文丨姜繼臣

美編丨李成蹊

出品丨牛刀財(cái)經(jīng)（niudaocaijing）

隨著人工智能、柔性材料、生物傳感器等技術(shù)的發(fā)展，腦機(jī)接口技術(shù)走向?qū)嵱没?，行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展期。數(shù)據(jù)顯示，全球腦機(jī)接口市場(chǎng)規(guī)模2034年將增加到約124億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為17.35%。

“杭州六小龍”之一的強(qiáng)腦科技，Pre-B輪融資完成后，投后估值突破13億美元，成為國(guó)內(nèi)腦機(jī)接口領(lǐng)域融資額位居前列的獨(dú)角獸企業(yè)。當(dāng)下正積極推動(dòng)正積極推進(jìn)資本市場(chǎng)進(jìn)程。然而，其消費(fèi)端產(chǎn)品卻引發(fā)了諸多爭(zhēng)議。

本文我們?cè)噲D厘清三個(gè)問(wèn)題：

1、腦機(jī)接口行業(yè)的發(fā)展情況；
2、強(qiáng)腦科技面臨的產(chǎn)品體驗(yàn)問(wèn)題；
3、強(qiáng)腦科技在資本市場(chǎng)的推進(jìn)情況。

01 行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展期

隨著神經(jīng)科學(xué)、人工智能和微電子技術(shù)的迅速發(fā)展，腦機(jī)接口（BCI）技術(shù)正走向?qū)嵱没?/strong>

資料顯示，腦機(jī)接口技術(shù)通過(guò)建立大腦與外部設(shè)備的直接連接，實(shí)現(xiàn)雙向信息交互：既能識(shí)別腦電波特征，將大腦意圖轉(zhuǎn)化為計(jì)算機(jī)指令，操控外部設(shè)備；也能向大腦輸入信息，大幅縮短人類學(xué)習(xí)新技能的時(shí)間。

數(shù)據(jù)顯示，全球腦機(jī)接口市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。Precedenceresarch統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球腦機(jī)接口市場(chǎng)規(guī)模為26.2億美元，預(yù)計(jì)到2034年將增加到約124億美元，從2025年到2034年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為17.35%。

來(lái)源：中郵證券

近兩年，工信部等七部委明確了腦機(jī)接口長(zhǎng)期發(fā)展路徑，設(shè)定了時(shí)間節(jié)點(diǎn)與階段性目標(biāo)。2025年7月，國(guó)家工業(yè)和信息化部等七部門發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，設(shè)定2027年關(guān)鍵技術(shù)突破、2030年綜合實(shí)力邁入世界前列的目標(biāo)。我國(guó)在非侵入式腦機(jī)接口領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先，政策紅利將加速技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化。

目前全球腦機(jī)接口技術(shù)路線長(zhǎng)期期存在兩大陣營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)。一方是以埃隆·馬斯克投資的Neuralink為代表的侵入式路線，需通過(guò)手術(shù)將電極植入大腦皮層直接讀取神經(jīng)元信號(hào)，雖信號(hào)質(zhì)量高，但面臨成本高昂、手術(shù)風(fēng)險(xiǎn)及倫理爭(zhēng)議。

另一方是以強(qiáng)腦科技等企業(yè)為代表的非侵入式路線，該技術(shù)無(wú)需開(kāi)顱、無(wú)創(chuàng)，難點(diǎn)是精準(zhǔn)捕捉與解碼“極微弱信號(hào)”。非侵入式技術(shù)當(dāng)前更適合規(guī)模商業(yè)化，覆蓋人群廣、潛力大，多用于康復(fù)訓(xùn)練等領(lǐng)域。

強(qiáng)腦科技自研固態(tài)凝膠電極“超級(jí)傳感器”，可高精度捕捉微弱的腦電和肌電信號(hào)。在完成Pre-B輪融資后，公司估值突破13億美元，成為國(guó)內(nèi)腦機(jī)接口領(lǐng)域融資額最高的獨(dú)角獸企業(yè)。截至2025年，公司已獲授權(quán)專利460余項(xiàng)，其中核心發(fā)明專利250多項(xiàng)，位居全球腦機(jī)接口企業(yè)前列。

