壞人有多壞，黃金就會(huì)漲多高，貨幣有多寬松，黃金就會(huì)漲多高。

作者：今綸

10月中下旬，黃金曾經(jīng)大跌。我當(dāng)時(shí)就發(fā)了一篇文章《黃金大跌，但兩條主線沒(méi)變》。

哪兩條主線呢？第一，世界沖突的風(fēng)險(xiǎn)有多高，黃金就會(huì)漲多高。沖突不止，黃金不跌。第二，信任在加速被稀釋，信任越少，黃金越高。

而且我在黃金跌到3900美元左右的時(shí)候明確告訴大家：我賣掉了某歐洲基金的ETF，加倉(cāng)黃金。

然后，黃金起起伏伏，我也沒(méi)搭理。

后面有專家說(shuō)：4000點(diǎn)的A股比4000美元的黃金更值得投資，我也沒(méi)好意思搭話。

剛剛看了一下黃金：4282美元。

A股滬指：3892。

數(shù)據(jù)會(huì)說(shuō)話，我就不說(shuō)了。

01 俄羅斯賣金，中國(guó)韓國(guó)增持

周末的時(shí)候，看到三位投資界網(wǎng)紅洪灝、李蓓、付鵬罕見(jiàn)同臺(tái)發(fā)聲，主要就是看空黃金，他們當(dāng)然都是錯(cuò)的，錯(cuò)的原因也不簡(jiǎn)單：

只看到了泡沫，沒(méi)有看到復(fù)雜變化下，其實(shí)黃金才是定心丸，而且沖突遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，還在升級(jí)，還有低估了美聯(lián)儲(chǔ)降息的威力以及供應(yīng)鏈緊張。

我們看看半夏投資創(chuàng)始人李蓓說(shuō)了什么：

李蓓說(shuō)：“黃金并非只漲不跌。1980年前后到2000年前后，黃金經(jīng)歷了20年長(zhǎng)期熊市，原因是有兩輪央行大規(guī)模出售黃金的浪潮。所以央行對(duì)黃金的買賣是解釋長(zhǎng)期金價(jià)的主要變量，俄羅斯央行最近出售黃金是一個(gè)重要提醒和信號(hào)”。

其實(shí)，俄羅斯央行賣出黃金的主要原因不是不看好黃金，而是在石油不好賣的情況下，賣出黃金去買自己需要的東西。前段時(shí)間，韓國(guó)央行準(zhǔn)備開(kāi)始買入黃金，李蓓為何視而不見(jiàn)？

近期，在日本京都舉行的倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)會(huì)議上，韓國(guó)央行官員透露，韓國(guó)央行計(jì)劃從中長(zhǎng)期角度考慮增持黃金，將密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以決定購(gòu)買黃金的時(shí)機(jī)和規(guī)模。

這也意味著，韓國(guó)央行有望打破時(shí)隔多年的購(gòu)金沉寂。在全球各國(guó)央行紛紛掀起“購(gòu)金熱”之際，韓國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備已12年未變。

《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》曾有報(bào)道：

持有黃金儲(chǔ)備最多的發(fā)達(dá)國(guó)家依次是美國(guó)、德國(guó)、意大利、法國(guó)、瑞士和荷蘭，而葡萄牙、英國(guó)和西班牙持有量較小。

與2018年末相比，除了德國(guó)減持了19.47噸黃金之外，其他國(guó)家持有量或幾乎沒(méi)有什么變化，或根本沒(méi)有變化。

▲2025年為2025年8月數(shù)據(jù) 資料來(lái)源：World Gold Council 圖源：21財(cái)經(jīng)

美國(guó)持有量穩(wěn)坐榜首，且美元是世界霸主貨幣；德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、葡萄牙和西班牙屬于歐元區(qū)集團(tuán)，也無(wú)需在黃金儲(chǔ)備上作較大調(diào)整；英國(guó)雖擁有全球最大的黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)，但只是提供交易、托管等相關(guān)服務(wù)，自己較少介入黃金實(shí)際買賣交易。

2008年以來(lái)，包括新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的國(guó)家和地區(qū)開(kāi)始重視外匯儲(chǔ)備管理，不再單純依靠增持美國(guó)國(guó)債，而是逐步奉行多元化管理政策，并提高黃金儲(chǔ)備占比。

與2018年末相比，2025年8月，中國(guó)、波蘭、土耳其、印度和俄羅斯分別大幅增持了449.75噸、386.70噸、385.51噸、279.54噸和213.49噸黃金，合計(jì)1714.99噸；作為七國(guó)集團(tuán)成員，日本也增持了80.75噸。

李蓓說(shuō)：“未來(lái)國(guó)際上很可能逐步增加人民幣儲(chǔ)備，以部分替代黃金和美元儲(chǔ)備”。

這只是一種可能性，還需要觀察，中國(guó)央行已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月增持黃金。10月末黃金儲(chǔ)備達(dá)2304.457噸（7409萬(wàn)盎司），環(huán)比增加0.93噸（3萬(wàn)盎司）。

02 金價(jià)到過(guò)4500美元嗎？

蓮華資產(chǎn)管理公司管理合伙人和首席投資官洪灝更有意思，他說(shuō)：“我在金價(jià)4500美元/盎司時(shí)賣了。在4500點(diǎn)時(shí)我們明確告知投資者：黃金是一個(gè)巨大的價(jià)格動(dòng)能泡沫，必然破裂。黃金投資機(jī)會(huì)暫告一段落�！�

