轉載于：中國經(jīng)營網(wǎng)｜作者：中經(jīng)記者 李暉｜編輯：李暉｜審核：何莎莎｜校對：張國剛

《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（即新“國九條”）要求：到2035年基本建成“具有高度適應性、競爭力、普惠性的資本市場”。政策面的新要求，也讓探索資本市場助力普惠金融高質量發(fā)展，成為普惠金融發(fā)展新階段的重要命題。

11月18日，中國中金財富證券有限公司（以下簡稱“中金財富”）與中國人民大學中國普惠金融研究院（以下簡稱“CAFI”）聯(lián)合發(fā)布《擁抱金融健康：財富管理助力普惠金融高質量發(fā)展路徑與實踐》白皮書（以下簡稱《白皮書》）。

《白皮書》顯示，普惠金融正在經(jīng)歷從注重普及率轉向提升金融質量的重要階段，金融健康成為這一轉型的新動力。資本市場賦能則是提升金融健康水平的關鍵路徑之一。根據(jù)項目調研數(shù)據(jù)，參與權益市場投資與金融健康之間存在雙向促進的關系。

權益投資與金融健康存在正相關關系

根據(jù)中國人民銀行近期發(fā)布的《中國普惠金融指標分析報告》（2024—2025年），從國際范圍看，金融健康日益成為衡量普惠金融發(fā)展成果的指標，聯(lián)合國秘書長普惠金融特別代表（UNSGSA）辦公室將戰(zhàn)略重點轉向金融健康，強調普惠金融發(fā)展的實際成果。

在CAFI院長貝多廣看來，長期以來，一種刻板觀念認為普惠金融就是做低收入人群的金融，但其實普惠金融反映的是整個金融體系的包容性——信貸、保險、理財、資本市場都應該符合普惠包容的大方向。作為發(fā)展普惠金融的重要抓手，提升金融健康水平有助于增強居民消費能力和消費信心，增強中小企業(yè)金融韌性，推動宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長。

中金公司黨委書記、董事長、管委會主席、中金財富董事長陳亮在致辭中表示，做好普惠金融“大文章”，既是踐行金融工作的政治性人民性、切實服務國家戰(zhàn)略、助力金融強國建設，也是把握未來市場增長機遇、實現(xiàn)自身高質量發(fā)展的有效路徑。

據(jù)了解，《白皮書》涉及的研究由中金財富與CAFI聯(lián)合開展，聚焦居民財富管理與中小企業(yè)金融賦能，旨在通過理論研究進一步反哺金融產(chǎn)品設計和服務效能提升，以推動財富管理高質量發(fā)展來持續(xù)深化普惠金融實踐。

根據(jù)課題組的統(tǒng)計，近七成受訪者的金融健康狀況處于較好水平。但是，部分受訪居民在財務掌控力、管理金錢方式、投資未來能力和風險防范等方面也存在一定的短板。本項目調研數(shù)據(jù)顯示，參與權益市場投資與金融健康之間存在雙向促進的關系——參與股市投資的居民在金融健康狀況方面表現(xiàn)相對較好，具體體現(xiàn)在財務韌性、應急借款能力和保險保障程度方面。

《白皮書》認為，這表明權益投資與金融健康之間存在較為明顯的正相關關系，良好的金融健康狀況是參與風險市場投資的基礎和保障，而持續(xù)的投資實踐可以幫助居民更好地了解金融市場，通過主動學習獲取信息，有意識地增強自身風險防范能力，提高財務韌性，形成正向循環(huán)。

值得注意的是，《白皮書》將中小企業(yè)主作為一個群體進行了專門的研究。CAFI研究員、此項研究的課題組負責人侯力銘在回答《中國經(jīng)營報》記者提問時表示：中小企業(yè)主的金融健康和財富管理能力直接關系到企業(yè)的長期生存和發(fā)展。

“與普通居民不同的一點，中小企業(yè)主會面臨個人和企業(yè)財富管理的雙重挑戰(zhàn)，部分企業(yè)由于財富隔離不是很徹底，可能會導致企業(yè)端資金鏈出現(xiàn)問題時傳導到家庭和個人，家庭和個人端財富管理不完善也會傳導到企業(yè)端，這種雙向傳導尤其值得關注。”侯力銘表示。

重視普惠金融“有效”供給

國家金融監(jiān)督管理總局公布的2025年三季度銀行業(yè)保險業(yè)主要監(jiān)管指標數(shù)據(jù)情況顯示，三季度末，銀行業(yè)金融機構普惠型小微企業(yè)貸款余額36.5萬億元，同比增長12.1%。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤認為：如果從狹義視角看，我國普惠小微貸的數(shù)量在全球已經(jīng)不低。2025年6月新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款加權平均利率3.48%，在全球范圍內也相當優(yōu)惠。從這一角度看，融資難、融資貴更傾向一個結構性問題。

“當前，如何從片面追求普惠金融的數(shù)量轉化為追求質量，提高經(jīng)濟金融的適配性，應該是下一階段普惠金融發(fā)展的關鍵。在這一過程中，把合適的金融產(chǎn)品通過合適的渠道匹配給合適的客戶就顯得至關重要。這也是普惠金融從‘夠不夠’到‘好不好’的重要衡量點?！睏顫硎?。

而從廣義的普惠金融的角度，多位現(xiàn)場專家認為，在融資之外，還應該考慮投資、風險管理、財富管理等一系列金融體系的基礎功能如何踐行普惠金融，推動供給側的多元化，增加有效供給，摒棄低效乃至負效的供給。

上述新目標也需要機構在業(yè)務實踐中加以推動。中金公司黨委委員、管委會成員、中金財富黨委書記、總裁王建力在現(xiàn)場透露，從業(yè)務實踐上看，目前公司從服務居民財富管理以及賦能中小企業(yè)兩大維度著手，一方面，持續(xù)強化ETF、指數(shù)基金等被動型產(chǎn)品供給，為包括個人養(yǎng)老金在內的普惠金融產(chǎn)品提供優(yōu)質底層資產(chǎn)，為資本市場引入長期資金，另一方面通過智能投資顧問工具，將專業(yè)資產(chǎn)配置邏輯轉化為大眾可理解的服務，強化“投后”陪伴。同時依托中金公司發(fā)起的專注于“專精特新”企業(yè)的普惠金融服務體系“中金金禾”，深度賦能中小企業(yè)，幫助其對接更廣泛的資源，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

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