīng)股價跌幅超38%。

11月19日，小米股價擊穿40港元關(guān)口，總市值失守1萬億港元。20日進(jìn)一步下跌，收盤報37.70港元，較6月27日年內(nèi)高點(diǎn)跌超38%。

兩月前的9月26日，雷軍站在發(fā)布會舞臺上，自信地宣布小米17系列“全面對標(biāo)iPhone”，全場掌聲雷動。

掌聲有了，但資本市場卻不買賬。雷軍演講發(fā)布新品后，小米股價單日大跌8.07%，市值單日蒸發(fā)超千億。此后，小米股價整體持續(xù)走低。

最讓人迷惑的是，這種持續(xù)下跌發(fā)生在小米業(yè)績大好的情況下。

11月18日，小米集團(tuán)公布了第三季度的財報，三季度總收1131億元，凈利潤113億。汽車業(yè)務(wù)收入283億元，盈利7億元，成為盈利最快的造車新勢力。

按理說，這種財報，放在任何A股公司都得漲停板伺候，怎么到小米這兒就成了“利好兌現(xiàn)是利空”？

其實(shí)，根源在于資本市場對未來增長的多重?fù)?dān)憂。

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說到底，資本市場可不會只看今天的賬本。大家盯著的是明天、后天、明年還有沒有想象空間。

小米能不能撐住現(xiàn)在的估值，靠的不只是數(shù)據(jù)好看，還得看這條線能不能一直畫上去。

一是汽車業(yè)務(wù)。

小米SU7一上市，米粉們嗨到飛起，銷量也是碾壓其它車企，雷軍也被吹成“行業(yè)最懂用戶的老板”。

然而，小米汽車在快速發(fā)展的同時，也出現(xiàn)了一系列問題。

今年3月的安徽銅陵爆燃事故、10月的成都天府大道的焚毀事故、9月19日的11.7萬輛車召回，由此引發(fā)的車門鎖死、輔助駕駛識別不足一系列爭議……這些新聞一波接一波，直接把小米送到了輿論的風(fēng)口浪尖。

再加上之前的“碳纖維機(jī)蓋”宣傳翻車，退定金冷靜期的問題，小米那套“會營銷”的本事，不僅沒加分，反而成了被群嘲的把柄。

二是手機(jī)業(yè)務(wù)。

手機(jī)業(yè)務(wù)作為小米的立身之本，正面臨原材料成本上升和市場競爭激烈的雙重壓力。

以前小米還能靠性價比打天下，現(xiàn)在隨著芯片漲價、內(nèi)存漲價，利潤被壓縮。在手機(jī)市場競爭白熱化的背景下，小米很難將全部成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，否則就會失去價格優(yōu)勢。

再加上，資本市場的情緒變化就是這么現(xiàn)實(shí)：你漲得太快，大家害怕泡沫；你一有風(fēng)吹草動，馬上就踩踏。

03

以前雷軍的金句是米粉的信仰，現(xiàn)在成了短視頻里的段子，網(wǎng)上一片“雷總賣紅薯”的二創(chuàng)，真真假假、黑白難分。你本來想做流量，最后流量全變成了反噬。

值得一提到是，小米這套“會講故事”的打法，已經(jīng)被媒體點(diǎn)名批評了。新華社發(fā)文說要剎住“巧嘴風(fēng)”，雖然沒點(diǎn)名，但全行業(yè)都知道是在影射誰。“大字吹牛，小字免責(zé)”，這些套路玩多了，用戶信任遲早被透支。

蔚來、理想、小鵬、比亞迪們，哪個不是在血海里拼命活下來？小米想“后來者居上”，想靠流量和IP逆天改命，難度比想象的高多了。

你要說我看好小米嗎？我覺得，它的底子確實(shí)硬，生態(tài)、渠道、供應(yīng)鏈、品牌號召力，這些都是真家底；雷軍的個人魅力、公司組織力也還在線。

可問題是，小米能不能在汽車安全、產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌信任上真正補(bǔ)課？

能不能從流量思維轉(zhuǎn)回價值思維？

能不能不單靠雷軍IP，而是靠產(chǎn)品和技術(shù)說話？這些，才是真正決定小米能不能長紅的關(guān)鍵。

時代變了，用戶變了，市場變了。

雷軍和小米，能不能跟著變？