日本股市跌幅擴大至1.3%，港股三大指數集體低開，今日全球市場交易的不是數據，而是美聯(lián)儲降息敘事還能否成立。

昨日，美股三大指數在有限范圍內窄幅波動，道瓊斯指數交易區(qū)間僅為350點，最終收跌0.07%。標普500指數和納斯達克指數分別微漲0.11%和0.22%，這種平緩走勢背后，是交易員們正在為今晚即將發(fā)布的美國關鍵通脹數據做準備。

當市場于12月5日開盤，亞太市場直接呈現(xiàn)出一片審慎：日經225指數低開0.92%后跌幅擴大至1.3%，韓國KOSPI指數下跌0.19%，香港恒生指數和恒生科技指數分別下跌0.4%和0.41%。

所有目光都聚焦于今晚的美國9月核心個人消費支出物價指數，這是美聯(lián)儲偏愛的通脹衡量指標。

市場表現(xiàn)：普遍的審慎

今日全球市場在開盤時普遍彌漫著審慎情緒。香港股市方面，三大指數集體低開。恒生指數下跌0.4%，報25833.11點；恒生科技指數下跌0.41%，報5592.19點。

科技股普遍走低，騰訊控股下跌1.14%，阿里巴巴下跌0.78%。兩只新股遭遇了首日破發(fā)的窘境，其中“遇見小面”低開近29%。

日本股市表現(xiàn)尤為疲軟，日經225指數開盤下跌0.92%，隨后跌幅迅速擴大至1.3%。

亞太市場的這種普遍下跌，與前夜美股的表現(xiàn)密切相關。隔夜美股三大指數漲跌不一，道瓊斯指數微跌0.07%，而標普500指數和納斯達克指數雖然小幅收漲，但全天走勢平緩。

風暴中心：今晚的PCE數據

今晚即將公布的美國9月核心PCE物價指數，已成為市場焦點中的焦點。這一指標被視為美聯(lián)儲最偏愛的通脹衡量標準。

市場對這一數據的具體預期如下：

• 月度變化：預期核心PCE月率為0.2%，與前值持平。

• 年度變化：預期核心PCE年率為2.9%，與前值持平。

• 連續(xù)記錄：若符合預期，這將是核心PCE連續(xù)第55個月高于美聯(lián)儲2%的通脹目標。

“如果這些數字能夠保持，就意味著通脹‘很穩(wěn)定’；如果偏高，就意味著通脹‘不聽話’�！币晃皇袌龇治鰩熑绱嗣枋鐾顿Y者對今晚數據的心態(tài)。市場希望看到通脹連續(xù)第三個月穩(wěn)定在0.2%的月度增幅。

當前市場對美聯(lián)儲12月降息的預期概率高達87%，但這一預期正受到多重挑戰(zhàn)。

一方面，勞動力市場發(fā)出復雜信號。查林杰報告顯示，美國公司11月宣布的裁員人數達到71321人，使今年前11個月的總裁員人數超過110萬，創(chuàng)2020年以來新高。

但另一方面，上周初請失業(yè)金人數意外下降至19.1萬，低于預期的22萬。

貝萊德智庫指出，美國政府長期停擺導致數據發(fā)布延遲，美聯(lián)儲對經濟形勢的判斷難度加大。9月就業(yè)報告及其他相關數據顯示，美國勞動力市場正處于 “不招聘、不裁員”的停滯狀態(tài)。

面對這種局面，美聯(lián)儲擔憂勞動力市場可能進一步走弱，因此可能采取 “風險管理”式降息。

前瞻：數據的不同劇本

今晚的PCE數據可能引發(fā)市場的不同反應。如果數據符合或低于預期，核心PCE月率穩(wěn)定在0.2%，年率維持在2.9%附近，將增強市場對美聯(lián)儲12月降息的信心。

這將強化當前的“降息敘事”，可能推動風險資產進一步上漲。

相反，如果數據高于預期，可能引發(fā)市場對通脹重新加速的擔憂。這不僅可能導致“降息預期推遲”，更可能觸發(fā)一波“重新定價”，使今年以來的市場漲幅面臨修正壓力。

特別值得注意的是，標普500指數目前距離歷史最高點僅不到0.5%，市場情緒處于“風險偏好但脆弱”的狀態(tài)，容易受到意外數據的沖擊。

市場屏息凝神之際，美國國債收益率曲線保持平坦，美元指數回到99上方，黃金價格維持在每盎司4200美元以上。

昨晚美股中英偉達上漲超2%，Meta漲幅超過3%，但半導體巨頭英特爾卻重挫7.4%。一邊是延續(xù)強勢的AI明星股，一邊是財報暴雷的傳統(tǒng)芯片巨頭，分化走勢表明市場在等待明確方向。

若今夜通脹數據 “不聽話”，市場擔心的將不再是“推遲降息”，而是對寬松預期的一次全面“重新定價”。全球市場交易員的手，正懸在交易按鈕之上。