資料圖。

BOSS直聘三季度狂賺近10億：招聘低谷里的“贏家”

吳楠

“求職者找不到好工作，企業(yè)主招不到合適人才”，這似乎是當下就業(yè)市場的普遍困境。

然而，BOSS直聘卻逆勢突圍，交出了一份令人矚目的成績單。

2025年11月18日，公司發(fā)布截至9月30日的2025年第三季度未經(jīng)審計財務業(yè)績：營收同比增長13.2%至21.63億元人民幣，GAAP凈利潤同比激增67.2%至7.75億元，經(jīng)調整凈利潤達9.92億元，盈利規(guī)模與增速均創(chuàng)同期歷史新高。

這一表現(xiàn)不僅引發(fā)市場關注，也引出一個值得探究的議題：在整體就業(yè)市場尚未全面回暖的背景下，BOSS直聘為何能實現(xiàn)利潤的跨越式增長？其背后的增長密碼是什么？

降本增效驅動盈利躍升

從最新披露的財報來看，BOSS直聘2025年第三季度的核心關鍵詞無疑是“降本增效”。

財報顯示，公司當季實現(xiàn)總收入21.63億元人民幣，同比增長13.2%；GAAP凈利潤達7.75億元，同比大幅增長67.2%；若剔除股權激勵費用等非現(xiàn)金支出，經(jīng)調整凈利潤（Non-GAAP）更是高達9.92億元，同比增長34.2%。

驅動收入增長的核心動力，依然是企業(yè)端客戶的持續(xù)擴張。截至2025年9月30日的過去12個月，BOSS直聘的總付費企業(yè)客戶數(shù)達到680萬，同比增長13.3%。這一增長直接傳導至核心收入板塊——“對企業(yè)客戶的線上招聘服務收入”本季度實現(xiàn)21.5億元，同比增長13.6%，占總營收比重高達99.4%。

公司CFO張宇在財報中指出：付費企業(yè)端客戶的大幅增長，“證明本公司以用戶增長、商業(yè)化率提升帶動收入增長的結構性驅動因素持續(xù)有效?！惫緞?chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官趙鵬則進一步強調，“企業(yè)招聘需求回暖帶動收入同比加速增長。”

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，10月份，全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率為5.1%，為連續(xù)兩個月下降，勞動力市場供需關系逐步改善；反映到平臺層面，BOSS直聘本季度新發(fā)布職位數(shù)同比增長25%，且企業(yè)端日均活躍用戶（DAU）環(huán)比增幅首次超過求職者端——這是近三年來的首次反轉，表明企業(yè)在招聘端的活躍度和付費意愿顯著增強。

值得注意的是，公司對C端（求職者）增值服務進行了主動收縮。本季度“其他服務收入”（主要為求職者付費產(chǎn)品）僅為1640萬元，同比下降27.3%。公司解釋稱，此舉是為了“精簡功能、提升用戶體驗、增強平臺黏性”。

盈利效率的大幅提升，是本季度財報的一大核心亮點。數(shù)據(jù)顯示，2025第三季度BOSS直聘GAAP凈利潤率達到35.8%，較2024年同期的24.3%同比提升11.5個百分點，創(chuàng)下歷史新高；經(jīng)調整營業(yè)利潤率同步提升至41.8%，同比增加10.1個百分點，盈利水平實現(xiàn)跨越式提升。

這種盈利效率的優(yōu)化，一方面源于成本費用的精細化管控。財報顯示，本季度公司總營業(yè)成本及費用為14.76億元，同比下降7.0%，其中，營銷費用從2024年同期的5.22億元大幅縮減至3.94億元，降幅達24.6%，這得益于平臺網(wǎng)絡效應增強后獲客效率的提升；研發(fā)費用從4.64億元降至4.08億元，同比下降12.1%，公司解釋與雇員相關費用減少有關；與此同時，股權激勵費用同比減少21.3%至2.16億元，非現(xiàn)金成本壓力進一步緩解，直接增厚利潤。

另一方面，非核心收益的增長也為凈利潤提供了重要補充。本季度，BOSS直聘利息及投資收益凈額達2.28億元，較2024年同期的1.59億元同比增長43.3%，在GAAP凈利潤中的占比約29.4%。

不過，市場也存在一絲擔憂：2026年世界杯即將舉辦，作為此前曾通過體育賽事營銷擴大品牌影響力的平臺，BOSS直聘是否會在賽事期間重啟大規(guī)模營銷投放，進而推高營銷費用、影響利潤水平？

公司雖然沒有直接回應這一問題，但管理層在業(yè)績說明會上曾坦承，“當前的高利潤率是戰(zhàn)略選擇的結果，體現(xiàn)了有效的雙邊網(wǎng)絡效應、深入的市場滲透以及高效順暢的內部管理運營”，并承諾“明年利潤率將繼續(xù)改善，但不會以犧牲收入增長為代價”。

