寵物經(jīng)濟(jì)的規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)凸顯。

根據(jù)高盛的一份報(bào)告，2024年中國(guó)寵物總量首次超過(guò)4歲以下嬰幼兒數(shù)量，且按目前趨勢(shì)發(fā)展，預(yù)計(jì)到2030年，寵物數(shù)量或?qū)⑦_(dá)到嬰幼兒數(shù)量的兩倍。

據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2024年中國(guó)寵物行業(yè)研究報(bào)告》顯示，70%的寵物主集中在一、二線城市。2019年開始，寵物貓的數(shù)量快速增長(zhǎng)，并從2021年開始連續(xù)超過(guò)狗的數(shù)量。2024年，寵物貓數(shù)量達(dá)到7153萬(wàn)只，寵物狗數(shù)量為5258萬(wàn)只。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，隨著寵物經(jīng)濟(jì)的規(guī)模化之后，多元化以及差異化也將成為未來(lái)的趨勢(shì)。

眾所周知，寵物經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，其主要以寵物食物、寵物用品為主，當(dāng)寵物規(guī)模達(dá)到了一定程度之后，寵物醫(yī)療、寵物美容、寵物娛樂(lè)、寵物旅行等多元化產(chǎn)品也隨之興起。

中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院飼料研究所寵物營(yíng)養(yǎng)團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年寵物產(chǎn)業(yè)總規(guī)模突破3000億元，其中寵物食品市場(chǎng)占比最高。

這點(diǎn)從寵物行業(yè)相關(guān)上市公司的財(cái)報(bào)也能得到印證。

以寵物行業(yè)龍頭上市公司中寵股份為例。根據(jù)其前三季度財(cái)報(bào)，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為38.60億元，同比增長(zhǎng)21.05%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.33億元，同比增長(zhǎng)18.21%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.23億元，同比增長(zhǎng)33.50%。

具體到第三季度，中寵股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為14.28億元，同比增長(zhǎng)15.86%；凈利潤(rùn)為1.30億元，同比下滑6.64%，扣非凈利潤(rùn)為1.24億元，同比增長(zhǎng)18.86%。

整體來(lái)看，今年前三季度中寵股份業(yè)績(jī)依舊保持著不錯(cuò)的增長(zhǎng)，但三季度表現(xiàn)相對(duì)較差。拉長(zhǎng)時(shí)間軸來(lái)看，實(shí)際上自2015年之后，中寵股份業(yè)績(jī)年均保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，2022年之后，其業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)了較為明顯的放緩。但值得注意的是，盡管業(yè)績(jī)放緩，但企業(yè)凈利潤(rùn)則出現(xiàn)了穩(wěn)步的提升。

當(dāng)然，寵物行業(yè)規(guī)模效應(yīng)后，同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)以及重資產(chǎn)等特性，也讓行業(yè)面臨著新的問(wèn)題。從寵物行業(yè)上市公司披露的三季度財(cái)報(bào)來(lái)看，盡管行業(yè)依舊處于穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)之中，但大多呈現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)，中寵股份就是其中的典型。

面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)當(dāng)下的狀況，中寵股份的管理層也注意到了這個(gè)問(wèn)題，因此該公司加大了出海的力度。資料顯示，2025年中寵股份墨西哥工廠建成，投資近1億元，產(chǎn)品覆蓋寵物零食等品類。美國(guó)第二工廠預(yù)計(jì)2026年建成，產(chǎn)能遠(yuǎn)超現(xiàn)有工廠，形成美加墨三國(guó)工廠協(xié)同格局。

海通證券發(fā)布的研報(bào)稱，參考星圖數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年雙11綜合電商平臺(tái)寵物板塊實(shí)現(xiàn)94億元銷售額，相比2024年雙11提升59%?！半p十一”線上平臺(tái)積極布局，其中，根據(jù)久謙中臺(tái)發(fā)布的《雙十一大促首階段分析》，天貓?jiān)趯櫸镤N售中的占比高達(dá)64%，雙11第一階段日均銷售額，即9月日均銷售額高達(dá)280%。值得關(guān)注的是，天貓雙11寵物恩格爾系數(shù)三年下降2.93%，意味著寵物消費(fèi)越來(lái)越豐富；高端新工藝寵物食品連續(xù)三年占比提升，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明朗。

海通證券認(rèn)為，寵物在人們生活中的角色發(fā)生了根本變化，從工具屬性的動(dòng)物逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榧彝コ蓡T，成為消費(fèi)者情感慰藉和精神寄托的重要存在。這種認(rèn)知上的轉(zhuǎn)變，直接推動(dòng)了更高頻次、更高品質(zhì)、更情感化的消費(fèi)行為。

海通證券表示，我國(guó)寵物行業(yè)保持較快增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)品牌持續(xù)崛起。國(guó)產(chǎn)品牌積極推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，市占率有望持續(xù)提升。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，隨著寵物數(shù)量的逐步增多，行業(yè)的消費(fèi)水平也將持續(xù)提升，且隨著寵物需求的逐漸多元化，未來(lái)寵物市場(chǎng)的消費(fèi)也會(huì)出現(xiàn)分化。因此，我們認(rèn)為，盡管未來(lái)寵物市場(chǎng)的增長(zhǎng)依舊處于增長(zhǎng)，但是賺錢效應(yīng)將會(huì)減弱，頭部企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力則相對(duì)會(huì)有所提升，利好諸如中寵股份等頭部公司。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至最新收盤，中寵股份市值為168億。其股價(jià)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)上漲。