負(fù)債238億，還要拿1.8億出來(lái)炒股？

這一魔幻的故事，發(fā)生在已從A股退市的樂(lè)視網(wǎng)身上。

12月2日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告稱，為了獲得投資效益，在不影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)正常發(fā)展的前提下，公司擬利用自有資金購(gòu)買(mǎi)股票獲得額外的資金收益。投資額度總計(jì)不超過(guò)1.8億人民幣。

甚至還詳細(xì)公布了“炒股計(jì)劃”。比如二級(jí)市場(chǎng)自由買(mǎi)賣(mài)的股票總市值不超過(guò) 3000萬(wàn)，買(mǎi)銀行股的比例不低于50%，買(mǎi)滬深300指數(shù)成份股不低于80%，參與北交所新股認(rèn)購(gòu)和國(guó)債逆回購(gòu)總金額不低于1.5億元......

看來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)著實(shí)是眼紅這波牛市啊。但網(wǎng)友大為困惑：身負(fù)百億負(fù)債，還拿錢(qián)來(lái)“炒股”，樂(lè)視究竟什么情況？《甄嬛傳》的老本，不夠吃了？

01

沒(méi)有老板、上四休三

樂(lè)視員工成為互聯(lián)網(wǎng)牛馬最羨慕的人

比起樂(lè)視身負(fù)百億債務(wù)、還拿出上億炒股的消息，網(wǎng)友更羨慕的是樂(lè)視員工。

賈躍亭雖然早已跑路美國(guó)，距離“下周回國(guó)”，也早已過(guò)去8年多。但樂(lè)視網(wǎng)卻依舊堅(jiān)挺的活著，不僅過(guò)上了沒(méi)有老板管，不會(huì)被裁員、沒(méi)有變相降薪，也沒(méi)有工資和社保拖欠，甚至還早在2023年開(kāi)始就已經(jīng)上每周只上四天半的好日子，成為全互聯(lián)網(wǎng)牛馬羨慕的神仙工作。

能過(guò)上如此舒坦的日子，多虧了當(dāng)年樂(lè)視網(wǎng)買(mǎi)下了《甄嬛傳》《羋月傳》等經(jīng)典大熱的影視版權(quán)，靠著運(yùn)營(yíng)和版權(quán)授權(quán)，樂(lè)視網(wǎng)基本上可以躺著賺錢(qián)。

追根溯源，這還得多虧賈躍亭。

2004-2009年間，視頻網(wǎng)站盜版大行其道之時(shí)，賈躍亭卻兵行險(xiǎn)招，大批采購(gòu)當(dāng)時(shí)賣(mài)出“白菜價(jià)”的影視劇版權(quán)。

尤其是2009年，樂(lè)視網(wǎng)加大版權(quán)采購(gòu)的力度。僅這一年，樂(lè)視的版權(quán)采購(gòu)量就是前兩年總和的7倍，均價(jià)1.47萬(wàn)一部。而2007-2009年三年的版權(quán)采購(gòu)費(fèi)用加起來(lái)只有5850萬(wàn)元。這個(gè)價(jià)格，在如今看來(lái)十分超值了。

靠著當(dāng)年囤積的這一大批影視版權(quán)，后來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，一集電視劇被炒到上百萬(wàn)，樂(lè)視把囤下來(lái)的版權(quán)賣(mài)給其他平臺(tái)，為它拿下創(chuàng)業(yè)板上市的門(mén)票。

而如今讓樂(lè)視網(wǎng)躺著數(shù)錢(qián)的《后宮甄嬛傳》，是樂(lè)視網(wǎng)在2011年以2000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)到其獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)。雖然這一價(jià)格在當(dāng)時(shí)看來(lái)算是“天價(jià)”，但如今來(lái)看，卻是讓樂(lè)視網(wǎng)賺得盆滿缽滿。

在2025年10月28日廣電精品大會(huì)上，樂(lè)視CEO張巍透露，2024年《甄嬛傳》IP授權(quán)商品及服務(wù)GMV已達(dá)數(shù)億元，合作覆蓋食品、美妝、數(shù)碼等數(shù)十個(gè)行業(yè)。

但也有人擔(dān)心，樂(lè)視的“老本”還能吃多久。

據(jù)此前《甄嬛傳》制片方和出品方之一花兒影視創(chuàng)始人敦勇透露，樂(lè)視網(wǎng)的《甄嬛傳》版權(quán)從2011年開(kāi)始、2017年到期，之后2018年又續(xù)簽了十年合約，也就是說(shuō)，2027年到期后，樂(lè)視網(wǎng)就將失去《甄嬛傳》這一版權(quán)。

不過(guò)結(jié)局也很難說(shuō)，畢竟花兒影視早在2013年就被樂(lè)視網(wǎng)以9億元的價(jià)格全資收購(gòu)。換而言之，《甄嬛傳》早就完全屬于樂(lè)視網(wǎng)了。

樂(lè)視網(wǎng)，還能靠《甄嬛傳》繼續(xù)躺著。

02

負(fù)債238億，樂(lè)視躺不平

但樂(lè)視也并沒(méi)有心安理得的躺平。

首先是巨額債務(wù)，依舊存在。據(jù)樂(lè)視網(wǎng)財(cái)報(bào)顯示，2020年-2024年，公司負(fù)債總額分別為213.71億元、220.65億元、220.57億元、236.07億元、237.63億元。負(fù)債規(guī)模不斷攀升。