管理層調整

在提升盈利能力的同時，BOSS直聘今年在治理結構上也做出了重大調整。

2025年8月20日，公司宣布設立總裁（President）職位，并由原首席營銷官陳旭出任。

一般來說，總裁（President）與首席執(zhí)行官（CEO）在公司治理結構中的角色雖有重疊，但在戰(zhàn)略分工上往往存在清晰邊界。在多數(shù)成熟企業(yè)中，CEO通常聚焦于公司整體戰(zhàn)略方向、重大投資決策及對外關系，而總裁則更多負責日常運營管理、跨部門協(xié)同與執(zhí)行落地。趙鵬曾直言，“溝通成本是一個企業(yè)最大的成本”，而設置總裁崗位統(tǒng)籌日常運營，正是為了打通組織內的“堵點”，減少跨部門溝通的內耗，這與他一直強調的“架構貴扁”的組織理念高度契合。

BOSS直聘在此次人事任免公告中明確指出，該職位“為優(yōu)化治理結構和提升組織效率而設立”，且直接向董事長兼CEO趙鵬匯報。這一安排釋放出兩個重要信號：其一，趙鵬作為創(chuàng)始人，正逐步從繁雜的日常運營事務中抽身；其二，公司需要一位深諳業(yè)務、具備全局視野的高管來統(tǒng)籌執(zhí)行層，以支撐下一階段的戰(zhàn)略落地。

從陳旭的職業(yè)經(jīng)歷看，自2018年2月加入BOSS直聘擔任首席營銷官以來，他全面負責集團的營銷、平臺運營及公共關系職能，親歷并主導了公司從高速增長到穩(wěn)健盈利的關鍵轉型期。在其任內，BOSS直聘的付費企業(yè)客戶數(shù)從約百萬級躍升至2025年第三季度的680萬，MAU（月活躍用戶）亦突破6300萬，穩(wěn)居行業(yè)首位。尤其在2020—2023年間，公司通過大規(guī)模品牌投放與產(chǎn)品體驗優(yōu)化，迅速搶占下沉市場與中小企業(yè)客戶，奠定了其“直聊+去中介化”模式的市場統(tǒng)治力。

然而，進入2024年后，客戶增長節(jié)奏明顯放緩。財報顯示，2025年Q3付費企業(yè)客戶同比增長13.3%，雖保持正增長，但相較此前動輒30%以上的增速已顯著回落。這反映出在線招聘行業(yè)整體進入存量競爭階段，單純依靠營銷拉新的邊際效益遞減。在此背景下，陳旭的角色從“增長引擎”轉向“效率中樞”——不僅關注用戶獲取，更需協(xié)調產(chǎn)品、技術、銷售與服務各環(huán)節(jié)，推動全鏈路運營提效。

這也解釋了為何趙鵬選擇將陳旭從CMO提拔為總裁。相比傳統(tǒng)CMO偏重傳播與流量，陳旭在過去七年中深度參與平臺運營與生態(tài)建設，對雙邊用戶（求職者與企業(yè)）的行為邏輯、產(chǎn)品迭代節(jié)奏及商業(yè)化路徑均有深刻理解。這種“既懂市場又懂產(chǎn)品”的復合背景，使其成為統(tǒng)籌跨部門協(xié)作、推動精細化運營的最佳人選。

與此同時，趙鵬作為創(chuàng)始人、董事長兼CEO，其工作重心已明顯轉向更高維度的戰(zhàn)略議題，尤其是人工智能（AI）在招聘場景中的深度應用。在2025年Q3財報電話會上，他明確表示：“我們正致力于將AI深度融入技術、產(chǎn)品與運營體系，使其成為提升用戶體驗、增強服務能力與實現(xiàn)高效運營的核心驅動力之一?！彼€透露，公司正在“審慎探索AI在特定場景下向全流程托管或交付服務模式演進的可能性”。

這意味著，BOSS直聘正嘗試超越傳統(tǒng)的匹配效率優(yōu)化，在智能客服、反欺詐、簡歷解析等基礎應用之外，探索AI能否真正承擔“招聘代理”或“人才顧問”的角色，從而開辟全新的服務形態(tài)。

地位穩(wěn)固，但隱憂仍存

BOSS直聘能在行業(yè)低谷中逆勢增長，與其在人工智能技術上的先發(fā)布局密不可分。

早在2015年，平臺便開始搭建自有算法基礎設施，初步建立智能匹配體系；2018年，公司成立CSL職業(yè)科學實驗室，通過融合心理學、社會學與機器學習、數(shù)據(jù)挖掘等AI技術，系統(tǒng)性研究人崗匹配問題。創(chuàng)始人趙鵬也多次在公開采訪中將BOSS直聘定義為“智能算法驅動的新招聘模式”。

