不出意料地，理想汽車的三季報(bào)慘不忍睹，連續(xù)11個(gè)季度盈利的記錄中斷，由盈轉(zhuǎn)虧。

11月26日，理想汽車發(fā)布的三季報(bào)顯示，三季度凈虧損達(dá)6.24億元，而去年同期是盈利28.2億元，上個(gè)季度也有11億盈利。

財(cái)報(bào)解釋，這一方面是由于整體交付量下滑——三季度僅交付93,211輛，同比下降39.0%；另一方面，理想MEGA（參數(shù)丨圖片）的主動(dòng)召回帶來了巨額損失，預(yù)估接近11億。

就在這樣最難的時(shí)候，李想給理想汽車提出了最難的挑戰(zhàn)。

在三季報(bào)電話會(huì)議一開始，李想一反常態(tài)，沒有怎么論及具體業(yè)務(wù)，而是宣告公司作出三大變革：

• 組織上，理想汽車將重回創(chuàng)業(yè)型組織的管理模式；
• 產(chǎn)品上，未來十年理想要讓車變身具身智能機(jī)器人；
• 技術(shù)上，面向物理世界構(gòu)建具身智能的全棧自研的AI系統(tǒng)。

在提及產(chǎn)品選擇時(shí)，李想說，汽車形態(tài)的具身智能機(jī)器人，是“新時(shí)代給予汽車企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者們最好的機(jī)遇和最高難度的挑戰(zhàn)”！

考驗(yàn)信仰和認(rèn)知的時(shí)刻到了，你相信李想的夢(mèng)想嗎？

01

最難的時(shí)候

“感謝我們的投資人，在我們最難的時(shí)候仍然支持和信任我們。”李想說。

“最難”不僅僅是虧損，還在于虧損的原因，是產(chǎn)品品質(zhì)問題，也就是理想MEGA的召回。

10月23日，上海發(fā)生了一起2024款理想MEGA車輛起火事件。理想汽車內(nèi)部調(diào)查后，確定是冷卻液防腐性能不足，特定條件下會(huì)導(dǎo)致腐蝕滲漏，極端情況下會(huì)造成動(dòng)力電池?zé)崾Э?，存在安全隱患。

爭議多多的理想MEGA

因此，理想汽車主動(dòng)向國家市場監(jiān)督管理總局備案召回計(jì)劃，對(duì)同批次所有的理想MEGA2024款車輛更換維修。

理想汽車官方說明稱，此次召回車輛共計(jì)11,411輛。

這個(gè)召回規(guī)模不是很大，但是由于要更換冷卻液、動(dòng)力電池及前電機(jī)控制器，單臺(tái)車成本很高。

理想汽車財(cái)報(bào)稱，三季度的毛利率為16.3%，剔除理想MEGA召回預(yù)估成本的影響，毛利率會(huì)是20.4%。

按其總收入274億計(jì)算，召回?fù)p失11.234億。如果沒有這筆一次性支出，理想汽車三季度還是可以盈利的。

當(dāng)然，主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)也大滑坡。

三季度，理想汽車僅交付93,211輛，同比暴跌39.0%；車輛銷售收入同比減少37.4%至259億元，直接導(dǎo)致總收入降至274億元。

目前，理想汽車是增程、純電雙線作戰(zhàn)。

純電方面，理想汽車表現(xiàn)其實(shí)很不錯(cuò)。李想在三季報(bào)中表示：“理想汽車純電車型展現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭，印證了我們領(lǐng)先的產(chǎn)品定義能力和堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)品力。理想
i8和理想i6的訂單總數(shù)已超10萬?！?/p>

理想當(dāng)前的困難正是來自此前無敵的增程。由于增程平臺(tái)迭代太慢，今年幾乎所有車企出的增程產(chǎn)品，都拿理想的增程來比對(duì)，經(jīng)常有勝出的地方。這讓理想增程產(chǎn)品銷量大幅下降。

銷量下滑，又逢召回，三季度應(yīng)該就是理想汽車“最難的時(shí)候”。

四季度，理想汽車的展望是車輛交付10萬至11萬輛，收入265億元-292億元。在召回費(fèi)用在三季度一次性計(jì)提的基礎(chǔ)上，四季度理想汽車可能可以重新盈利。

而2026年，理想汽車將終于迎來增程車型的大改款。

在三季報(bào)電話會(huì)議上，理想汽車總裁馬東輝透露，2026年理想L系列的大改款，將承接“2026年理想重回增程產(chǎn)品領(lǐng)先地位”的整體戰(zhàn)略目標(biāo)。

他還透露，在車型配置方面，理想汽車會(huì)回歸精簡的SKU模式，兼顧市場覆蓋和供應(yīng)鏈效率，希望實(shí)現(xiàn)核心體驗(yàn)“全系拉滿”，徹底消除入門版體驗(yàn)打折的痛點(diǎn)；

