昨天講倉位配置，我說底倉很容易選，并且說了幾個條件，但是似乎有朋友只關注到高股息這一個條件，這是不對的。

我說的容易選，也只是相對而言，還是沒簡單到這個程度。

我剛才看了一下，今年A股股息達到5%的公司有一百多家，而且還有7家公司的股息超過10%。

如果真是這樣，那直接在里面閉著眼睛選就是，或者干脆選前三甲。

今年股息排名前三的是東方雨虹、思維列控和廣匯能源，他們的股息都超過12%。

那你敢把這三家當?shù)讉}嗎？反正我是不敢的。

東方雨虹和廣匯能源這兩家公司我是詳細講過很多次的，老朋友應該都比較了解了。

我懷疑可能真有人把東方雨虹當?shù)讉}，因為公司已經(jīng)連續(xù)兩年都是股息率都排名整個A股前十，2024年的股息率將近12%，今年更是高達14%，是不是看起來很香？

還有廣匯能源雖然2024年沒有排進前十，但是2023年的股息率將近10%，排名第五，今年又是12%排名第三，是不是看起來也很香？

但是我說作為底倉的前提，是公司穩(wěn)定，地位強勢，財務健康，現(xiàn)金流充沛，分紅意愿高，如果此時的股息率可以接受，那就可以選為底倉。

就拿廣匯能源來說，公司這么使勁分紅，真的是因為分紅意愿度高嗎？

當然不是嘛，是孫老虎太缺錢，而且整個廣匯系，現(xiàn)在只剩廣匯能源這一頭現(xiàn)金奶牛，都在眼巴巴要奶喝，壓力非常大。

所以你可以說廣匯能源是一家很優(yōu)秀的公司，也是一家很有潛力的公司，但是做底倉還是不具備穩(wěn)定性。

所以同樣是5%以上的股息率，這一百多家公司，差別是很大的，還有很大一部分公司是“假高股息”，目的就是為了吸引投資者，達到市值管理的目的，而不是公司真的有高分紅的實力。

說得再直白一點，很多公司是借錢分紅，龐氏騙局。

但是也要澄清一點，企業(yè)正常負債是沒問題的，不能說有負債的情況下分紅，就都是龐氏騙局，這也是不對的。

比如之前關于萬華化學就有很大的爭議，這就是典型的靠財報投資給害的。

單純靠財報是一定做不好投資的，任何企業(yè)都是動態(tài)，都是一個復雜的綜合體，必須要對公司建立一個全方位的立體形象，才算是真正看懂這家公司，而財報只是片面的結(jié)果，它只能用來驗證自己的分析和預測，而不是作為投資的理由。

負債是利用資本來加速公司的發(fā)展，分紅是分享公司的勞動成果，這兩條線既要結(jié)合，也要分開去看待。

另外還有一個詞叫“高股息陷阱”，也就是公司的高股息，主要是因為低股價造成的，而不是經(jīng)營實力提升的結(jié)果。

也就是假設分紅不變，今天股價是10元，對應某個股息率，明天股價變成5元，那當然股息率飆升。

所以選擇高股息公司，一定要去看真實的分紅能力，如果股息率是被動提升的，公司實際賺錢能力其實并不怎么樣，那就要考慮是否是高股息陷阱。

最后還有一點，即便是公司都沒問題，但行業(yè)的波動如果太大，也是要謹慎的。

典型的就是中遠?？兀偪竦臅r候股息率高達35%，分紅五百多億，但是肯定沒人會覺得會一直保持是吧，這不可能。

當然中遠?？噩F(xiàn)在的股息率也不低，對于中遠?？厥欠窨梢杂脕懋?shù)讉}，這個是有爭議的，這一點我?guī)讉€月前也詳細講過，我的觀點沒有變。

每個人的投資系統(tǒng)不一樣，肯定有很多人重倉中遠?？兀踔吝€有人幾乎單賭這一家公司，博的就是開張吃十年的那一刻。

我不反對把中遠?？禺?shù)讉}，公司雖然不夠穩(wěn)定，但是其他指標很好，倒是可以接受，重點是公司錢多，足夠支撐分紅幾年的。

但是單賭中遠海控，我覺得有點過激，靠運氣的成份有點大，需要很好的心理素質(zhì)和風險承受能力，否則很容易拿不住。

任何強周期公司，拿不住是最大的風險，比較考驗人性。

所以你看選擇合適的高股息公司，也不是隨手一抓的事情，也還是要慎重考慮的。

一定要清楚底倉的定位，最大的功能是用來平抑風險的，而不是為了博取高收益。

如果純粹是為了高收益，就不應該考慮倉位結(jié)構(gòu)，就應該單賭一家公司，或者炒短線。

說到單賭一家公司，有一種情況例外，那就是買銀行。

可以單買銀行的邏輯很簡單，比如幾大國行，或者招商銀行，你如果把閑錢存在銀行，只有一兩個點的利息，那還不如直接買這家銀行的股票。

注意我說的是閑錢，也就是可以長時間不動的，你不能今天買了銀行，過一段時間要用錢又賣掉，那股價跌了就虧了。

如果純粹是因為股息率比存款利率高而買，那必須忽略股價的波動，老老實實當股東。

說到銀行多講幾句，會員朋友是知道我之前買了招行的，幾個月前賣掉了，差不多一倍的收益，我很滿足了。

賣掉的原因不是不看好招行，招行當然很優(yōu)秀，也是我講銀行最多的一家，主要是出于對整個金融行業(yè)的考慮。

金融行業(yè)未來一段時間必然面臨兩個問題，第一個是資金空轉(zhuǎn)，第二個是讓利。

現(xiàn)在經(jīng)濟比較難，并不是所有人都缺錢，錢并沒有減少，再說還印了那么多錢，有錢人也很多，居民存款依然很高，但是錢如果不流動，對于經(jīng)濟來說，等于是廢紙。

