作者 | 李大為 來源 |互聯(lián)網(wǎng)品牌官

阿里2026財年二季度財報一出爐，一組反差強烈的數(shù)據(jù)就引發(fā)了市場討論。

2478億元的營收同比增長5%，看似平穩(wěn)，但53.65億元的經(jīng)營利潤同比驟降85%；

自由現(xiàn)金流更是從去年同期137.35億元的凈流入，變成218.40億元的凈流出。

在京東已經(jīng)開始收縮外賣業(yè)務(wù)投入的節(jié)點上，阿里這番“反向操作”的背后，其實是一場瞄準未來的戰(zhàn)略取舍。

若剝開利潤下滑的表象，阿里核心業(yè)務(wù)的增長韌性其實藏不住。剔除已出售業(yè)務(wù)的影響后，公司整體收入同比增速高達15%，這個數(shù)字更能反映核心盤的活力。

具體到業(yè)務(wù)線，中國電商集團以1325.78億元營收實現(xiàn)16%增長，云智能集團398.24億元的營收增速更是飆到34%。

但利潤端的壓力確實不容忽視，經(jīng)調(diào)整EBITA同比降幅也達到78%，這種“增收不增利”的局面，財報里給出的答案很明確。

錢全投在了最關(guān)鍵的兩個方向：AI和即時零售。

AI領(lǐng)域的投入堪稱“豪賭”。今年年初，CEO吳泳銘就拋出了未來三年3800億元的AI與云基礎(chǔ)設(shè)施投入計劃，僅過去四個季度就砸了1200億元，占總計劃的三分之一，有高管甚至直言“3800億可能還不夠”。

而即時零售的投入同樣激進，4月淘寶閃購上線時就拿出超百億補貼鋪路，7月更是直接將補貼規(guī)模拉到500億。

這種“舍近求遠”的投入模式，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭的轉(zhuǎn)型期并不少見，關(guān)鍵不在于花了多少錢，而在于每一分投入是否都轉(zhuǎn)化成了業(yè)務(wù)競爭力。

先看AI這條長線布局，目前的回報已經(jīng)顯現(xiàn)出加速度。

阿里云34%的同比增速遠超行業(yè)平均水平，更值得關(guān)注的是，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)9個季度保持三位數(shù)增長，技術(shù)落地的節(jié)奏肉眼可見。

在開發(fā)者生態(tài)層面，基于Qwen家族開發(fā)的衍生模型在Hugging Face平臺上已經(jīng)超過18萬個，千問APP公測僅一周，新下載量就突破千萬。

接下來這些AI能力還將接入電商、地圖等阿里全系場景，形成技術(shù)反哺業(yè)務(wù)的閉環(huán)。

市場份額更能說明技術(shù)實力的含金量——阿里云在中國AI云市場占據(jù)35.8%的份額，這個數(shù)字超過了第二名到第四名的總和。

要知道，AI競爭的核心是算力和算法的積累，阿里現(xiàn)在砸下的真金白銀，本質(zhì)上是在搭建技術(shù)壁壘。

當(dāng)AI能力滲透到電商的智能推薦、物流的路徑優(yōu)化、云計算的算力調(diào)度中時，帶來的將是全鏈路效率的提升，這種競爭力遠比短期利潤更有價值。

如果說AI是阿里為長遠發(fā)展埋下的“技術(shù)伏筆”，那即時零售就是它在當(dāng)下市場爭奪中最直接的發(fā)力點。

這季度阿里即時零售業(yè)務(wù)收入同比增長60%，天貓雙11的數(shù)據(jù)更是直觀展現(xiàn)了增長勢能。

3500個天貓品牌將線下門店接入后，即時零售日均訂單環(huán)比9月暴漲198%，淘寶閃購訂單同比直接翻倍。

更重要的是，“燒錢”的效率在提升，電商事業(yè)群CEO蔣凡透露，10月以來淘寶閃購每單虧損較七八月份減少一半，盒馬、天貓超市的閃購訂單8月至今也增長了30%。

阿里做即時零售的優(yōu)勢，在于生態(tài)協(xié)同的天然便利。

消費者打開淘寶，既能買次日達的服飾家電，又能下單半小時達的生鮮零食，這種場景融合讓淘寶的存量流量自然轉(zhuǎn)化為即時零售的用戶。

蔣凡提出的“三年萬億成交規(guī)?！蹦繕?biāo)，其實是想把即時零售打造成電商之外的第二增長曲線。

目前阿里已經(jīng)完成規(guī)模擴張，接下來要做的就是優(yōu)化用戶體驗，深耕高價值用戶，這種節(jié)奏調(diào)整也符合業(yè)務(wù)發(fā)展的規(guī)律。

把阿里的動作放到行業(yè)里看，能更清晰地理解其戰(zhàn)略邏輯。

三季度京東選擇收縮外賣投入，阿里卻繼續(xù)加碼，兩者沒有絕對的對錯，只是基于自身優(yōu)勢的節(jié)奏選擇。

阿里的核心優(yōu)勢是生態(tài)協(xié)同，能把淘寶的流量、阿里云的技術(shù)、線下品牌的資源擰成一股繩；京東則依托自有物流和品質(zhì)定位深耕細分市場。

而美團雖然仍握有外賣市場的規(guī)模優(yōu)勢，但阿里42.8%的市場份額已經(jīng)緊追其后，即時零售“三國殺”的格局越來越清晰。

其他業(yè)務(wù)的調(diào)整則展現(xiàn)了阿里“舍舊取新”的決心。

海外業(yè)務(wù)算是個驚喜，國際數(shù)字商業(yè)集團347.99億元營收同比增長10%，還實現(xiàn)了盈利；

不過處置高鑫零售、銀泰等業(yè)務(wù)讓其他板塊收入下降25%，好在盒馬、阿里健康的增長抵消了部分影響。

很明顯，阿里正在砍掉非核心業(yè)務(wù)，把資源集中到AI和即時零售這些高增長賽道上。

對于消費者和投資者來說，看待這種短期利潤波動需要更長遠的視角。

阿里現(xiàn)在做的，其實和當(dāng)年砸錢做淘寶、建物流時如出一轍。

短期虧損是為了搭建長期壁壘。

即時零售解決的是“萬物到家”的消費升級需求，AI則是給所有業(yè)務(wù)裝上效率引擎，這兩個方向都是行業(yè)公認的未來風(fēng)口。

現(xiàn)在的阿里就像在長跑中調(diào)整呼吸，暫時的減速是為了后續(xù)更穩(wěn)定的加速。

市場真正該關(guān)注的，不是當(dāng)下的利潤降幅，而是這些投入能否在未來轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定的盈利能力，這才是決定阿里下一個十年競爭力的關(guān)鍵。

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