在設(shè)計(jì)方面，也會(huì)延續(xù)家族的經(jīng)典設(shè)計(jì)基因，同時(shí)強(qiáng)化豪華質(zhì)感的升級(jí)，平衡品牌高辨識(shí)度和用戶體驗(yàn)的新鮮感，打造更加貼合家庭需求的產(chǎn)品形態(tài)；

在技術(shù)方面，全系會(huì)標(biāo)配5C超充技術(shù)，能和理想現(xiàn)在的純電超充網(wǎng)絡(luò)更好地協(xié)同，更好地解決補(bǔ)能的焦慮。同時(shí)，依托增程領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)沉淀，進(jìn)一步強(qiáng)化理想汽車是增程領(lǐng)導(dǎo)者的品牌認(rèn)知。

對(duì)此，馬東輝顯得信心十足。

他說，2026年L系列大改款的核心，是用“確定性的技術(shù)升級(jí)、確定性的交付節(jié)奏、確定性的用戶價(jià)值”，從容回應(yīng)市場的不確定性。

純電方面，馬東輝認(rèn)為，在市場需求、生產(chǎn)供應(yīng)、核心技術(shù)上，都有了很好的進(jìn)展。

今年理想i6和理想i8兩款純電SUV上市，銷量逐步走高。

馬東輝透露，i系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了區(qū)域滲透率的大幅突破，特別是對(duì)于像北京、上海、江浙等純電核心市場，9月份的訂單都有大幅增加。

關(guān)于供應(yīng)，目前理想i8和理想i6兩款產(chǎn)品正經(jīng)歷“產(chǎn)能爬坡-交付提速-市場滲透”的發(fā)展路徑。從11月起，為了解決產(chǎn)能爬坡，理想i6電池的供應(yīng)將正式啟用“雙供應(yīng)商”的模式。預(yù)計(jì)明年年初，理想i6的月產(chǎn)能將穩(wěn)步提升到2萬臺(tái)。

關(guān)于三電技術(shù)，理想汽車都有深度自研和拿得出的殺手锏。比如，理想自研了碳化硅功率芯片，自研自制了功率模塊以及電機(jī)控制器的生產(chǎn)和研發(fā)。

理想汽車也自建了專屬驅(qū)動(dòng)電機(jī)工廠，構(gòu)建了從碳化硅芯片，到功率模塊，再到電機(jī)的全鏈條自研能力。

關(guān)于電池技術(shù)，馬東輝還宣布，明年將量產(chǎn)理想自研品牌的5C電池。

另外，2026年理想汽車還有一個(gè)大招：自研芯片M100上車。

李想回答分析師提問時(shí)表示，2026年搭載M100芯片為核心的AI系統(tǒng)開始交付時(shí)，真正的價(jià)值和體驗(yàn)就會(huì)發(fā)生改變……把汽車從被動(dòng)使用變成真正的自動(dòng)化、主動(dòng)化來為用戶提供服務(wù)。而且這種服務(wù)和體驗(yàn)……會(huì)體現(xiàn)在日常生活和高頻體驗(yàn)中，每天都會(huì)感受和體驗(yàn)到這樣的價(jià)值帶來的根本性變化。

深蹲之后，能跳得更高。也許正是這個(gè)原因，理想汽車索性在三季度一次性計(jì)提了理想MEGA召回的損失，把包袱都留在三季度，輕裝前行。

02

最大的挑戰(zhàn)

2025的三季報(bào)，本來不是什么特殊的節(jié)點(diǎn)，但李想賦予了它特殊的意義。

在三季報(bào)電話會(huì)的一開頭，李想說，

“2025年的第三季度，也是理想汽車面向第二個(gè)十年的第一個(gè)季度。我們經(jīng)歷了產(chǎn)品周期、公關(guān)輿情、供應(yīng)鏈爬產(chǎn)、政策變化等帶來的各種挑戰(zhàn)，這些因素對(duì)我們的交付和經(jīng)營產(chǎn)生了影響?！?/p>

但他既沒有賣慘，也沒有畫餅，而是直接跳到了“十年規(guī)劃”：

“今天更想和大家聊一聊我們長期的思考，理想汽車面向第二個(gè)十年，三個(gè)最重要的關(guān)鍵選擇應(yīng)該怎么做，分別是組織、產(chǎn)品、技術(shù)?！?/p>

關(guān)于組織，李想反思，

“過去三年我和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)努力學(xué)習(xí)職業(yè)經(jīng)理人的管理體系，逼迫自己接受各種變化。但是，我們卻變成了越來越差的自己。而英偉達(dá)和特斯拉今天仍以創(chuàng)業(yè)公司的方式管理，如果全世界最強(qiáng)的公司都是創(chuàng)業(yè)公司的管理模式，我們有什么理由放棄最擅長的方式？”

他宣布，“從今年四季度開始，我們堅(jiān)定地回到創(chuàng)業(yè)公司的管理模式，以此來面對(duì)新時(shí)代、新技術(shù)的挑戰(zhàn)?！?/strong>