我查了很久，沒(méi)有查到金價(jià)4500美元/盎司這個(gè)數(shù)據(jù)曾經(jīng)真實(shí)發(fā)生過(guò)，難道我和洪老師不在一個(gè)星球？

難道月球上曾經(jīng)有過(guò)金價(jià)4500美元/盎司的交易數(shù)據(jù)？

實(shí)際上，黃金歷史最高價(jià)格出現(xiàn)在2025年10月20日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金（倫敦金）價(jià)格達(dá)到4381.29美元/盎司。

黃金從來(lái)沒(méi)有到過(guò)4500美元，洪灝到底是賣了還是沒(méi)賣？還是在友情提醒黃金會(huì)很快突破4500美元？

而且我還回顧了一下洪老師的往期預(yù)測(cè)：

4月10日，美股報(bào)復(fù)性大漲，納指一夜飆升逾12%，洪灝說(shuō)：“熊市多暴漲，史詩(shī)級(jí)的單日暴漲更多的是熊市的確認(rèn)，而不是牛市的開(kāi)始。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的走勢(shì)都取決于他（特朗普）的一念之差，因此，壓力其實(shí)是在上升的，而非下降”。洪老師意思是美股將從此進(jìn)入熊市。

我當(dāng)時(shí)明確說(shuō)：“美股今年最危險(xiǎn)的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去”，我當(dāng)時(shí)的視頻全網(wǎng)可查。

結(jié)果如何？信我的賺錢了，美國(guó)股市一路大漲，正在接近歷史新高。信洪灝的讀者呢？

11月21日，洪灝又說(shuō)“美股是個(gè)巨大的泡沫，中國(guó)股市仍被低估”，這個(gè)，我就不點(diǎn)評(píng)了。

因?yàn)槊拦烧诒平鼩v史新高，滬指還在4000點(diǎn)以下，不適合深度評(píng)論，你們自己看著辦。

03 美聯(lián)儲(chǔ)將寬松，黃金瘋漲

付鵬是我比較欣賞的投資界人士，他說(shuō)：“最近一兩個(gè)月的變化，正是過(guò)去支撐黃金幾年的制度性因素在消退�，F(xiàn)在俄烏還在打嗎？地緣政治還會(huì)升級(jí)嗎？中美在韓國(guó)的會(huì)晤說(shuō)明了什么？”他的這段話的意思是沖突在消退，黃金的避險(xiǎn)作用在降低。

我的看法恰恰相反，我認(rèn)為沖突在加劇：大家看看和日本有關(guān)的新聞，看看特朗普表示將“關(guān)閉”委內(nèi)瑞拉領(lǐng)空，特朗普先后對(duì)委內(nèi)瑞拉的海、陸、空都做出了軍事部署或打擊暗示，還有俄烏的談判并不順利，還有更多不可描述的信息。

還有一個(gè)消息值得完整閱讀：

中新社北京11月29日電 中國(guó)海警局消息，11月29日，中國(guó)海警位中國(guó)黃巖島領(lǐng)海及周邊區(qū)域開(kāi)展執(zhí)法巡查。

11月以來(lái)，中國(guó)海警持續(xù)加強(qiáng)黃巖島領(lǐng)海及周邊區(qū)域執(zhí)法巡查，依法依規(guī)跟蹤監(jiān)視、喊話警告、攔阻驅(qū)離非法侵權(quán)滋擾船只和飛機(jī)，進(jìn)一步強(qiáng)化有關(guān)海域管控力度，堅(jiān)決維護(hù)國(guó)家領(lǐng)土主權(quán)和海洋權(quán)益。

我認(rèn)為未來(lái)的世界不均衡以及沖突會(huì)越來(lái)越激烈，現(xiàn)在還遠(yuǎn)沒(méi)有到最激烈的程度。

而且黃金上漲不僅僅與局勢(shì)緊張有關(guān)，還與貨幣寬松、供應(yīng)量有關(guān)，所以，僅僅強(qiáng)調(diào)沖突減緩，有時(shí)候也不準(zhǔn)確。

黃金的上漲與下跌是一個(gè)系統(tǒng)作用的結(jié)果，有時(shí)候，要看某個(gè)子系統(tǒng)的力量是大還是小。

事實(shí)上，在供應(yīng)鏈緊張、庫(kù)存持續(xù)下滑以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ) 12 月降息預(yù)期急劇升溫的推動(dòng)下，貴金屬市場(chǎng)11月28日全面爆發(fā)。

白銀價(jià)格再度刷新歷史紀(jì)錄，黃金也成功上破關(guān)鍵阻力，升至兩周新高。

黃金暴漲，白銀暴漲，黃金一周就暴漲超過(guò)150美元，專家集體傻眼。

我的預(yù)測(cè)是黃金最快會(huì)在12月，最慢會(huì)在2026年上半年創(chuàng)歷史新高，今年我對(duì)黃金的每一次預(yù)測(cè)都是對(duì)的。

壞人有多壞，黃金就會(huì)漲多高，貨幣有多寬松，黃金就會(huì)漲多高。

請(qǐng)一定記住我這句話。