我個人感覺，開盤即巔峰了，我國芯片工業(yè)現(xiàn)在最大的市場機會就是靠英偉達之類的退出這個市場帶來的市場空間，這類增量其實本身其實不是商業(yè)競爭因素構(gòu)成，在2025年諾獎理論中的“競爭與創(chuàng)新倒 U 形關(guān)系”中其實闡述過類似的問題，即：“安逸生活效應(yīng)”，因為市場被隔絕了，現(xiàn)有的空白都已經(jīng)能吃到2027年了，至于后續(xù)的增長和新品的開發(fā)，反而沒有產(chǎn)能的成熟度來的重要了！

我看了下最新的盤口，摩爾線程 (688795)開盤價 650 元，較發(fā)行價 114.28 元飆升 468.78%，總市值突破 3000 億元，一簽 (500 股) 盈利高達 26.79 萬元（絕大部分是機構(gòu)中簽），遠超此前年度 "打新王" 影石創(chuàng)新的 6.49 萬元，刷新年內(nèi)最賺錢新股紀錄。

因此，我的看法時，當摩爾、沐曦都上市后（摩爾線程創(chuàng)始人張建中曾任英偉達全球副總裁，團隊以英偉達背景為主，而沐曦創(chuàng)始人陳維良曾任 AMD 高級總監(jiān)，團隊以 AMD 背景為主），芯片概念伴隨更大的技術(shù)差和更大的泡沫，將會開始在政府訂單的保護下，逐步進入合理的穩(wěn)定期和價值回歸階段，畢竟芯片未來很可能是個市場被隔絕的行業(yè)，不能按外貿(mào)出口的觀點去看！

至于為什么漲這么高，答案很簡答！

首先，由于本次發(fā)行的網(wǎng)上發(fā)行中簽率僅0.036%，相當于每 2777 個賬戶才能中 1 簽，屬于"彩票級" 難度，因此發(fā)行后無限售流通股僅占總股本 6.25%，市場 "搶籌" 激烈！機構(gòu)由于網(wǎng)上和網(wǎng)下均能參與，因此中簽率比散戶高出幾個數(shù)量級！

其次，從概念上看，起"國產(chǎn) GPU 第一股"，填補了國內(nèi)高端 GPU 芯片空白！而其招股書上說自己已經(jīng)實現(xiàn)全功能 GPU 技術(shù)路線，產(chǎn)品已實現(xiàn)量產(chǎn)并應(yīng)用于 AI 訓練推理、3D 渲染等領(lǐng)域，并且2025 年上半年 AI 智算產(chǎn)品收入占比 94.85%，毛利率高達 69.4%，單價最高達 1.1 億元 / 套（賣出了5套AI集群，一般是政府數(shù)據(jù)中心集采或者大廠數(shù)據(jù)中心的配套），已經(jīng)和英偉達能力接近！

接著，因為要上市，2025 年業(yè)績特別好，前三季度營收 7.8 億元，同比增長 182%，預(yù)計全年營收 12.18-14.98 億元，同比增長 177.79%-241.65%！而毛利率也以及從 2022 年 - 70.08%增長至 2024 年 70.71%，盈利能力大幅提升！

考慮到明年美國中期大選結(jié)束和稀土研發(fā)成果落地，因此我國的國產(chǎn)替代加速，AI 算力自主化戰(zhàn)略價值也會凸顯，政府和大廠的訂單傾向性會越來越明顯！加上，科創(chuàng)板前 5 日不設(shè)漲跌幅限制，為資金炒作提供空間

不過，如果我們理性點看美國S7和我們的科技芯片股，我們不看中國市場和全球市場的差異，有一些爆炒風險，還是要有所警惕的！

從招股書看摩爾，截至 2025 年 9 月，累計虧損 59.39 億元，2025 年前三季度凈虧損 7.24 億元，預(yù)計 2025 年全年扣非凈利潤虧損 8.78-12.38 億元，最早可能要到 2027 年才能盈利！而2026-2027年，全球金融圈都知道是最有可能爆發(fā)系統(tǒng)性風險的2年，很多科技股把盈利和業(yè)績爆發(fā)點都賭在了這兩年，尤其是27年，風險非常大！

其次，其發(fā)行價對應(yīng)市銷率高達 122.51 倍，遠超行業(yè)平均水平，按開盤價計算，市值近 3055 億元，而 2024 年全年營收僅 4.38 億元，估值與業(yè)績嚴重背離，這代表我國炒新的市場特征，這么多年來一點都沒變！

而關(guān)鍵的是，摩爾等的技術(shù)路徑有所沿襲，產(chǎn)品與英偉達等國際巨頭仍存代際差距，軟件生態(tài)建設(shè)也尚處早期，雖然是國產(chǎn)之光，但我們也要知道，世界即將進入下一個量子時代，先進制程在2NM這個位置已經(jīng)到頂了基本，未來的芯片技術(shù)革新是6個月以內(nèi)一邊的事，此時，我們這些芯片巨頭，還在消化送上門的巨額訂單，有時間和能力去應(yīng)對國際化的新挑戰(zhàn)么，這個行業(yè)別又被幸福的煩惱寵壞了。

當然，無外敵的情況下，寒武紀、壁仞科技、天數(shù)智芯等國內(nèi)同行的競爭還是可能激烈的，但從總盤子看，效率如果夠至少也是國產(chǎn)之光，對于大家的預(yù)期和信心肯定是好的！

而在戰(zhàn)略正確下，大機構(gòu)應(yīng)該還是會炒的，估計和前面無線傳媒類似的情況！

所以，我認為今天的上漲已透支大量預(yù)期，建議分批減持，鎖定收益！短期追高風險巨大，建議觀望 3-6 個月，等待估值回歸理性，當然相信游資的，尾盤自己看是不是沖！