需要注意的是，腦機(jī)接口在人體應(yīng)用尚處臨床試驗(yàn)階段，其廣泛應(yīng)用仍面臨技術(shù)、隱私、倫理等多項(xiàng)挑戰(zhàn)。例如，技術(shù)穩(wěn)定性、生物相容性、設(shè)備安全性尚需進(jìn)一步驗(yàn)證；如何保護(hù)用戶隱私和數(shù)據(jù)安全，也是未來(lái)需要解決的重要問(wèn)題；神經(jīng)技術(shù)對(duì)人的心智和思想特征進(jìn)行推斷與干預(yù)的倫理界限需要嚴(yán)格界定等。

02產(chǎn)品屢陷爭(zhēng)議

強(qiáng)腦科技作為國(guó)內(nèi)非侵入式腦機(jī)接口領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，公司有三條產(chǎn)品線，涵蓋智能仿生、ToC端智能健康設(shè)備以及面向智能教育的BrainAI可組裝假手套件。然而，其消費(fèi)端產(chǎn)品爭(zhēng)議不斷，在產(chǎn)品C端化進(jìn)程中面臨諸多阻礙。

其實(shí)，早在2019年，強(qiáng)腦科技開(kāi)發(fā)的腦機(jī)接口頭環(huán)進(jìn)入浙江金華孝順鎮(zhèn)中心小學(xué)課堂，曾一度引發(fā)輿論風(fēng)波。設(shè)備通過(guò)監(jiān)測(cè)學(xué)生腦電波，評(píng)判其注意力集中程度并打分，分?jǐn)?shù)同步給老師和家長(zhǎng)。頭環(huán)燈光會(huì)隨注意力狀態(tài)變色，數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)傳輸。這一場(chǎng)景被媒體曝光后，被質(zhì)疑為給學(xué)生戴上“緊箍咒”。

強(qiáng)腦科技辯解稱產(chǎn)品并非“監(jiān)控”，而是“訓(xùn)練”。有神經(jīng)學(xué)專家指出，腦電波技術(shù)極易受干擾，僅靠頭皮上的三個(gè)電極，很難精準(zhǔn)區(qū)分“專注”和“發(fā)呆”。最終，當(dāng)?shù)亟逃衷谳浾搲毫ο聲和Ｊ褂孟嚓P(guān)設(shè)備。

除了頭環(huán)產(chǎn)品引發(fā)爭(zhēng)議，強(qiáng)腦科技其他消費(fèi)產(chǎn)品也存在問(wèn)題。以其重點(diǎn)消費(fèi)產(chǎn)品深海豚腦機(jī)智能安睡儀為例，該款產(chǎn)品在京東官方旗艦店售價(jià)為1899元，銷量為4萬(wàn)+。有消費(fèi)者表示該產(chǎn)品“對(duì)失眠有改善”，也有消費(fèi)者表示“東西不成熟、體驗(yàn)感很差”。

官網(wǎng)顯示，該款安睡儀通過(guò)CES物理助眠，作用于大腦皮層結(jié)構(gòu)和腦干結(jié)構(gòu)，通過(guò)產(chǎn)生低強(qiáng)度、微量的弱脈沖電流，能夠有效地刺激大腦分泌具有鎮(zhèn)靜性作用的內(nèi)啡肽，減少皮質(zhì)醇含量，降低焦慮、減緩壓力。

來(lái)源：公司官網(wǎng)

《醫(yī)療器械分類目錄》中明確指出，睡眠儀屬于二類醫(yī)療器械。然而，有媒體在國(guó)家藥監(jiān)局官網(wǎng)以“深海豚腦機(jī)智能安睡儀”為關(guān)鍵詞進(jìn)行查詢時(shí)，并未發(fā)現(xiàn)相應(yīng)的醫(yī)療器械注冊(cè)或備案信息。對(duì)于該種情況，強(qiáng)腦科技京東官方旗艦店客服的解釋是：該產(chǎn)品“不屬于醫(yī)療器械，屬于電子產(chǎn)品”主要通過(guò)白噪音、輕柔音樂(lè)等方式幫助放松，不承擔(dān)醫(yī)療治療功能，無(wú)需取得醫(yī)療器械注冊(cè)證。這使其陷入“智商稅”的質(zhì)疑。

安睡儀承載著強(qiáng)腦科技商業(yè)化期望，卻也體現(xiàn)了C端腦機(jī)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。在技術(shù)敘事與用戶體驗(yàn)、市場(chǎng)速度與監(jiān)管邊界之間，企業(yè)如何拿捏分寸，或?qū)Q定其發(fā)展路線的長(zhǎng)短。

在將前沿技術(shù)轉(zhuǎn)化為大眾消費(fèi)品的過(guò)程中，如何平衡商業(yè)訴求與合規(guī)倫理，如何避免讓“黑科技”淪為公眾眼中的“概念包裝”，仍然是這家獨(dú)角獸在邁向資本市場(chǎng)前需要回答的問(wèn)題。

