作者|郭鋒

責(zé)編|薛應(yīng)軍

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黨的二十屆四中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》（以下簡(jiǎn)稱《建議》）明確提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”，要求“提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能。積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資，穩(wěn)步發(fā)展期貨、衍生品和資產(chǎn)證券化”，并將“社會(huì)主義法治國家建設(shè)達(dá)到更高水平”確立為“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)之一。這為“十五五”時(shí)期資本市場(chǎng)法治建設(shè)賦予明確的目標(biāo)任務(wù)。“十五五”時(shí)期是基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期，也是我國資本市場(chǎng)深化改革的攻堅(jiān)階段。站在新的歷史起點(diǎn)，我們必須深入學(xué)習(xí)貫徹全會(huì)精神，堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路，加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代金融法治體系，認(rèn)真落實(shí)《建議》的要求，通過完善立法筑牢資本市場(chǎng)制度根基，通過嚴(yán)格執(zhí)法、公正司法維護(hù)資本市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，通過加快構(gòu)建中國證券法學(xué)自主知識(shí)體系為資本市場(chǎng)健康發(fā)展提供理論支撐。

完善資本市場(chǎng)立法，保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，以改革創(chuàng)新為根本動(dòng)力，以滿足人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要為根本目的，是“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展指導(dǎo)思想的重要內(nèi)容。《建議》提出，“十五五”時(shí)期，要堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，以新發(fā)展理念引領(lǐng)發(fā)展，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)，暢通國內(nèi)國際雙循環(huán)，統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快培育新動(dòng)能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，做優(yōu)增量、盤活存量，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和社會(huì)全面進(jìn)步。新的使命任務(wù)對(duì)資本市場(chǎng)法治建設(shè)提出更高要求。

一是要以體系化立法保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。近年來，我國始終以法治為抓手推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，資本市場(chǎng)法治體系不斷完善。在立法層面形成了以證券法、證券投資基金法、期貨法為基礎(chǔ)，各類行政法規(guī)、部門規(guī)章為補(bǔ)充的資本市場(chǎng)法律體系，為資本市場(chǎng)運(yùn)行提供基本遵循。要按照全會(huì)關(guān)于“完善中國特色社會(huì)主義法治體系”的要求，對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行體系化立法，審議頒布金融穩(wěn)定法，研究修改證券投資基金法，完善資本市場(chǎng)行政法規(guī)、部門規(guī)章，形成“基礎(chǔ)法律+專項(xiàng)法規(guī)+監(jiān)管規(guī)則”的多層次立法體系，全面覆蓋證券發(fā)行、交易、上市公司并購、信息披露、投資者保護(hù)、退市等全環(huán)節(jié)。

二是要以創(chuàng)新性立法夯實(shí)資本市場(chǎng)的制度根基。要緊扣全會(huì)提出的“提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性”的要求，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)直接融資對(duì)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、科技創(chuàng)新方面的積極作用，加強(qiáng)金融和資本市場(chǎng)的創(chuàng)新性立法。要加快金融法制定進(jìn)程，用法治促進(jìn)金融現(xiàn)代化，明確金融活動(dòng)監(jiān)管的統(tǒng)一規(guī)則，將各類金融活動(dòng)全面納入法治軌道。要研究資本市場(chǎng)法典編纂，統(tǒng)一資本市場(chǎng)法治，推進(jìn)注冊(cè)制改革深化，完善信息披露、公司治理、退市等基礎(chǔ)性制度，優(yōu)化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所監(jiān)管規(guī)則，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供更具有適應(yīng)性的制度保障。

三是要以針對(duì)性立法打通資本市場(chǎng)發(fā)展的制度瓶頸。要從立法制度上打通創(chuàng)新型企業(yè)融資的堵點(diǎn)，優(yōu)化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度，增強(qiáng)對(duì)硬科技企業(yè)的包容性與制度支持力度。要完善多層次資本市場(chǎng)制度體系，強(qiáng)化私募股權(quán)基金與債券市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新全周期的融資服務(wù)功能。要推動(dòng)數(shù)據(jù)要素、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，激活技術(shù)資本化通道。要用法治引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，提升資源配置效率，形成科技、資本與產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)，切實(shí)助力新質(zhì)生產(chǎn)力特別是人工智能、生物醫(yī)藥為代表的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)發(fā)展壯大。要強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，提升科技企業(yè)透明度，引導(dǎo)市場(chǎng)合理定價(jià)，防范資本無序擴(kuò)張。要用法治推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開放，吸引全球創(chuàng)新要素集聚。

加強(qiáng)資本市場(chǎng)執(zhí)法司法，防范資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

《建議》指出，“全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，強(qiáng)化央地監(jiān)管協(xié)同，豐富風(fēng)險(xiǎn)處置資源和手段，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防范化解體系，保障金融穩(wěn)健運(yùn)行”；要“堅(jiān)持全面依法治國，協(xié)同推進(jìn)科學(xué)立法、嚴(yán)格執(zhí)法、公正司法、全民守法”“強(qiáng)化跨部門執(zhí)法司法協(xié)同和監(jiān)督”“提高司法裁判公正性、穩(wěn)定性、權(quán)威性”。據(jù)此，可以從行政執(zhí)法、司法兩個(gè)層面進(jìn)行考量。

