記者丨王杰仁

實(shí)習(xí)生丨夏路

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

視覺(jué)中國(guó)（000681.SZ）再度成為輿論焦點(diǎn)。

11月22日，視覺(jué)中國(guó)及其兩家關(guān)聯(lián)公司就侵權(quán)攝影師戴建峰一案發(fā)布致歉聲明，這場(chǎng)歷時(shí)兩年的訴訟以其被判賠償1.5萬(wàn)元、公開(kāi)道歉落幕。

法院認(rèn)定其非法銷售戴建峰照片并反向索賠的行為不當(dāng)，而這已是視覺(jué)中國(guó)繼2019年“黑洞照片版權(quán)”“國(guó)旗國(guó)徽?qǐng)D庫(kù)收錄”爭(zhēng)議后，再陷版權(quán)風(fēng)波。

版權(quán)爭(zhēng)議未平，業(yè)績(jī)壓力又至。2025年前三季度，視覺(jué)中國(guó)營(yíng)收微增0.3%至6.10億元，凈利潤(rùn)卻同比下滑9.03%；近5年綜合毛利率從63.52%降至46.81%，核心業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)衰減。

視覺(jué)中國(guó)押注AI轉(zhuǎn)型，2025年AI訓(xùn)練服務(wù)收入同比增300%，但2024年AI相關(guān)收入占比僅2.22%，尚未成為業(yè)績(jī)支柱，且高研發(fā)投入加劇現(xiàn)金流壓力。

一邊是反復(fù)出現(xiàn)的版權(quán)爭(zhēng)議，一邊是主業(yè)頹勢(shì)難改、新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)有限的業(yè)績(jī)困境，如今籌劃H股上市的視覺(jué)中國(guó)，究竟該如何平衡版權(quán)合規(guī)與商業(yè)盈利，又能否借轉(zhuǎn)型真正破局？

侵權(quán)判決落定 “維權(quán)”爭(zhēng)議再掀波瀾

11月22日，視覺(jué)（中國(guó)）文化發(fā)展股份有限公司及其兩家關(guān)聯(lián)公司，在視覺(jué)中國(guó)官網(wǎng)聯(lián)合發(fā)布“關(guān)于戴建峰起訴視覺(jué)中國(guó)等三公司著作權(quán)糾紛案消除影響聲明”，就侵權(quán)行為公開(kāi)致歉。

這一動(dòng)作源于此前天津市和平區(qū)人民法院的一審判決，歷時(shí)兩年的攝影師維權(quán)案終于塵埃落定。

回溯糾紛起點(diǎn)，2023年10月，攝影師戴建峰在微博發(fā)文稱，視覺(jué)中國(guó)未經(jīng)其許可非法銷售其拍攝的《銀河下的村莊》等照片，還反向向其索賠8萬(wàn)余元，遂向法院提起訴訟。

今年11月20日，判決書(shū)顯示，法院認(rèn)定視覺(jué)中國(guó)通過(guò)案外人獲取該照片后，以2400元價(jià)格向第三方銷售，并謊稱擁有著作權(quán)，侵犯了戴建峰的信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)與署名權(quán)；同時(shí)明確視覺(jué)中國(guó)向戴建峰索賠8萬(wàn)余元的行為“明顯不當(dāng)”，存在權(quán)屬審查疏漏、重業(yè)務(wù)輕風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

最終判決要求，視覺(jué)中國(guó)及下屬兩家公司連帶賠償戴建峰經(jīng)濟(jì)損失及維權(quán)支出1.5萬(wàn)元，并在官網(wǎng)首頁(yè)連續(xù)48小時(shí)刊登道歉聲明。

目前，涉案作品已下架，侵權(quán)行為已終止。

值得注意的是，這并非視覺(jué)中國(guó)首次陷入版權(quán)爭(zhēng)議。

2019年，該公司因宣稱“人類首張黑洞照片”擁有版權(quán)、圖庫(kù)收錄國(guó)旗國(guó)徽?qǐng)D片等事件引發(fā)輿論嘩然，隨后天津市網(wǎng)信辦進(jìn)駐督導(dǎo)，其全資子公司漢華易美（天津）圖像技術(shù)有限公司被處以30萬(wàn)元罰款，公司股價(jià)還曾連續(xù)三日一字跌停。

更令市場(chǎng)質(zhì)疑的是，作為一家民企，視覺(jué)中國(guó)商品名稱為什么能冠以“中國(guó)”兩字？

企查查APP顯示，視覺(jué)中國(guó)曾申請(qǐng)注冊(cè)多枚“視覺(jué)中國(guó)VISUAL CHINA GROUP”“VCG”文字及LOGO商標(biāo)，其中多枚“VCG”商標(biāo)以及LOGO圖形商標(biāo)已成功注冊(cè)，但含“視覺(jué)中國(guó)”文字的商標(biāo)均被駁回，處于無(wú)效狀態(tài)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力 AI轉(zhuǎn)型尚待破局

