家居+芯片烘托市場情緒

初一

一項籌劃十余天的跨界收購計劃宣告終止，實際控制人轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的計劃也一并落空，夢天家居的股價卻在復(fù)牌后逆勢走出三連板。

11月18日晚，夢天家居發(fā)布公告稱，終止籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購上海川土微電子有限公司控制權(quán)，并同步終止實際控制人籌劃的控制權(quán)變更事項。

按照夢天家居的說法，終止原因是“交易涉及事項較多，核心條款未能達成共識”。

然而，資本市場卻給出了出乎意料的反應(yīng)，在11月19日復(fù)牌后，夢天家居股價連續(xù)三日漲停，截至11月21日收盤，股價從停盤前的15.7元/股飆升至20.9元/股，總市值從約34.96億元升至約46.54億元。

跨界并購折戟

夢天家居的跨界并購計劃始于11月5日，當時公司宣布籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購上海川土微電子有限公司的控制權(quán)。

這一消息引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注，因為這一收購意味著這家家居企業(yè)正試圖跨界進入芯片領(lǐng)域。

公開資料顯示，川土微電子是高端模擬芯片領(lǐng)域的知名供應(yīng)商，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、電源能源、通訊與計算、汽車電子等領(lǐng)域。

該公司股東陣容強大，既有知名半導(dǎo)體投資機構(gòu)元禾璞華，也有比亞迪等上市公司。

川土微此前曾多次傳出計劃獨立上市的消息。2025年6月，川土微電子召開股改創(chuàng)立大會，7月正式完成股改，這一舉動通常被視為沖刺IPO的前奏，也為此次收購談判增加了多重變量。

然而，這場看似美好的“聯(lián)姻”僅過了十余天便宣告終止。

夢天家居在公告中解釋，停牌期間，公司就收購資產(chǎn)及控制權(quán)變更相關(guān)事宜與交易各方進行了充分探討，但由于涉及事項繁雜，經(jīng)多次協(xié)商談判后，交易各方仍未能就核心條款達成共識。基于審慎原則，各方友好協(xié)商后決定終止前述籌劃事項。

溢價引入新股東

盡管跨界收購計劃落空，但夢天家居同日披露的另一份公告引起了市場關(guān)注。

公司控股股東夢天控股及其一致行動人夢家投資、實際控制人余靜淵、范小珍夫婦擬向嘉興匯芯企業(yè)管理合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓所持上市公司1528.45萬股，占上市公司股份總數(shù)的6.86%。

這場交易的轉(zhuǎn)讓價格定為17.46元/股，相比夢天家居停牌前15.7元的收盤價，溢價約11.21%。按此計算，交易總價約為2.67億元。

本次交易前，夢天控股及其一致行動人合計持有夢天家居74.54%的股份。交易完成后，夢天控股及其一致行動人的持股比例下降至67.68%，嘉興匯芯則持有6.86%的股份。

據(jù)了解，嘉興匯芯成立于2025年10月11日，出資額10億元。該公司的實際控制人曹勇控制著多家企業(yè)，包括嘉興芯脈企業(yè)管理合伙企業(yè)、嘉興恩芯股權(quán)投資合伙企業(yè)等。

從名稱看，這些企業(yè)似乎都與芯片產(chǎn)業(yè)相關(guān)。

股價逆向上漲背后

盡管跨界收購失敗，但夢天家居股價卻在復(fù)牌后逆勢漲停，這一看似反常的現(xiàn)象背后，有著多重的市場邏輯。

溢價轉(zhuǎn)讓股權(quán)向市場傳遞了積極信號。17.46元/股的轉(zhuǎn)讓價格，比停牌前收盤價高出約11%，這被市場解讀為新投資方對公司價值的認可。

同時，嘉興匯芯的背景引發(fā)市場對公司未來資本運作的想象。曹勇控制的幾家公司名稱均與芯片相關(guān)，讓投資者聯(lián)想到夢天家居未來可能繼續(xù)尋求在芯片領(lǐng)域的布局。

利空出盡效應(yīng)也在發(fā)揮作用。夢天家居此前業(yè)績持續(xù)承壓，2022年至2024年，公司營業(yè)收入從13.89億元下滑至11.17億元，歸母凈利潤從2.2億元下滑至6126.11萬元。

2025年三季報顯示，夢天家居前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.73億元，同比下降2.93%；歸母凈利潤同比增長37.6%，但扣非凈利潤同比微降0.02%，主業(yè)盈利能力仍面臨挑戰(zhàn)。

在收購失敗后，投資者不必再擔(dān)心跨界整合風(fēng)險，股價反而獲得了反彈空間。

此外，夢天家居此前已布局芯片領(lǐng)域，公司在2025年3月向重慶凌芯微電子有限公司增資7000萬元，認購其35%股權(quán)。

這一投資已在2025年中期報告中確認，表明公司向芯片領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略意圖并未因本次重組失敗而終止。

結(jié)語

夢天家居在21日發(fā)的股票交易異常波動公告中強調(diào)，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動一切正常，市場環(huán)境、行業(yè)政策等均沒有發(fā)生重大調(diào)整。

但市場的炒作邏輯顯然已超越了公司基本面，更多地聚焦于“芯片”概念帶來的想象空間。

后續(xù)來看，公司芯片業(yè)務(wù)的實際進展、家居主業(yè)在地產(chǎn)鏈回暖背景下的需求修復(fù)情況，或許將成為決定股價持續(xù)性的關(guān)鍵因素。