一、

監(jiān)管要求“信貸上量”，可市場信貸需求就是疲弱，怎么辦？坦白說我也沒問到什么好的方法，所以這篇文章也就是一些現(xiàn)象的羅列。各位在實(shí)踐中如果找到什么好路子，還請留言或私信賜教。

我自己最近收到了某銀行經(jīng)營貸邀請，年化利率已經(jīng)降到了2.6%左右。我不需要貸款，但不妨礙和這名客戶經(jīng)理聊了聊，聽說現(xiàn)在利率“2”打頭的經(jīng)營貸已經(jīng)常見，只要所經(jīng)營企業(yè)資質(zhì)尚可。房抵貸的話，十年期，貸款成數(shù)可以給到8成、或者85成。（他還補(bǔ)了一嘴，說房價(jià)還在跌勢中，保不準(zhǔn)跌破8折85折的哦，所以即使有抵押，銀行也在面對風(fēng)險(xiǎn)敞口。）

聽說有些銀行還在搞噱頭吸引客戶，把首月或首兩月的貸款年化利率打到了“1”字頭，之后回調(diào)到正常的“2”字頭。這么一搞，市場上就出現(xiàn)了“銀行經(jīng)營貸已步入1時(shí)代”的消息了。

不止經(jīng)營貸，其實(shí)從對公到零售，銀行都在搞“信貸上量”的年末大沖量。這個(gè)話題“愉見財(cái)經(jīng)”在月初的獨(dú)家文章《監(jiān)管指導(dǎo)信貸上量，銀行算算票據(jù)沖量不劃算，前置營銷打響收官保衛(wèi)戰(zhàn)》里已經(jīng)向各位匯報(bào)過了，可點(diǎn)擊藍(lán)色標(biāo)題跳轉(zhuǎn)查看詳情。

有銀行把明年的“開門紅”挪到今年年尾當(dāng)“關(guān)門紅”了，把原本計(jì)劃明年“開門紅”的信貸投放，前置到四季度完成。

也有銀行說得比較含蓄，把年末的貸款沖量大促說成是“用低利率儲(chǔ)備潛在客戶”，為明年做鋪墊。

從基層行來說呢，我認(rèn)識(shí)的一名頗為狡猾的支行長，他以前的習(xí)慣動(dòng)作是，今年指標(biāo)完成后，就把年尾的規(guī)模做小一點(diǎn)，起到拉低基數(shù)的作用，這樣明年考核就容易完成了。正所謂“高基數(shù)是KPI最大的敵人”。但今年底，在上級(jí)行給的沖量壓力之下，他也不“藏”了，提前釋放業(yè)績了。

二、

轉(zhuǎn)眼又到月底了，不曉得大家吭哧吭哧搞動(dòng)員的這一個(gè)月，信貸規(guī)模有沒有好轉(zhuǎn)。但上個(gè)月（10月）的數(shù)據(jù)，真的寒意刺骨。

10月人民幣貸款新增2200億元，同比少增2800億元；與此同時(shí)，社融口徑下新增貸款繼7月后再度轉(zhuǎn)負(fù)至-201億元。

劃個(gè)重點(diǎn)，就這難看的數(shù)據(jù)，還是靠“票據(jù)沖量”頂起來的。我問了銀行朋友整體感受，據(jù)說，對公信貸方面也許受了地方債企業(yè)債之類置換貸款的影響，但總算對公貸款還是相對平穩(wěn)地托了個(gè)底，寒意最重的是零售貸款。

見下圖（居民部門新增貸款，圖片鳴謝“TimeHorizon獨(dú)立經(jīng)濟(jì)觀察”），光聽數(shù)字感受不大，直觀看看還是有點(diǎn)sharp了。

我也挺唏噓。自己寫了這么多年“經(jīng)濟(jì)下行周期靠零售壓艙石”的判斷，不管用了。現(xiàn)在零售不管從規(guī)模還是不良，似乎更風(fēng)雨飄搖。

房貸？看看樓市成交數(shù)據(jù)就知道了，尤其是，舉著高杠桿貸款買房的真的少了。消費(fèi)貸？其實(shí)前期政策補(bǔ)貼等一系列拉動(dòng)手段也上了，該釋放的也釋放了，現(xiàn)在又回落了唄。說到底，居民的擴(kuò)表意愿還是基于對收入、就業(yè)之類的預(yù)期。

央行三季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示，傾向于“更多消費(fèi)”的居民占19.2%，比上季度低4.1個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占62.3%，比上季度低1.5個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多投資”的居民占18.5%，比上季度高5.6個(gè)百分點(diǎn)。

三、

再說到對公信貸，以前老提解決企業(yè)“融資難、融資貴”的問題，如何降低企業(yè)融資成本的報(bào)道也寫了很多年。但現(xiàn)在融資成本是真打下來了啊，企業(yè)卻不需要融資擴(kuò)張了。

銀行如果卷價(jià)格，也只是A搶了B的，B搶了C的，到最后大家都難獨(dú)善其身。蛋糕本身還是在縮小，有些事情是單靠銀行業(yè)難以解決的。

國際商會(huì)中國國家委員會(huì)銀行委員會(huì)保理福費(fèi)廷專家組組長薛鍵有一篇署名文章里說，企業(yè)貸款需求疲軟本質(zhì)上就是：1，資本回報(bào)率下降；2，債務(wù)驅(qū)動(dòng)增長模式失效了。

2024年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)ROA（滾動(dòng)12個(gè)月）降到了4%，同期一般貸款加權(quán)平均利率也降到了4%。說大白話，就是我靠舉債擴(kuò)大再生產(chǎn)賺來的錢，還還我的債務(wù)成本就差不多了，自己剩不下啥，但還要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。何苦來哉？

但銀行這頭也很難，息差已經(jīng)被壓得很扁。所以單純依靠降息難以破解困局。

薛鍵建議，通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以提升全要素生產(chǎn)率，同時(shí)擴(kuò)大新興產(chǎn)業(yè)等投資來激活需求側(cè)、再輔以金融供給側(cè)創(chuàng)新等，努力重構(gòu)“融資成本、資產(chǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”的良性循環(huán)。

文末了，我想想怎么收個(gè)尾吧。一個(gè)自我安慰的好消息是，10月作為第四季度開局的第一個(gè)月，歷來是放貸的“小月”。第四季度還有兩個(gè)月的數(shù)據(jù)可看，相信在群策群力之下，會(huì)回暖。