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比大部分人早一步看見未來

周末兩天把三大運(yùn)營商年中、三季度財報看了一遍，同時也研讀了運(yùn)營商官方渠道傳遞出來的戰(zhàn)略規(guī)劃信息，一個明顯的感受是：三大運(yùn)營商當(dāng)前都在All in AI。

幾年前，三大運(yùn)營商都在All in Cloud，建了大量通算算力中心，這兩年又都在All in AI，又建了大量智算算力中心，比如，中國移動2025年要投373億元布局算力，占資本開支的25%，還喊出“推理資源投資不設(shè)上限”；中國電信的算力投資計劃增長超20%，同樣“不設(shè)限”；中國聯(lián)通也跟上節(jié)奏，算力投資同比增長28%。

今天，智算中心建設(shè)、AI大模型研發(fā)、行業(yè)解決方案落地，已經(jīng)成了運(yùn)營商日常工作的核心主旋律，這種轉(zhuǎn)型決心和投入力度，在通信行業(yè)發(fā)展史上并不多見。

但熱鬧背后，風(fēng)險的陰影也在逐漸擴(kuò)大。

業(yè)界對AI泡沫的預(yù)警從來沒停過，安永的報告就提到，AI行業(yè)正處于資本追逐與產(chǎn)業(yè)升級的交匯點(diǎn)，泡沫與價值的邊界越來越模糊。更值得警惕的是，近期AI行業(yè)的波動已經(jīng)釋放出明確的風(fēng)險信號：OpenAI首席財務(wù)官一句“需要政府為AI投資擔(dān)?！钡谋硎?，就引發(fā)美股科技股巨震，六大科技巨頭及多家算力廠商總市值一夜蒸發(fā)近5000億美元，折合超3.3萬億元。

市場之所以反應(yīng)如此激烈，本質(zhì)是對AI行業(yè)“高投入、低回報”的泡沫隱憂早已存在——OpenAI與算力廠商簽下1.4萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施訂單承諾，但當(dāng)前年化收入僅超200億美元，營收能力遠(yuǎn)難覆蓋巨額資本支出，這種豪賭式投資正是泡沫膨脹的典型特征。

對運(yùn)營商來說，這種泡沫風(fēng)險尤為致命。

運(yùn)營商的AI投入大多集中在智算中心、服務(wù)器、芯片等重資產(chǎn)領(lǐng)域，中國移動2025年智算規(guī)模要從29.2EFlops提升到34EFlops，中國電信僅自有智能算力就達(dá)35EFlops，接入合作伙伴后更是沖到62EFlops。中國聯(lián)通情況也類似。

這些設(shè)施建設(shè)周期長、回收慢，一旦AI泡沫破裂，市場需求驟減，這些巨額投入很可能變成“沉沒成本”，連本帶利都難以收回。要知道，AI硬件市場的利潤率正隨著競爭加劇下滑，24.6%的增速遠(yuǎn)低于軟件和服務(wù)板塊，運(yùn)營商押注重資產(chǎn)的選擇，本身就面臨著市場規(guī)律的考驗。

就算AI泡沫不會快速破滅，運(yùn)營商在市場競爭中落敗的可能性也不小。

AI行業(yè)的核心增長點(diǎn)在服務(wù)領(lǐng)域，能提供定制化解決方案、深入垂直行業(yè)的服務(wù)商才是最大受益者。

IDC最新報告明確指出，當(dāng)前各行業(yè)已不再滿足于通用大模型，而是轉(zhuǎn)向訓(xùn)練和部署貼合業(yè)務(wù)場景的行業(yè)模型，從金融風(fēng)控、藥物研發(fā)到智能制造，行業(yè)模型的持續(xù)性需求正在主導(dǎo)智算服務(wù)市場的增長。這種轉(zhuǎn)型意味著AI服務(wù)的核心競爭力，已從單純的算力供給轉(zhuǎn)向“算力+行業(yè)知識+場景適配”的綜合能力，而這恰恰是運(yùn)營商的短板。

一個簡單的例子，垂直行業(yè)的AI解決方案需要深度嵌入具體業(yè)務(wù)流程，比如工業(yè)制造中的質(zhì)檢模型要理解生產(chǎn)線工藝參數(shù)，金融領(lǐng)域的反欺詐系統(tǒng)需熟悉監(jiān)管政策和交易場景，醫(yī)療AI則要對接臨床診斷邏輯。但運(yùn)營商長期聚焦通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，缺乏跨行業(yè)的業(yè)務(wù)沉淀和數(shù)據(jù)積累。反觀互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里云依托電商生態(tài)打磨出的供應(yīng)鏈AI解決方案，火山引擎憑借字節(jié)跳動的內(nèi)容生態(tài)形成的智能推薦服務(wù)，都能直接對接行業(yè)痛點(diǎn)；而AI初創(chuàng)公司更是深耕細(xì)分賽道，有的專注工業(yè)設(shè)備預(yù)測性維護(hù)，有的專攻政務(wù)數(shù)據(jù)治理，形成了難以替代的專業(yè)壁壘。相比之下，運(yùn)營商推出的行業(yè)解決方案往往停留在“通用算力+基礎(chǔ)算法”的淺層組合，難以滿足客戶的深度定制需求。

