作者｜豆芽

11月20日，斗魚發(fā)布了2025年第三季度財報。其中最大的亮點是，在經(jīng)歷了凈利潤的環(huán)比上升、扭虧為盈后，斗魚展現(xiàn)了營業(yè)利潤、凈利潤等利潤端數(shù)據(jù)整體向好的趨勢。第三季度斗魚總收入為8.99億元，凈利潤為1133萬元，同比提升232.8%，調整后凈利潤為2314萬元，同比扭虧為盈。

從行業(yè)視角來看，這也意味著斗魚的平臺價值得到進一步的釋放。盡管受到了短視頻行業(yè)的沖擊，但對于深度游戲用戶、游戲廠商、游戲主播等而言，斗魚憑借更聚焦的內容生態(tài)、更強的社區(qū)氛圍感和更高的互動效率，依然占據(jù)不可替代的市場位置。

值得關注的是，業(yè)績穩(wěn)健的背后，斗魚到底做對了什么？對于其他同類型企業(yè)有何借鑒意義？是行業(yè)更關注的問題。

剁椒Spicy通過拆解斗魚的發(fā)展現(xiàn)狀發(fā)現(xiàn)，其之所以能穿越周期，核心靠的還是持續(xù)精進的精細化運營能力：即在成本控制、活動策劃、用戶體驗優(yōu)化等關鍵環(huán)節(jié)的深耕，直接驅動了斗魚商業(yè)化效率的提升。同時，斗魚在游戲內容上的鞏固和夯實，也為其在運營端的發(fā)力打下了堅實基礎。

長期追蹤了解到，斗魚其實一直秉持的是“優(yōu)質多元的內容建設+持續(xù)精進的運營能力”的戰(zhàn)略方向，堅持走“難而正確的路”，才能在這一輪行業(yè)動蕩中逆勢向前、乘風逐浪。

正如斗魚聯(lián)席CEO任思敏所言，“我們進一步升級公司的運營策略和組織結構，提升組織的敏捷和響應能力，以便更高效地服務用戶需求、抓住商業(yè)機會?！?/p>

著重「差異化」運營，斗魚如何提升商業(yè)效率？

盈利能力的關鍵在于商業(yè)效率，尤其是對于已經(jīng)成熟、且相對垂直的企業(yè)而言，本就過了跟著時代風口跑馬圈地的增長階段，更重要的是如何在已經(jīng)沉淀好的一畝三分地里高效率經(jīng)營，最大程度放大產品價值和商業(yè)價值。

很多企業(yè)之所以能順利穿越行業(yè)動蕩期，也正是因為精耕細作的能力。所謂精細化運營，真正落實并不容易，需要企業(yè)保持對核心業(yè)務的清晰認知、對市場的高度敏銳、甚至及時的取舍和“咬定青山”的定力。

斗魚的業(yè)績數(shù)據(jù)充分印證，其商業(yè)運營效率有了顯著改善與突破。

一個關鍵的動作是，作為內容平臺斗魚針對差異化內容匹配了不同的運營方式。

首先針對競技性、觀賞性較強的新游IP，斗魚著重構建官方賽事+平臺賽事的內容矩陣，最大程度盤活流量，形成平臺、主播、用戶三方共贏。

以熱門戰(zhàn)術射擊游戲《三角洲行動》為例，斗魚不僅積極跟進，與官方共同推出魚躍杯烽火職業(yè)賽，還主動發(fā)起了三角洲行動英雄賞金賽。以多元化的賽事，吸引更多主播和玩家的參與。魚躍杯職業(yè)賽中集結了多支實力戰(zhàn)隊，斗魚還特邀了官方解說Keen和貝嘉；英雄賞金賽斗魚也升級創(chuàng)新了賽制，以導師+學員組隊的模式在賽場交鋒，看點十足。

而對于那些已經(jīng)形成規(guī)模效益的頭部游戲IP，斗魚更多是主動借力，基于產品自身重要節(jié)點，通過系列活動策劃、主播影響力等，直接鏈接內容與商業(yè)。

例如在王者榮耀主播聯(lián)賽S2、十周年慶等關鍵節(jié)點，斗魚及時參與其中，通過自身內容渠道、主播資源與這些頭部IP連接。主播聯(lián)賽期間，斗魚就有小歪、YY、玖玖等人氣主播出戰(zhàn)；在十周年慶，斗魚也推出了限定語音包、頭像框、回城特效等。