關(guān)于產(chǎn)品，李想表示，未來十年理想汽車要把車變成機(jī)器人，從被動(dòng)的機(jī)器成長為自動(dòng)的機(jī)器，再進(jìn)化為主動(dòng)的機(jī)器人。

“電動(dòng)車的選擇不是不好，而是不夠；智能終端的選擇也不是不好，而是不夠；只有選擇具身智能這個(gè)最難的題，我們才可以真正改變用戶的生活，提供自動(dòng)和主動(dòng)服務(wù)的具身智能機(jī)器人產(chǎn)品，恰好他就是《變形金剛》的汽車形態(tài)機(jī)器人，是《賽車總動(dòng)員》《霹靂游俠》的汽車形態(tài)機(jī)器人。”

李想在B站發(fā)布視頻表示，將發(fā)布智能眼鏡

關(guān)于技術(shù)選擇，李想強(qiáng)調(diào)了面向數(shù)字世界的語言智能和面向物理世界的具身智能兩條路徑。

具身智能是一套不同于語言智能的AI系統(tǒng)，“包含具身智能的感知相當(dāng)于眼睛和耳朵、具身智能的模型相當(dāng)于大腦、具身智能的操作系統(tǒng)相當(dāng)于神經(jīng)、具身智能的算力相當(dāng)于心臟、具身智能的本體相當(dāng)于身體，當(dāng)下沒有任何第三方供應(yīng)商可以完整的提供這套系統(tǒng)，甚至沒有任何一個(gè)是可以供應(yīng)的。”

李想言下之意是要全自研具身智能的AI系統(tǒng)。“過去三年，我們對(duì)于具身智能完整系統(tǒng)的技術(shù)儲(chǔ)備，讓我們下一代的產(chǎn)品充滿信心，具身智能機(jī)器人的元年從汽車機(jī)器人正式開啟，千億收入只是起步?！?/p>

李想說，以上三個(gè)關(guān)鍵的選擇，決定了理想汽車第二個(gè)十年發(fā)展的基礎(chǔ)，“它比上一個(gè)十年更難，也更具挑戰(zhàn)性”。

但李想也描繪了美好的圖景：“我們一定盡最大的努力，在未來的3-5年內(nèi)，讓理想汽車成為具身智能領(lǐng)域表現(xiàn)最好的企業(yè)，用戶價(jià)值最高的企業(yè)。”

這一關(guān)于理想未來十年的思考，如同特斯拉的MASTER PLAN（宏圖計(jì)劃），突然拋出，有點(diǎn)出人意料。

李想說，“我也希望，以后更多的以這樣的方式與投資人們進(jìn)行溝通和交流，而不是每個(gè)季度以固定格式的‘匯報(bào)’。”

不過，不少投資者和分析師，在關(guān)于未來十年的“溝通和交流”之余，也關(guān)心短期的產(chǎn)品、經(jīng)營進(jìn)展，尤其這“十年暢想”，能在何時(shí)？如何落地？

李想回應(yīng)稱，人工智能和具身智能，不像傳統(tǒng)編程或者硬件，不會(huì)有明確功能特性?！爱?dāng)我們?nèi)?gòu)建整個(gè)人工智能的系統(tǒng)化能力的時(shí)候，只要一些最關(guān)鍵的核心問題被解決，或者在一些關(guān)鍵性能上進(jìn)行突破，它就會(huì)帶來一系列體現(xiàn)在我們具體生活中或者產(chǎn)品價(jià)值上的改變，這種改變甚至?xí)h(yuǎn)超預(yù)期。”

有分析師更直接問到2026年如何應(yīng)對(duì)政策、市場的變化。

馬東輝表示，受置換補(bǔ)貼退出以及購置稅退坡影響，短期市場會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，2026年第一季度的銷量自然會(huì)出現(xiàn)環(huán)比下調(diào)。

但長期來看，理想汽車仍然維持樂觀，NEV滲透率會(huì)穩(wěn)步增加，2026年國內(nèi)新能源滲透率可能達(dá)到55%-60%，高端市場NEV滲透率會(huì)突破60%。

在應(yīng)對(duì)方面，理想汽車推出了“安心購車方案”，承擔(dān)理想i6年底前鎖單用戶跨年交付的購置稅差額。并且，2026年款所有產(chǎn)品的油耗、電耗全部達(dá)成新政策要求，讓用戶可以享受2026年新政策優(yōu)惠。

“長期來看，還是要強(qiáng)化用戶價(jià)值，通過技術(shù)升維對(duì)沖政策退坡影響，沒有捷徑?！?/p>

馬東輝介紹，2026年，理想汽車將多管齊下：以800伏高壓平臺(tái)以及5C超充電池，提高效率，降低能耗；建成約4800座超充站，高速充電樁的占比預(yù)計(jì)超過35%；通過深化供應(yīng)鏈的國產(chǎn)化、規(guī)模效應(yīng)，穩(wěn)定價(jià)格；產(chǎn)品加速迭代，保持2026款車型產(chǎn)品力領(lǐng)先。

他說：“2026年，理想有信心實(shí)現(xiàn)交付量歷史突破。”