還有，服務(wù)模式的僵化讓運(yùn)營商難以適應(yīng)AI服務(wù)的迭代節(jié)奏。AI服務(wù)的核心價值在于持續(xù)優(yōu)化，需要根據(jù)客戶反饋快速調(diào)整模型參數(shù)、升級功能模塊，這就要求服務(wù)商具備敏捷的研發(fā)響應(yīng)機(jī)制。IDC觀察到，互聯(lián)網(wǎng)智算陣營普遍采用“內(nèi)部孵化+外部輸出”的模式，將自身業(yè)務(wù)中驗證成熟的技術(shù)快速產(chǎn)品化，形成“算力+模型訓(xùn)練+推理部署+應(yīng)用開發(fā)”的一體化服務(wù)體系。而運(yùn)營商的服務(wù)模式仍受傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)影響，習(xí)慣于“標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品+一次性交付”，缺乏持續(xù)服務(wù)的意識和能力。更關(guān)鍵的是，AI服務(wù)的盈利模式正在向“訂閱制”“按效果付費(fèi)”轉(zhuǎn)型，而運(yùn)營商仍依賴硬件銷售和項目制收費(fèi)，這種模式錯位進(jìn)一步削弱了其市場競爭力。

再者，生態(tài)協(xié)同能力的不足讓運(yùn)營商在垂直領(lǐng)域舉步維艱。AI行業(yè)解決方案的落地需要上下游資源聯(lián)動，比如對接行業(yè)專用數(shù)據(jù)、整合第三方工具插件、適配特定硬件設(shè)備等?；ヂ?lián)網(wǎng)廠商通過開放平臺聚集了大量開發(fā)者和合作伙伴，形成了豐富的生態(tài)資源，能夠快速響應(yīng)客戶的多元化需求；而運(yùn)營商的生態(tài)構(gòu)建仍以自身為中心，更注重“算網(wǎng)融合”的基礎(chǔ)設(shè)施整合，缺乏對行業(yè)應(yīng)用層資源的吸納和聯(lián)動。IDC數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)電商、自動駕駛、金融支付等核心AI需求領(lǐng)域，客戶普遍采用多云架構(gòu)和彈性智算服務(wù)，更傾向于選擇生態(tài)完善的服務(wù)商。運(yùn)營商若無法打破封閉的生態(tài)格局，即便擁有強(qiáng)大的算力資源，也難以轉(zhuǎn)化為行業(yè)服務(wù)的競爭優(yōu)勢。

更關(guān)鍵的是，運(yùn)營商的競爭賽道已經(jīng)被擠壓得越來越窄。國外運(yùn)營商Orange早就看清了這一點(diǎn)，明確表示不打算和互聯(lián)網(wǎng)巨頭競爭，而是通過合作獲取技術(shù)和經(jīng)驗。國內(nèi)運(yùn)營商雖然也在搞合作，但仍執(zhí)著于自建大模型、自建算力生態(tài)，這種“大而全”的思路很難對抗靈活的AI企業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)公司懂用戶需求、迭代速度快，專業(yè)AI服務(wù)商深耕行業(yè)多年，而運(yùn)營商的AI人才儲備本就不足——頂尖AI人才更傾向于選擇薪酬高、機(jī)制活的互聯(lián)網(wǎng)公司或創(chuàng)業(yè)企業(yè)，運(yùn)營商的人才結(jié)構(gòu)難以支撐深度創(chuàng)新。這種競爭劣勢不是靠砸錢就能彌補(bǔ)的，反而可能越投入越被動。

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現(xiàn)在的運(yùn)營商管理層，正站在一個兩難的十字路口。

不跟進(jìn)AI戰(zhàn)略，肯定會落后于時代，傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)增長放緩，AI已經(jīng)成了為數(shù)不多的新增長點(diǎn)，中國移動的數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入占比都沖到31.3%了，沒人敢輕易放棄這個機(jī)會。

但盲目跟進(jìn)，風(fēng)險又實在太大：不僅可能面臨投資打水漂的財務(wù)風(fēng)險，還可能因為戰(zhàn)略路徑偏差，錯過真正適合自己的發(fā)展方向。Orange的做法或許能提供一些參考，他們不盲目投資高價GPU，不糾結(jié)于自建特定大模型，而是聚焦網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和客戶體驗，通過邊緣計算和模型微調(diào)發(fā)揮自身優(yōu)勢。

運(yùn)營商的AI轉(zhuǎn)型，不該是“為了轉(zhuǎn)型而轉(zhuǎn)型”的跟風(fēng)行為。與其在重資產(chǎn)和全面競爭中硬扛風(fēng)險，不如找準(zhǔn)自己的核心優(yōu)勢——強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)資源、廣泛的客戶基礎(chǔ)、穩(wěn)定的算力調(diào)度能力，在AI基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)智能優(yōu)化等細(xì)分領(lǐng)域做深做透。畢竟，AI浪潮的本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)升級，而不是新一輪的“軍備競賽”，謹(jǐn)慎布局、精準(zhǔn)發(fā)力，遠(yuǎn)比盲目“Allin”更能走得長遠(yuǎn)。

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