03推進(jìn)上市仍有隱憂

我國(guó)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)投融資事件始于2018年，2021-2022年受到資本追捧，2023年投融資事件創(chuàng)新高，但受宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)低迷影響，投融資金額大幅減少。今年，在政策激勵(lì)和“投早、投小”引導(dǎo)下，投資熱度升溫。

在眾多腦機(jī)接口企業(yè)中，強(qiáng)腦科技備受矚目。它有“杭州六小龍”之一、國(guó)內(nèi)融資額度最高、首家入選哈佛大學(xué)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室的中國(guó)團(tuán)隊(duì)等諸多光環(huán)。

資料顯示，強(qiáng)腦科技已進(jìn)行5輪融資，最近一次是上個(gè)月29日的B輪融資，投資方為三七互娛創(chuàng)投基金，融資金額2000萬(wàn)美元。三七互娛在互動(dòng)平臺(tái)表示，未來(lái)雙方將以場(chǎng)景落地為導(dǎo)向、以社會(huì)責(zé)任為底色，探索腦機(jī)接口商業(yè)化路徑，在賦能企業(yè)業(yè)務(wù)升級(jí)的同時(shí)，推動(dòng)腦機(jī)接口技術(shù)在文娛、XR等領(lǐng)域的應(yīng)用落地。

強(qiáng)腦科技的IPO進(jìn)程也受到高度關(guān)注。有媒體報(bào)道稱，強(qiáng)腦科技已開(kāi)始準(zhǔn)備上市文件，計(jì)劃在香港或中國(guó)內(nèi)地進(jìn)行首次公開(kāi)募股。

來(lái)源：媒體報(bào)道

不過(guò)，強(qiáng)腦科技仍面臨諸多待解的問(wèn)題。

技術(shù)層面，強(qiáng)腦科技采用非侵入式技術(shù)，通過(guò)皮膚表面采集腦電信號(hào)，信號(hào)微弱、信噪比低，且易受汗液、肌肉運(yùn)動(dòng)等外界因素干擾。這不僅使消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品監(jiān)測(cè)和干預(yù)效果欠佳，在仿生設(shè)備領(lǐng)域也需攻克信號(hào)干擾難題，目前下一代柔性電極尚在研發(fā)中。而且，與馬斯克Neuralink的侵入式技術(shù)路線相比，強(qiáng)腦科技在數(shù)據(jù)采集維度上處于劣勢(shì)。

商業(yè)層面，強(qiáng)腦科技的產(chǎn)品路線呈現(xiàn)出“兩極分化”態(tài)勢(shì)。面向殘疾人的智能仿生設(shè)備技術(shù)壁壘高、社會(huì)價(jià)值大，但研發(fā)成本高，目標(biāo)群體支付能力和意愿有限，難以實(shí)現(xiàn)商業(yè)化規(guī)模化；而面向大眾的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)潛力大，卻爭(zhēng)議不斷，難以形成穩(wěn)定盈利支撐。

腦機(jī)接口技術(shù)還涉及人類的神經(jīng)系統(tǒng)和個(gè)人隱私等敏感領(lǐng)域，倫理邊界和法律問(wèn)題還需進(jìn)一步規(guī)范。強(qiáng)腦科技將技術(shù)從醫(yī)療拓展到教育等消費(fèi)領(lǐng)域時(shí)，尚未妥善解決倫理邊界問(wèn)題。其產(chǎn)品多涉及人體生理數(shù)據(jù)采集與干預(yù)，若倫理規(guī)范滯后，極易引發(fā)新的輿論危機(jī)，給公司形象和業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。

此外，消費(fèi)級(jí)領(lǐng)域行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失，產(chǎn)品功效、數(shù)據(jù)安全缺乏權(quán)威評(píng)判依據(jù)，既降低消費(fèi)者信任度，也使公司研發(fā)和宣傳難以把握邊界，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)爭(zhēng)議。

強(qiáng)腦科技正處于發(fā)展的關(guān)鍵窗口期，一邊享受著資本熱捧與政策支持下的快速發(fā)展機(jī)遇，一邊是產(chǎn)品落地面臨的實(shí)際困境，其需在爭(zhēng)議中找準(zhǔn)方向，在質(zhì)疑中打磨好產(chǎn)品，以過(guò)硬的技術(shù)和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品贏得市場(chǎng)認(rèn)可。