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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：KAIZEN投資之道

來源：雪球

新能源汽車行業(yè)宛如一部跌宕起伏的史詩 ， 從 “ 蔚小理 ” 初探江湖的鋒芒 ， 到如今賽力斯 、 小米等新玩家攪動(dòng)風(fēng)云 ， 這場變革早已超越 “ 造車 ” 本身 ， 成為科技 、 資本與政策交織的戰(zhàn)場 。站在2025年的節(jié)點(diǎn) ， 我們既要透視當(dāng)下市場的刀光劍影 ， 更要解碼未來的投資密碼 ， 探尋這場變革背后的深層啟示 。

一市場現(xiàn)狀狂飆之后的冷靜分化中的新機(jī)遇

2025年的新能源汽車市場呈現(xiàn)出 “ 冰與火之歌 ” 的格局 。 一方面 ， 銷量數(shù)據(jù)依然亮眼 ： 前5月產(chǎn)銷同比大增45% ， 滲透率突破44% ， 每兩輛新車就有一輛新能源 。 但另一方面 ， 增速放緩的陰影浮現(xiàn) —— 總車市增幅僅3% ， 新能源從 “ 野蠻生長 ” 轉(zhuǎn)向 “ 精耕細(xì)作 ” 。

競爭格局中 ， 比亞迪與特斯拉雙雄爭霸 ， 前者以垂直整合和技術(shù)迭代構(gòu)筑護(hù)城河 ， 后者用FSD智能駕駛撬動(dòng)全球市場 ； 新勢力陣營則加速分化 ： 理想憑借精準(zhǔn)定位穩(wěn)居頭部 ， 蔚來靠換電生態(tài)鞏固高端 ， 小鵬在智能化與銷量間艱難平衡 ， 而賽力斯借華為智駕技術(shù)實(shí)現(xiàn)逆襲 ， 小米SU7以生態(tài)聯(lián)動(dòng)掀起爆款效應(yīng) 。 價(jià)格戰(zhàn)成為主旋律 ， 10-20萬元區(qū)間硝煙彌漫 ， 車企在 “ 流血 ” 中爭奪市場份額 。

二技術(shù)暗戰(zhàn)電池智駕生態(tài)的三國殺

技術(shù)是新能源車企的 “ 命門 ” ， 三大戰(zhàn)場硝煙彌漫 ：

1. 電池革命 ： 固態(tài)電池漸近 ， 混動(dòng)崛起 。 寧德時(shí)代 “ 神行電池 ” 實(shí)現(xiàn)10分鐘充400公里 ， 但固態(tài)電池量產(chǎn)仍待突破 。 插混/增程車型因兼顧續(xù)航與成本 ， 銷量占比逼近50% ， 成為過渡期 “ 香餑餑 ” 。

2. 智駕博弈 ： 從L2到 “ 城市NOA ” 的跨越 。 特斯拉FSD持續(xù)進(jìn)化 ， 華為 、 小鵬推動(dòng) “ 城市NOA ” 落地 ， 智能駕駛正從 “ 賣點(diǎn) ” 變?yōu)?“ 標(biāo)配 ” ， 但用戶體驗(yàn)與成本間的平衡仍是難題 。

3. 生態(tài)聯(lián)動(dòng) ： 車不僅是車 。 小米將手機(jī) 、 家居生態(tài)移植至汽車 ， 華為鴻蒙智行構(gòu)建 “ 人-車-家 ” 閉環(huán) ， 車企爭奪的不再是單一產(chǎn)品 ， 而是用戶全場景的 “ 時(shí)間份額 ” 。

三投資密碼尋找穿越周期的確定性

后市投資需緊扣三大邏輯 ：

1. 頭部集中 ： 押注 “ 強(qiáng)者恒強(qiáng) ” 。 比亞迪 、 特斯拉憑借規(guī)模 、 技術(shù) 、 品牌壁壘 ， 在紅海廝殺中具備韌性 ； 賽力斯與華為的綁定 ， 小米的生態(tài)基因 ， 為其提供了差異化競爭力 ， 可長期關(guān)注 。

2. 技術(shù)卡位 ： 聚焦產(chǎn)業(yè)鏈 “ 咽喉 ” 。 寧德時(shí)代 、 比亞迪掌控電池話語權(quán) ， 華為 、 地平線主導(dǎo)智駕芯片 ， 這些環(huán)節(jié)企業(yè)將享受行業(yè)增長紅利 。

3. 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 ： 警惕 “ 偽創(chuàng)新 ” 與 “ 低壁壘 ” 。 部分依賴 “ 油改電 ” 、 缺乏核心技術(shù)的小車企 ， 以及過度押注單一技術(shù)路線的企業(yè) ， 可能在洗牌中淘汰 ； 同時(shí) ， 需警惕政策補(bǔ)貼退坡 、 電池原材料波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn) 。

四用戶變遷從高線到下沉需求更理性

市場正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變 ： 高線城市仍是主戰(zhàn)場 ， 但二線及以下城市銷量占比突破50% ， 政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動(dòng) 。 用戶畫像愈發(fā)清晰 ： 城市中產(chǎn)追求智能化與性價(jià)比 ， 小城青年熱衷科技嘗鮮 ， 北方用戶更關(guān)注低溫續(xù)航 。 消費(fèi)決策更理性 ， 續(xù)航 、 充電 、 保值率 、 安全成為核心考量 ， 車企需在 “ 痛點(diǎn) ” 上做加法 。

五行業(yè)啟示一場顛覆性的范式革命

新能源汽車?yán)顺睅淼膯⑹具h(yuǎn)超汽車產(chǎn)業(yè)本身 ：

1. “ 快 ” 與 “ 慢 ” 的平衡 ： 技術(shù)迭代以月為單位 ， 但產(chǎn)業(yè)鏈成熟需數(shù)年沉淀 ， 企業(yè)需在創(chuàng)新速度與質(zhì)量間找到平衡 。

2. 跨界融合的必然 ： 科技公司入局打破傳統(tǒng)造車邊界 ， 未來汽車競爭是軟件 、 硬件 、 生態(tài)的 “ 三維戰(zhàn)爭 ” 。

3. 全球化雙刃劍 ： 中國車企出海迎來機(jī)遇 ， 但地緣政治 、 貿(mào)易壁壘等風(fēng)險(xiǎn)亦需對(duì)沖 。

4. 長期主義的勝利 ： 補(bǔ)貼退坡后 ， 唯有持續(xù)投入研發(fā) 、 構(gòu)建品牌護(hù)城河的企業(yè) ， 才能穿越周期 。

總結(jié)

新能源汽車行業(yè)正站在歷史的分水嶺 ： 技術(shù)突破與市場博弈交織 ， 用戶需求與資本邏輯碰撞 。 未來的贏家 ， 將是那些既能以技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)變革 ， 又能以產(chǎn)業(yè)鏈掌控抵御風(fēng)險(xiǎn) ， 更能以用戶思維定義產(chǎn)品的企業(yè) 。對(duì)于投資者而言 ， 既要擁抱頭部企業(yè)的確定性 ， 也要在細(xì)分賽道中挖掘 “ 隱形冠軍 ” 。

這場變革沒有終局 ， 但每一次技術(shù)躍遷與市場洗牌 ， 都在為人類出行方式的重塑寫下新的注腳 —— 這或許就是新能源汽車行業(yè)給予我們最深刻的啟示 ： 在顛覆中尋找永恒 ， 在變化中錨定價(jià)值 。

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