侵權(quán)風(fēng)波未平，視覺(jué)中國(guó)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也持續(xù)承壓。

據(jù)2025年前三季度財(cái)報(bào)顯示，視覺(jué)中國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.10億元，同比僅微增0.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7431.40萬(wàn)元，同比下降9.03%，“增收不增利”態(tài)勢(shì)明顯。

拉長(zhǎng)時(shí)間線看，視覺(jué)中國(guó)近年業(yè)績(jī)波動(dòng)加劇，盈利能力持續(xù)弱化。2022年至2024年，營(yíng)業(yè)收入雖從6.98億元增至8.11億元，年均增速約7%，但歸母凈利潤(rùn)卻呈現(xiàn)“降-升-降”走勢(shì)，分別為9828.34萬(wàn)元、1.46億元、1.19億元，2024年凈利潤(rùn)同比降幅達(dá)18.17%。

毛利率的持續(xù)下滑更凸顯主營(yíng)業(yè)務(wù)困境。2020年至2024年，視覺(jué)中國(guó)綜合毛利率從63.52%逐年降至46.81%，5年間下滑16.71個(gè)百分點(diǎn)；其中占營(yíng)收超99%的核心業(yè)務(wù)“視覺(jué)內(nèi)容與服務(wù)”，2024年毛利率同比下降8.71個(gè)百分點(diǎn)至46.74%，較2018年的高點(diǎn)68.58%更是縮水21.84個(gè)百分點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)賺錢(qián)能力大幅衰減。

為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，視覺(jué)中國(guó)近年大力押注AI轉(zhuǎn)型，提出“AI智能+內(nèi)容數(shù)據(jù)+應(yīng)用場(chǎng)景”戰(zhàn)略，包括布局AI芯片與多模態(tài)生態(tài)、推出AI輔助創(chuàng)作平臺(tái)、與百度、華為等企業(yè)達(dá)成數(shù)據(jù)合作等。

在AI業(yè)務(wù)方面，視覺(jué)中國(guó)在2024年推出了業(yè)內(nèi)首個(gè)AI輔助創(chuàng)作作品投稿指南，指導(dǎo)簽約作者利用AI輔助創(chuàng)作藝術(shù)作品，報(bào)告期內(nèi)已收錄AI輔助創(chuàng)作圖片/視頻數(shù)量超過(guò)600萬(wàn)，銷售金額超過(guò)1800萬(wàn)元。

在音視頻領(lǐng)域，視覺(jué)中國(guó)通過(guò)與控股子公司光廠創(chuàng)意進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)同，2024年音視頻業(yè)務(wù)銷售規(guī)模同比大幅提升，該業(yè)務(wù)銷售額的營(yíng)收占比由2023年26%增長(zhǎng)到2024年的34%。

2025年數(shù)據(jù)顯示，其AI訓(xùn)練服務(wù)收入同比增長(zhǎng)300%，AI輔助創(chuàng)作平臺(tái)銷售額突破2700萬(wàn)元，收錄AI輔助創(chuàng)作素材超600萬(wàn)件。

今年6月，視覺(jué)中國(guó)公告稱，為加快公司在AI方面的布局，促進(jìn)公司“AI智能+內(nèi)容數(shù)據(jù)+應(yīng)用場(chǎng)景”戰(zhàn)略規(guī)劃的協(xié)同發(fā)展，深圳市龍崗區(qū)引導(dǎo)基金投資有限公司擬對(duì)公司通過(guò)全資子公司北京華夏視覺(jué)科技集團(tuán)有限公司控股的大象視覺(jué)（深圳）科技有限公司增資10000萬(wàn)元。

但從收入貢獻(xiàn)來(lái)看，AI業(yè)務(wù)仍處于“小而美”階段。2024年，AI輔助創(chuàng)作相關(guān)收入僅1800萬(wàn)元，占當(dāng)年?duì)I收的2.22%；2025年AI業(yè)務(wù)銷售額雖有提升，但占比仍不足5%，尚未能成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。此外，高研發(fā)投入還加劇了現(xiàn)金流壓力，2025年上半年，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出4138萬(wàn)元，主要用于AI研發(fā)與3D內(nèi)容基地建設(shè)。

當(dāng)前，視覺(jué)中國(guó)正籌劃發(fā)行H股在港交所上市，以支持全球化戰(zhàn)略，但具體方案與時(shí)間表尚未確定。在侵權(quán)爭(zhēng)議持續(xù)、主業(yè)盈利能力弱化、AI轉(zhuǎn)型尚未見(jiàn)效的多重背景下，視覺(jué)中國(guó)未來(lái)如何破局仍待觀察。