當補貼的硝煙散盡，留在戰(zhàn)場上的，必將是那些用技術(shù)重新定義了成本、體驗與生態(tài)邊界的企業(yè)。

當一家公司發(fā)布一份“流血”的財報后，其最直接的競爭對手股價應聲大漲——這戲劇性的一幕在2025年秋冬季的資本市場反復上演。阿里巴巴發(fā)布利潤驟降的季度報告后，美團股價強勢反彈；而當美團交出一份上市以來最大幅度的虧損成績單時，阿里的股價又在下一個交易日獲得了支撐。

這種“你痛我漲”的鏡像反應，赤裸裸地揭示了一個核心事實：在投資人眼中，阿里與美團已深度捆綁于同一張賭桌之上，它們的業(yè)務(wù)版圖在“即時零售”這個萬億級戰(zhàn)場上激烈重合，彼此的得失構(gòu)成了一個零和博弈的蹺蹺板。

然而，眼前的“外賣大戰(zhàn)”只是冰山海面上最喧嘩的一部分。水面之下，一場更為宏大、關(guān)乎未來十年命運的“AI遠征”早已悄然啟航。一邊是試圖以電商基因整合近場履約的阿里巴巴，另一邊是憑借本地生活根基向外拓展的美團，它們不僅在爭奪用戶“30分鐘”內(nèi)的消費選擇，更在競逐定義下一個時代商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的話語權(quán)。這場雙線戰(zhàn)爭，將決定中國消費互聯(lián)網(wǎng)的最終格局。

01 近場血戰(zhàn)：不可持續(xù)的補貼與格局重塑的陣痛

2025年的外賣與即時零售戰(zhàn)爭，其慘烈程度堪稱中國互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)史上之最。美團在2025年第三季度錄得經(jīng)調(diào)整后凈虧損160億元，而去年同期為盈利128億元。其核心本地商業(yè)業(yè)務(wù)直接虧損141億元。阿里巴巴的日子同樣不好過，其歸屬于普通股股東的凈利潤同比暴跌52%，經(jīng)營利潤同比下降85%。若將三巨頭（阿里、美團、京東）因這場混戰(zhàn)而“少賺”的利潤與新增虧損合并計算，短短半年時間，行業(yè)蒸發(fā)掉的利潤規(guī)模接近800億元。

這場戰(zhàn)爭的本質(zhì)，早已超越“送餐”本身，而是對“即時零售”市場主導權(quán)的爭奪。隨著傳統(tǒng)電商增長見頂，即時零售以每年20%以上的高速增長，成為巨頭眼中稀缺的增量市場。阿里看到的是用高頻的即時消費激活淘寶8億月活用戶、抵御流量焦慮的戰(zhàn)略機會；而美團則必須守住自己以百萬騎手構(gòu)筑的履約護城河，防止電商巨頭借助品牌和流量優(yōu)勢進行“降維打擊”。

補貼，這場戰(zhàn)爭中簡單粗暴但立竿見影的武器，其不可持續(xù)性已成為行業(yè)共識。高盛曾測算，僅2025年第二季度，三巨頭為外賣大戰(zhàn)投入的費用就高達250億元。美團CEO王興在財報電話會上直言，價格戰(zhàn)沒有為行業(yè)創(chuàng)造價值，不可持續(xù)。阿里管理層也表示，第一階段規(guī)模擴張已完成，下一階段將聚焦UE（單位經(jīng)濟模型）優(yōu)化和高價值用戶經(jīng)營。

盡管代價高昂，但戰(zhàn)爭確實重塑了市場格局。根據(jù)摩根大通報告，目前美團日訂單量約占市場份額的50%，阿里巴巴占42%，京東占8%。高盛預測的長期格局則是5：4：1。美團守住了中高端市場的基本盤（在30元以上客單價訂單中份額約占七成），而阿里則通過“淘寶閃購”這個一級入口，實現(xiàn)了日訂單量從4000萬到8000萬的躍升，證明了其流量調(diào)度與生態(tài)協(xié)同的爆發(fā)力。

02 AI遠征：兩條殊途，一個未來

如果說近場競爭是“流血的現(xiàn)在”，那么對AI的投入則是“ mortgaged 的未來”。阿里與美團在AI戰(zhàn)略上展現(xiàn)出截然不同的路徑選擇，這源于它們完全不同的基因與資源稟賦。

阿里巴巴的AI戰(zhàn)略是“全棧式”與“生態(tài)化”的。阿里云與谷歌一樣，將自己定位為“全棧式AI云平臺”。董事長蔡崇信強調(diào)，阿里看的是“整個堆棧”，是AI能否被用得起、用得廣和用得久。為此，阿里開啟了“飽和攻擊”模式，過去十二個月資本開支超過1260億元，并計劃未來三年AI相關(guān)投資超過3800億元。其戰(zhàn)略核心是通過強大的基礎(chǔ)設(shè)施（云）和開源模型（通義千問），構(gòu)建一個從底層算力、中間層模型到上層應用的完整生態(tài)。與蘋果合作將通義大模型引入iPhone，正是其搶占端側(cè)入口、拓展生態(tài)邊界的關(guān)鍵一步。阿里希望，AI能成為其電商、本地生活、云計算等所有業(yè)務(wù)的底層“操作系統(tǒng)”和增長新引擎。