這些頭部IP本就自帶流量和商業(yè)潛力，與之深度聯(lián)動不僅能盤活流量，也能直接帶來商業(yè)空間。據(jù)了解，王者榮耀主播聯(lián)賽S2集結全網(wǎng)頭部主播組隊，賽事期間斗魚站內觀賽PV累計超9000萬，斗魚主播超前購帶貨活動實現(xiàn)游戲皮膚百萬級售賣。

此外，斗魚也在加強與行業(yè)的合作，及時挖掘有潛力的游戲IP，并推出系列直播運營活動等，增強自身內容新鮮感的同時，也能助力這些新IP的推廣和市場拓展。

本身游戲產品推廣也是很重要的一個商業(yè)板塊，尤其是隨著市場產品愈加多元，平臺更應該緊跟市場，發(fā)現(xiàn)新IP。在《使命召喚：黑色活動7》開發(fā)公開試玩之前，用戶就可以在斗魚上得“搶先測試資格”，斗魚也推出了賽事相關直播；《燕云十六聲》公測前后，斗魚也策劃了“看播領公測福利”等活動，讓更多用戶了解新IP。

除了針對不同類型的游戲IP做差異化運營，在最直觀的用戶體驗上，斗魚也在通過技術賦能，以提升用戶參與感和趣味性。

該季度，斗魚全新上線了直播AI彈幕助手。通過深度學習斗魚彈幕社區(qū)特有的語言風格，實時解析直播間畫面和內容，生成趣味彈幕，用戶可以實現(xiàn)“AI彈幕，一鍵發(fā)送”的全新直播互動體驗。

錨定差異化運營，以AI賦能用戶體驗，從內容到技術斗魚搭建起了一個高流動、強氛圍的社區(qū)，商業(yè)也在此生長出來。

持續(xù)投入內容建設，最大化平臺內容價值

作為“以游戲為核心的多元化內容生態(tài)平臺”，斗魚即便是在最具挑戰(zhàn)的時間，也在持續(xù)投入內容，打造獨特多元的內容池。第三季度，斗魚持續(xù)深耕游戲電競直播內容。在版權合作上，共轉播EWC電競世界杯、2025年KPL年度總決賽、2025年LPL總決賽、2025年DOTA2國際邀請賽等官方電競賽事共計六十余場，滿足了泛游戲用戶的內容需求。

同時斗魚也推出了三十余場平臺自制賽事，例如和平精英黃金大獎賽、三角洲行動英雄賞金賽、無畏契約魚魚杯、斗魚DOTA2寶可夢S5。這部分內容，滿足的是游戲用戶的個性化內容需求。

而且自制內容的能力，一定程度上也是內容平臺在行業(yè)發(fā)展后半場的核心競爭力之一。在平臺自制賽事中，斗魚會調動核心資源，例如設置獎金、集合人氣主播、分區(qū)主播跨界聯(lián)動等方式，讓更多用戶玩家們參與進來。

斗魚主辦的無畏契約魚魚杯，不僅有Aka少華、Sucre均弟、Tyloo驕陽等高人氣主播，還有娛樂分區(qū)主播南妹兒、納豆nado、未三歲i等來助陣。憑借豐富多元的內容儲備體系，斗魚在游戲內容消費領域構建起用戶吸引力，為斗魚筑牢差異化壁壘的同時，也進一步推動其在行業(yè)變革浪潮中穩(wěn)健前行。

在當前市場環(huán)境下，內容本身的質量與豐富度自不必說，能否高效、及時地對接并滿足用戶在商品消費方面的需求，同樣對整體用戶體驗有著舉足輕重的影響。

為此，斗魚也在探索與游戲廠商的多元合作形式，為用戶提供從互動交流到消費體驗的一站式娛樂服務。本季度斗魚先后推出了KPL斗魚主題周、斗魚和平小店等眾多經(jīng)典平臺活動，斗魚主播“若若跑得賊快”語音包也登陸了《和平精英》。

當前市場環(huán)境正經(jīng)歷格局重塑、監(jiān)管收緊、用戶需求變遷等諸多動蕩因素，盡管行業(yè)未來仍充滿不確定性，但斗魚通過堅守為用戶提供優(yōu)質游戲直播及相關服務的初心，拿出了階段性的成果。斗魚財務副總裁曹昊也表示：“展望未來，市場環(huán)境仍有挑戰(zhàn)性，我們將繼續(xù)優(yōu)化資源配置、提升運營效率，提升公司財務能力、創(chuàng)造長期價值?！?/p>