行政執(zhí)法層面，要按照中國證監(jiān)會(huì)確定的牢牢把握防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線，以深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革為牽引，持續(xù)增強(qiáng)我國資本市場(chǎng)的包容性、適應(yīng)性和吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力，更好服務(wù)“十五五”發(fā)展目標(biāo)和金融強(qiáng)國建設(shè)。要構(gòu)建法治化的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，建立風(fēng)險(xiǎn)早期糾正硬約束機(jī)制，對(duì)債券違約、跨境風(fēng)險(xiǎn)等潛在隱患實(shí)施法治化處置。要規(guī)范大股東減持、資金占用等行為，強(qiáng)化上市公司合規(guī)治理，從源頭上夯實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定基礎(chǔ)。要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，通過國際監(jiān)管合作機(jī)制對(duì)接國際規(guī)則，防范外資流動(dòng)、跨境交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。要進(jìn)一步提升監(jiān)管執(zhí)法的有效性和震懾力，加快推進(jìn)數(shù)字化、智能化監(jiān)管建設(shè)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)提升違法違規(guī)行為識(shí)別能力，實(shí)現(xiàn)“早發(fā)現(xiàn)、早干預(yù)、早處置”。

司法層面，要進(jìn)一步升華司法理念，充分認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)在資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新中的作用，以高效、公正的司法審判護(hù)航資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、推進(jìn)高水平開放，為“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐，為中國式現(xiàn)代化注入司法力量。要深化證券期貨審判體制改革，進(jìn)一步加強(qiáng)金融審判專業(yè)化建設(shè)，出臺(tái)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)的民事、刑事司法解釋，私募發(fā)行虛假陳述民事案件司法解釋，發(fā)布更多指導(dǎo)性案例、典型案例，統(tǒng)一裁判標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，加大對(duì)虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等嚴(yán)重違法行為的刑事追責(zé)力度。要進(jìn)一步完善代表人訴訟、先行賠付等制度機(jī)制，切實(shí)增強(qiáng)投資者獲得感。要通過監(jiān)管執(zhí)法與刑事司法、民事賠償?shù)你暯勇?lián)動(dòng)，形成“違法必究、嚴(yán)懲不貸”的法治震懾效果。

構(gòu)建中國證券法學(xué)自主知識(shí)體系，為資本市場(chǎng)提供理論支撐

《建議》提出，“十五五”時(shí)期，要加快構(gòu)建中國哲學(xué)社會(huì)科學(xué)自主知識(shí)體系。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，“加快構(gòu)建中國特色哲學(xué)社會(huì)科學(xué)，歸根結(jié)底是建構(gòu)中國自主的知識(shí)體系?！币皥?jiān)持把馬克思主義基本原理同中國具體實(shí)際相結(jié)合、同中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合”?！皟蓚€(gè)結(jié)合”回答了構(gòu)建中國哲學(xué)社會(huì)科學(xué)自主知識(shí)體系應(yīng)堅(jiān)持怎樣的指導(dǎo)思想的重大問題，為構(gòu)建中國證券法學(xué)自主知識(shí)體系提供根本遵循與科學(xué)指引。中國證券法學(xué)自主知識(shí)體系是中國自主法學(xué)知識(shí)體系的重要組成部分，證券法學(xué)研究者應(yīng)當(dāng)以堅(jiān)持和完善中國特色社會(huì)主義法治體系、加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代金融法治體系為出發(fā)點(diǎn)，始終堅(jiān)持“兩個(gè)結(jié)合”。構(gòu)建中國證券法學(xué)自主知識(shí)體系，一方面，要堅(jiān)持弘揚(yáng)中華優(yōu)秀傳統(tǒng)金融法律文化，堅(jiān)守馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)基本立場(chǎng)，賦予中華法治文明新的時(shí)代內(nèi)涵，要以中國為觀照、以時(shí)代為觀照，立足中國資本市場(chǎng)法治實(shí)踐，解決資本市場(chǎng)法治建設(shè)進(jìn)程中的重大疑難問題，從制度實(shí)踐中提煉標(biāo)識(shí)性概念，從治理經(jīng)驗(yàn)中構(gòu)建原創(chuàng)性理論。另一方面，要從習(xí)近平法治思想、習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想中尋找思想源泉、理論依據(jù)。金融、證券法治現(xiàn)代化是中國式現(xiàn)代化的重要組成部分。2024年1月，習(xí)近平總書記在省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班上的講話，不但提出建設(shè)金融強(qiáng)國、加快構(gòu)建中國特色現(xiàn)代金融體系的宏大目標(biāo)，而且總結(jié)提煉了中國特色金融發(fā)展之路的“八個(gè)堅(jiān)持”，金融強(qiáng)國應(yīng)同時(shí)具備的“六個(gè)強(qiáng)大”關(guān)鍵核心金融要素，構(gòu)建了中國特色現(xiàn)代金融體系需建立健全的“六大體系”。這為構(gòu)建中國證券法學(xué)自主知識(shí)體系指明了方向、措施和實(shí)現(xiàn)路徑。以此為指導(dǎo)，證券法學(xué)研究者可以歸納總結(jié)我國注冊(cè)制改革、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、中小投資者保護(hù)等領(lǐng)域的獨(dú)特經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合資本市場(chǎng)法典編纂理論研究成果，凝練核心法律概念、基礎(chǔ)原理，創(chuàng)新學(xué)術(shù)范式，形成邏輯自洽、價(jià)值統(tǒng)一的證券法學(xué)自主知識(shí)體系成果。

（作者為中國法學(xué)會(huì)證券法學(xué)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)）