相比之下，美團的AI戰(zhàn)略則更顯“務(wù)實”與“垂直深耕”。王興對AI的策略是“進攻”，但美團的進攻牢牢錨定在其“零售+科技”的主航道內(nèi)。其AI投入每年超過百億元，但焦點在于優(yōu)化即時需求匹配與履約效率。這體現(xiàn)在兩個層面：一是用AI提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)的運營效率，例如推出AI數(shù)字員工來承擔客服、運營、排班等重復性工作，將商家人力成本降低80%；二是用AI驅(qū)動下一代履約技術(shù)，大力發(fā)展無人機、無人車配送，探索人力替代方案，從根本上重構(gòu)本地零售的成本結(jié)構(gòu)。美團的AI，是服務(wù)于其“本地生活超級入口”這一終極目標的鉆頭，追求的是在垂直場景下的極致穿透力。

03 競爭何從：從陣地消耗到生態(tài)對決

補貼終將退潮，戰(zhàn)爭也將從“資金消耗戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“能力持久戰(zhàn)”。阿里與美團的競爭格局，將沿著以下三條主線深化演變：

協(xié)同效率之戰(zhàn)：阿里的勝負手在于其“遠場賦能近場”的協(xié)同故事能否講通。即，淘寶閃購帶來的流量能否有效反哺淘天電商主業(yè)，提升客戶管理收入（CMR），并最終讓電商業(yè)務(wù)的利潤覆蓋即時零售的投入。目前，這一協(xié)同效應尚未完全顯現(xiàn)，資本市場仍在觀察。美團則需證明其“近場”的深度運營能力，能成功向非餐品類、品牌化商品延伸，提升客單價和利潤空間，抵御住阿里“品牌供給”的沖擊。

技術(shù)滲透之戰(zhàn)：AI將成為優(yōu)化UE、建立差異化優(yōu)勢的核心工具。阿里可能利用其大模型和云計算能力，為接入閃購的品牌商提供從智能選品、動態(tài)定價到精準營銷的全套SaaS解決方案。美團則將利用其深厚的線下數(shù)據(jù)積累，在騎手智能調(diào)度、倉庫庫存預測、用戶個性化推薦等環(huán)節(jié)深化AI應用，構(gòu)筑更深的效率護城河。

邊界融合之戰(zhàn)：即時零售正在模糊“近場”與“遠場”的邊界。未來的競爭，可能不再是單純的外賣平臺或電商平臺之爭，而是“無縫商業(yè)”體驗的競爭。誰能讓用戶在一個生態(tài)內(nèi)，毫無摩擦地完成從搜索、直播種草、即時下單到30分鐘收貨的全過程，誰就將贏得用戶心智。阿里試圖整合“電商+本地生活”成為“大消費平臺”，而美團則希望將“本地生活”入口做得足夠深、足夠廣，兩者的終極形態(tài)實則殊途同歸。

04 中國大企業(yè)的AI賭局與未來

阿里與美團的“雙線戰(zhàn)爭”，是中國大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在一個轉(zhuǎn)折時代的縮影：在存量市場中近身肉搏，同時在增量未來中重金下注。

對于阿里，這是一場 “以攻為守”的戰(zhàn)役。通過激進的資本開支押注AI基礎(chǔ)設(shè)施和云，同時在即時零售側(cè)翼發(fā)起猛攻，其目的是在AI時代到來前，加固并擴展自己的核心疆域，將技術(shù)領(lǐng)先轉(zhuǎn)化為商業(yè)壁壘。風險在于，雙線作戰(zhàn)導致自由現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負，對財務(wù)耐力和戰(zhàn)略定力構(gòu)成嚴峻考驗。

對于美團，這是一場 “以守為攻”的較量。它必須不惜代價守住即時零售的根據(jù)地，因為這是其整個商業(yè)帝國的基石。在此基礎(chǔ)上，它將AI作為一種“效率杠桿”，精細化地撬動既有業(yè)務(wù)的盈利潛能，并為未來的無人配送時代布局。它的挑戰(zhàn)在于，如何在一個資本密集的戰(zhàn)場上，用更精巧的運營和更前沿的技術(shù)，對抗巨頭龐大的資源庫。

這場賭局的背后，是所有中國大企業(yè)面臨的共同命題：在流量紅利消失、模式創(chuàng)新乏力的后互聯(lián)網(wǎng)時代，AI是那個被寄予厚望的、唯一的“范式轉(zhuǎn)移”機會。無論是阿里的全棧式豪賭，還是美團的垂直深耕，抑或是騰訊攜手DeepSeek的生態(tài)重構(gòu)，其邏輯都是一致的——將未來的競爭力，建立在今天對AI的認知與投入之上。

財報季的股價漲跌互現(xiàn)，只是這場漫長戰(zhàn)爭中的短暫心跳。真正的勝負，不取決于下一個季度的UE優(yōu)化了多少，而在于誰的戰(zhàn)略能更早地將AI的滔天巨浪，轉(zhuǎn)化為推動自己航船前行的永續(xù)動力。當補貼的硝煙散盡，留在戰(zhàn)場上的，必將是那些用技術(shù)重新定義了成本、體驗與生態(tài)邊界的企業(yè)。