因為把錢存在銀行的越多，對GDP的貢獻就越小，很多行業(yè)的產(chǎn)業(yè)運轉(zhuǎn)就會很艱難，金融機構(gòu)拿著這些錢也很難找到合適的出路，既沒有合適的投資標的，也沒有安全的借款對象。

所以這些錢就會在金融機構(gòu)空轉(zhuǎn)，空轉(zhuǎn)不但不會產(chǎn)生收益，還會產(chǎn)生成本，這并不是好事。

健康的經(jīng)濟狀態(tài)，是居民敢于消費，也有錢存在銀行，然后銀行拿著存款能夠找到很好的投資項目，或者以較高利息借貸給需要錢的人或公司。

人們拿著這個錢又去投資，產(chǎn)生收益后，不但有能力還錢，還能有余糧，這就是有活力的經(jīng)濟，是一個良性循環(huán)。

現(xiàn)在高層就是在想盡辦法要進入這個良性循環(huán)，但是這個循環(huán)形成的前提是“信心”，而信心非常難形成趨勢化。

然后讓利就很簡單，這是我們社會性質(zhì)決定的，銀行不讓利誰讓利。

當經(jīng)濟生態(tài)遇到問題的時候，必須要一支先鋒隊打破僵局，否則就會陷入無盡的先有雞還是先有蛋的困境。

所以銀行只有兩個選擇，要么縮表保業(yè)績，要么擴表當先鋒。

像平安銀行這種沒有歷史包袱的，可以選擇縮表，代價就是不受待見，你看其他銀行現(xiàn)在股價都比較好，平安銀行其實也很優(yōu)秀，股價一直這么低。

但是不能所有銀行都縮表，那會引起系統(tǒng)性風險，高層也不會允許，所以那些有歷史包袱的銀行，未來肯定是當先鋒。

當然不是說當先鋒不好，恰恰先鋒是最容易拿戰(zhàn)功的，經(jīng)濟問題一旦解決，先鋒會立馬衣錦還鄉(xiāng)，但是這需要時間。

時間真的是個好東西，尤其是對于股市，投資無非就兩個選擇，要么擇機，要么擇時，對于價值投資來說，時間才是你的伴侶，而不是機會。

原因很簡單，股市80%的漲幅發(fā)生在20%的時間內(nèi)，可是沒人知道這20%的時間發(fā)生在什么時候，也就意味著盡管80%的時間都很無聊，但也必須要耐心等待。

這也順便回答了經(jīng)常問到我的問題，能不能在行情好的時候參與，行情不好就下桌？

答案肯定是不行，當行情真的好了，優(yōu)秀公司的股價可能蹭蹭蹭一下就漲上去了，這個時候你就是追高。

當行情還沒有真的好起來，那你怎么提前預判？如果預判不了，那就只能接受高成本，成本越高，風險就越大，獲得高收益的概率就越低。

即便不考慮風險，性價比其實也很低，比如同樣5年時間，假設一個人從第一年開始，就把一筆閑錢低成本買入一家優(yōu)秀公司，前面4年都沒什么收益，到第五年，公司突然很快就漲起來了。

這個時候另一個人同樣有一樣多的閑錢，一直放在銀行，等到行情開始漲的時候，也還不確定，等漲了一陣子，再去買同一家公司，但是成本很可能高出50%以上。

后面行情結(jié)束，這家公司翻了一倍，你們想想收益差距會有多大？只要成本高出的部分大于銀行利息，那就是降低收益率。

這個例子可能不太合適，但是不要覺得很夸張，公司股價真正大漲的天數(shù)，是很少的。

其實抱著這種心理的人，本質(zhì)上也是投機，投機主要就是靠運氣。

很多人盲目自信，尤其是行情好的時候，中國有2.4億人/戶參與股市，全都是股神，運氣好的可能短時間內(nèi)翻好幾倍，一時之間滿臉春風，覺得自己很厲害，幾乎都會忘乎所以，這是人性。

但是等這陣風過了，股市大跌，又會去找各種鍋，比如運氣不好啊，A股不行啊，市場有問題啊等等，反正不會覺得是自己的問題。

同樣也不要覺得這很夸張，大漲的天數(shù)很少，大跌同樣也是很快的。

我一直說投資是一輩子的事情， 這本來就是一件連續(xù)性的事情，不要給本就復雜多變充滿風險的投資活動，再增加風險。

我們應該做的是設計一套適合自己的投資系統(tǒng)，穩(wěn)定和堅定的執(zhí)行下去，可以不斷優(yōu)化和完善，但是方向不要變，投資難度會大大降低，賺錢自然是大概率的事情。

我會以特變電工為例，在專欄講一下我的操作邏輯，也是很多朋友這幾天問得比較多的公司。

我做了下面這張《A股核心資產(chǎn)研究匯總》表，里面精選了上百家優(yōu)質(zhì)公司，并附數(shù)萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。

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