隨著技術迭代，平臺逐步從初期的推薦算法向更復雜的AI能力演進。2024年初，BOSS直聘推出招聘行業(yè)首個垂直領域大語言模型——“南北閣”，顯著提升了人崗匹配的理解能力。2025年春季，公司快速引入DeepSeek-R1開源模型，進一步強化了底層算力支撐與算法運行效率。

目前，AI已深度融入BOSS直聘產(chǎn)品與服務的全鏈路。在用戶端，AI工具覆蓋從職業(yè)探索、簡歷優(yōu)化到面試輔導的全周期求職需求。2025年三季度全面上線的“AI求職助手”，可基于用戶畫像動態(tài)生成職位推薦、提供簡歷優(yōu)化建議，并輸出個性化職業(yè)發(fā)展指導。

在企業(yè)端，AI廣泛應用于職位發(fā)布優(yōu)化、候選人篩選、智能初面等招聘環(huán)節(jié)，幫助企業(yè)提升招聘效率與精準度。據(jù)東方證券研報，基于DeepSeek-R1及自研“南北閣”模型的AI Agent服務，能夠通過分析企業(yè)職位描述、歷史招聘數(shù)據(jù)與候選人畫像，精準篩選并優(yōu)先推送高適配度人選，幫助企業(yè)將招聘效率提升約25%。

此外，AI在平臺治理與安全保障方面也發(fā)揮關鍵作用。通過上下文語義識別技術，系統(tǒng)可有效識別并攔截各類隱晦違規(guī)內容。2025年三季度數(shù)據(jù)顯示，平臺累計向用戶推送防刷單、反詐騙提示超3200萬次，永久封禁涉嫌欺詐賬號近2萬個，其中約80%為系統(tǒng)自動識別并完成處置。

技術布局的先發(fā)優(yōu)勢，使BOSS直聘在行業(yè)競爭中占據(jù)明顯主動。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，2024年BOSS直聘的月活躍用戶數(shù)（MAU）達4497萬，穩(wěn)居行業(yè)第一，遠超智聯(lián)招聘的2400萬、前程無憂的1593萬和獵聘的899萬。截至2025年9月，其MAU進一步攀升至6300萬，用戶規(guī)模持續(xù)擴大；另據(jù)華泰證券研報，以DAU作為核心衡量標準，在TOP30招聘相關平臺中，BOSS直聘的DAU份額從2022Q3的34.1%提升至2025Q3的43.1%，市場集中度持續(xù)提升，頭部地位進一步鞏固。

盡管優(yōu)勢顯著，但BOSS直聘并非高枕無憂。

首先，行業(yè)整體增速放緩背景下，用戶增長見頂壓力加劇。盡管BOSS直聘仍保持正增長，但新用戶獲取成本逐年攀升，疊加公司主動收縮C端增值服務，若未能持續(xù)優(yōu)化用戶體驗、拓展新的用戶場景，可能會影響平臺長期生態(tài)活力。

其次，技術同質化風險正在上升。隨著AI技術在招聘場景的應用價值被市場廣泛認可后，越來越多的玩家開始加大技術投入。傳統(tǒng)競爭對手中，獵聘已宣布全面轉型AI招聘平臺，推出“AI獵頭”服務，試圖在高端人才招聘領域與BOSS直聘形成差異化競爭；前程無憂則聚焦“AI智能體場景化落地”，構建覆蓋“求職-招聘-人事-培訓”的四大智能體產(chǎn)品體系，向人力資源服務全鏈條延伸。

與此同時，通用大模型公司也開始進軍垂直領域，例如，OpenAI于2025年9月宣布計劃推出AI原生招聘平臺“OpenAI Jobs Platform”，預計將于2026年正式上線，其在大模型技術上的領先優(yōu)勢，可能會對傳統(tǒng)招聘平臺形成降維打擊。

面對這些挑戰(zhàn)，BOSS直聘管理層在2025年三季度業(yè)績會上表現(xiàn)出了相對樂觀的態(tài)度。趙鵬表示：“對于擁有AI能力的領先科技公司進入招聘行業(yè)，我們認為新技術與行業(yè)結合可能產(chǎn)生革命性變化。AI與招聘服務結合的關鍵瓶頸并非算力，高質量數(shù)據(jù)至關重要。在這方面，行業(yè)內的現(xiàn)有參與者擁有一定程度的優(yōu)勢。”

在招聘低谷中逆勢狂賺近10億，BOSS直聘靠的不僅是運氣，更是戰(zhàn)略定力與技術深耕。然而，當AI成為行業(yè)標配、新老對手加速圍獵，這家一度遙遙領先的平臺，還能否守住護城河、持續(xù)領跑？■