以2024年為例，公司資產(chǎn)只有18.55億元，早已資不抵債。

另一邊，雖然有《甄嬛傳》等熱門(mén)影視的版權(quán)，但樂(lè)視網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)狀況也并沒(méi)有外界想象中那么樂(lè)觀。

2023年、2024年，樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入分別為2.45億元、1.88億元；同期歸母凈利潤(rùn)分別為-21.85億元、-9710萬(wàn)元。

2025年前三季度，樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入1.15億元，歸母凈利潤(rùn)-2.42億元，虧損又進(jìn)一步擴(kuò)大。截至今年三季度末，樂(lè)視網(wǎng)歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)為-215.45億元。

這或許就是樂(lè)視網(wǎng)要來(lái)炒股的原因了吧。

盡管樂(lè)視網(wǎng)持續(xù)虧損，負(fù)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但卻并沒(méi)有走到破產(chǎn)清算的地步。除了因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)還有運(yùn)營(yíng)價(jià)值之外，還得益于與債務(wù)人的溝通。

當(dāng)然，這一切都和賈躍亭沒(méi)關(guān)系。早在2022年，賈躍亭就將其持有的公司6億股股份（占公司總股本的15.04%）對(duì)應(yīng)的表決權(quán)及其他股東權(quán)利（除財(cái)產(chǎn)性權(quán)利）委托給致新云網(wǎng)企業(yè)管理（天津）有限公司代為行使。致新云網(wǎng)成為樂(lè)視網(wǎng)新的第一大股東、控股股東。

11月20日，樂(lè)視網(wǎng)在一份公告中透露，近年來(lái)，公司與賈躍亭本人已無(wú)直接通訊或郵件聯(lián)系。

雖然與樂(lè)視無(wú)直接管理關(guān)系，但賈躍亭及關(guān)聯(lián)方債務(wù)金額仍達(dá)47.79億元。11月19日，賈躍亭還設(shè)立第二個(gè)債權(quán)人信托，宣稱要加速還債，并盡早回國(guó)。

但賈躍亭的話，一向都是大家看看就行。

03

一邊炒股、投資，

一邊向國(guó)資公司討債

不過(guò)，如今這輪結(jié)構(gòu)性牛市已經(jīng)接近尾聲，這時(shí)候選擇入場(chǎng)，掙錢(qián)顯然沒(méi)有那么容易。

仔細(xì)看樂(lè)視的“炒股”計(jì)劃，不難發(fā)現(xiàn)，他還走的其實(shí)是條穩(wěn)妥路線。1.8億里，有1.5億是北交所打新和國(guó)債逆回購(gòu)。國(guó)債逆回購(gòu)業(yè)務(wù)屬于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，且收益率遠(yuǎn)高于銀行活期存款利率。而北交所打新也屬于比較穩(wěn)健的，2025年上市以來(lái)的25家新股，若在上市首日賣(mài)出，均能獲得收益。

除了“炒股”理財(cái)之外，事實(shí)上，近年來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)屢屢出現(xiàn)投資動(dòng)作。

比如，2024年，投資漢堡王加盟商，疑似打算進(jìn)軍快餐市場(chǎng)。

今年4月，樂(lè)視網(wǎng)又瞄準(zhǔn)了大熱的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，公告稱，投資自有IP和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，擬通過(guò)自研或股權(quán)投資的方式進(jìn)入智能機(jī)器人研發(fā)制造領(lǐng)域，主要聚焦智能健康服務(wù)賽道。

10月，樂(lè)視網(wǎng)還拿出《甄嬛傳》IP與北京大觀園、開(kāi)心麻花合作簽訂三方合作，打造一個(gè)占地1500平方米的沉浸式空間，讓觀眾‘身臨其境感受甄嬛傳’。

說(shuō)白了，都是為了多賺點(diǎn)錢(qián)。

雖然樂(lè)視員工們過(guò)著人人羨慕的“神仙日子”，但這些都要建立在樂(lè)視網(wǎng)還能繼續(xù)存活下去的基礎(chǔ)上。

另一邊，今年10月，樂(lè)視還公開(kāi)向國(guó)資背景的南京中電熊貓家電有限公司討債1500萬(wàn)。這起糾紛源于2019年的代工協(xié)議。當(dāng)年樂(lè)視將電視生產(chǎn)業(yè)務(wù)委托給南京中電熊貓，累計(jì)合作金額高達(dá)4.5億元，并采用了“預(yù)付定金+全款提貨”模式。

但結(jié)果，2020年，中電熊貓生產(chǎn)的多款產(chǎn)品爆發(fā)質(zhì)量問(wèn)題，屏幕出現(xiàn)橫豎線、漏液等現(xiàn)象，壞屏率驚人地接近20%。而當(dāng)時(shí)約2萬(wàn)臺(tái)事故電視的售后維修費(fèi)用，都是由樂(lè)視給墊付的。

最終雙方對(duì)薄公堂，北京兩級(jí)法院先后做出判決，中電熊貓家電需向樂(lè)視賠償合計(jì)1495萬(wàn)元。但賠償卻一直沒(méi)有到賬。樂(lè)視網(wǎng)在公開(kāi)信中指出，南京中電熊貓采取了一系列“組合操作”來(lái)規(guī)避債務(wù)。

更戲劇性的是，樂(lè)視在公開(kāi)信中直言，發(fā)聲不是為了要錢(qián)，因?yàn)椤霸缫巡槐Щ厥障Ｍ薄?/p>

不過(guò)也是，對(duì)身負(fù)238億債務(wù)，每年虧損上億的樂(lè)視而言，這1500萬(wàn)也起不到太大的作用。