香港樓市已確認進入回暖通道。

數(shù)據(jù)顯示，香港私人住宅售價指數(shù)連續(xù)6個月上漲，9月環(huán)比上漲1.3%，年內(nèi)累計漲幅達4-5%。一手住宅成交量已連續(xù)9個月突破千宗，創(chuàng)下自2019年以來最長連續(xù)破千宗的成交周期。

與此同時，內(nèi)地一線城市樓市仍面臨挑戰(zhàn)。2025年10月，一線城市新房價格呈現(xiàn)分化，上海微漲0.3%，而北京、廣州和深圳則分別下跌0.1%、0.8%和0.7%

香港樓市，何以逆襲？

香港樓市的這一波回暖，是政策、利率和人才三重動力共同作用的結(jié)果。

政策全面“撤辣”成為第一把火。

2024年2月，香港全面取消額外印花稅、買家印花稅及新住宅印花稅等樓市調(diào)控“辣招”，大幅降低了交易成本。對一套1000萬港元的物業(yè)，內(nèi)地買家此前需繳納的稅款可節(jié)省150萬港元，相當于首付門檻降低30%。

利率下行成為關(guān)鍵催化劑。

隨著美聯(lián)儲降息，香港金管局同步下調(diào)利率，向市場注入大量流動性。1個月期HIBOR從4.07%驟降至0.58%，銀行按揭利率已降至3.25%，創(chuàng)三年新低。

更關(guān)鍵的是，租金回報率超過按揭利率，理論上可以實現(xiàn)“以租養(yǎng)貸”。

人才引進計劃則提供了需求支撐。

截至2025年6月，香港人才引進計劃已吸引超22萬人抵港，還有10萬人獲批。這批新市民的居住需求成為市場“壓艙石”，為香港樓市提供了持續(xù)的購買力。

北上廣深，能否復制？

面對香港樓市的逆襲，內(nèi)地一線城市能否直接“抄作業(yè)”？答案并非簡單的“是”或“否”。

政策協(xié)同性是關(guān)鍵差異。

香港2024年2月“撤辣”后，市場反應(yīng)并未立即達到預期，直到利率下降后才顯現(xiàn)明顯效果。這表明“交易成本降低”必須配合“持有成本下降”才能形成合力。

內(nèi)地一線城市目前政策調(diào)整相對謹慎，缺乏這種協(xié)同效應(yīng)。

市場需求基礎(chǔ)也存在差異。

香港憑借其國際地位和人才政策，吸引了全球范圍內(nèi)的高凈值人群和專業(yè)人士。而內(nèi)地一線城市以本地和國內(nèi)需求為主，當前環(huán)境下，消費者信心恢復需要更長時間。

金融環(huán)境的不同也是重要因素。

香港的利率環(huán)境與國際市場直接聯(lián)動，傳導速度快。而內(nèi)地的利率機制更加復雜，政策利率向市場利率的傳導存在一定滯后性。

內(nèi)地如何“本土化”借鑒？

香港經(jīng)驗為內(nèi)地一線城市提供了重要參考，但需結(jié)合本地實際進行“本土化”改造。

政策工具需要“梯度化”設(shè)計。內(nèi)地可參考建立“剛需零稅費、改善低稅費、豪宅正常稅費”的梯度體系，避免“一刀切”式松綁。例如對300萬以下剛需盤免征契稅，對1000萬以上豪宅恢復原有稅率，既支持剛需又防范投機。

利率傳導機制需要暢通。內(nèi)地可進一步打通“LPR下調(diào)→銀行加點下降→按揭利率落地”的堵點，例如對首置房貸實施“LPR-100基點”的定向優(yōu)惠，確保政策紅利真正傳導至購房者。

需求端“分類化”激活至關(guān)重要。內(nèi)地可針對新市民、青年人才推出“購房補貼+利率優(yōu)惠+稅費減免”的組合包。深圳、上海等人才密集型城市，可對引進人才給予購房補貼，疊加首貸利率優(yōu)惠，精準轉(zhuǎn)化潛在需求。

需強化保障房與商品房的“雙軌制”。香港市場以私人住宅為主，而內(nèi)地市場規(guī)模大、區(qū)域差異顯著，需加大保障性租賃住房供給，避免過度依賴市場調(diào)節(jié)，確保住房市場的穩(wěn)定性和公平性。

除了政策借鑒，內(nèi)地房企還可在產(chǎn)品創(chuàng)新上尋找突破點。

杭州樓市的產(chǎn)品“內(nèi)卷”提供了另一種思路。在不限價時代，杭州新房在設(shè)計上出現(xiàn)很多創(chuàng)新做法，如“類一梯一戶”設(shè)計，通過電梯廳分隔，變相增加使用面積，提升居住品質(zhì)。

產(chǎn)品創(chuàng)新成為市場競爭力的關(guān)鍵。當市場整體趨冷時，好產(chǎn)品仍能贏得市場。如保利置業(yè)在上海閔行梅隴春申板塊的保利海上印項目，以7.91萬元/㎡的板塊新高均價入市，首開104套房源僅1小時即售罄。

這種聚焦核心城市、核心地段，通過產(chǎn)品力實現(xiàn)突破的策略，為內(nèi)地房企提供了過冬思路。

未來12-24個月，香港樓市大概率維持“溫和回升、結(jié)構(gòu)分化”的態(tài)勢。交銀國際預計，香港樓價未來三年將穩(wěn)步上升，2025年下半年、2026年及2027年住宅樓價分別上升3%、5%及5%。

而對內(nèi)地一線城市而言，即使后續(xù)止跌回穩(wěn)，也更可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回穩(wěn)，恒者恒強。

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