12月3日晚，貴州百靈發(fā)布公告稱：公司實(shí)際控制人姜偉因涉嫌內(nèi)幕交易、信息披露違法、違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

姜偉是帶領(lǐng)貴州百靈從地方藥廠走向資本市場(chǎng)的靈魂人物。過去二十多年里，貴州百靈推出了復(fù)方一枝黃花噴霧劑、銀丹心腦通軟膠囊、小兒柴桂退熱顆粒等知名獨(dú)家苗藥，成為苗藥標(biāo)桿。在巔峰的2018年，貴州百靈達(dá)成31.37億元的年?duì)I收，歸母凈利潤(rùn)高達(dá)5.63億元。這些是姜偉曾經(jīng)的高光時(shí)刻。

但是，貴州百靈沒能進(jìn)一步擴(kuò)大影響力，這幾年公司與姜偉本人的口碑都每況愈下。有媒體表示，姜偉涉足房地產(chǎn)、組賽車隊(duì)、造飛機(jī)等多元投資，為籌措資金鏈，涉嫌占用貴州百靈非經(jīng)營(yíng)性資金，并且公司銷售費(fèi)用過高等問題也引發(fā)監(jiān)管注意。

今年6月，貴州百靈終于完成銷售費(fèi)用問題等內(nèi)部控制整改，撤銷了ST，但不過半年時(shí)間，實(shí)控人姜偉又惹出是非。有輿論認(rèn)為，姜偉個(gè)人涉案，與華創(chuàng)證券的債務(wù)糾紛有關(guān)。

證監(jiān)會(huì)對(duì)姜偉立案調(diào)查后，他第一時(shí)間通過貴州百靈官方公眾號(hào)發(fā)表了一篇“公開信”喊冤：公司控股股東遭到了華創(chuàng)證券的“無理巨額起訴”，這才“似乎矛頭開始轉(zhuǎn)向了我個(gè)人”。

超17億元的股權(quán)質(zhì)押，引來雷點(diǎn)

姜偉在公開信中意有所指：“最近幾年，貴州百靈和我個(gè)人非議不斷。2024年上半年，公司股票被ST處理；2025年公司完成摘帽，各方面發(fā)展重回正軌，我作為公司控股股東卻又遭到華創(chuàng)證券無理巨額起訴；今天，我個(gè)人又受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查。這一切都讓我有一個(gè)強(qiáng)烈的感覺：似乎矛頭開始轉(zhuǎn)向了我個(gè)人。”

這番表述，就將關(guān)注焦點(diǎn)引到了華創(chuàng)證券身上。然而，證監(jiān)會(huì)立案和華創(chuàng)證券的糾紛官司，并沒有直接關(guān)聯(lián)。

姜偉頻繁跨界投資在業(yè)內(nèi)已經(jīng)不是密聞，他曾號(hào)稱要建貴州當(dāng)?shù)刈钯F樓盤、高級(jí)酒店，一度還傳出要造飛機(jī)。但多元化的投資需要大筆資金周轉(zhuǎn)。通過質(zhì)押手中股權(quán)、占用上市公司資金等操作，姜偉將貴州百靈看成了自己的“提款機(jī)”。2018年起，姜偉重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期項(xiàng)目投入采取“短債長(zhǎng)投”模式就開始難以為繼，一度陷入“質(zhì)押-違約-處置-再質(zhì)押”的惡性循環(huán)。到2021年，姜偉等一致行動(dòng)人占用貴州百靈非經(jīng)營(yíng)性資金超16億元。

華創(chuàng)證券其實(shí)是來幫姜偉解圍的。2019年，姜偉等人投資了一旅游項(xiàng)目，經(jīng)地方政府介紹，華創(chuàng)證券與姜偉接觸上。雙方約定，姜偉等一致行動(dòng)人向華創(chuàng)證券轉(zhuǎn)讓貴州百靈11.54%的股權(quán)，換來14億元紓困資金；另外華創(chuàng)證券還陸續(xù)向姜偉提供了3.61億元的股票質(zhì)押借款，質(zhì)押標(biāo)的為1.1億股貴州百靈股票。

華創(chuàng)證券一共向姜偉輸血超過17億元。當(dāng)時(shí)雙方約定，未來5年里華創(chuàng)證券以競(jìng)價(jià)交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓或大宗交易等方式實(shí)現(xiàn)資金回籠的時(shí)候，姜偉擁有優(yōu)先回購(gòu)權(quán)。但過去幾年，華創(chuàng)證券未在高于收購(gòu)價(jià)之時(shí)離場(chǎng)，至今也未進(jìn)行過大額減持。

2019年時(shí)貴州百靈的股價(jià)尚且在八九塊，如今只有5.5元左右，華創(chuàng)證券的投資顯然虧錢了。

今年8月15日，華創(chuàng)證券的母公司華創(chuàng)云信發(fā)布公告，追討子公司華創(chuàng)證券向貴州百靈輸送的17.61億元紓困資金，以及違約金等相關(guān)費(fèi)用。華創(chuàng)證券則要求姜偉履行優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，買下貴州百靈的股份，姜偉卻認(rèn)為只有“優(yōu)先回購(gòu)權(quán)”，并不是必須回購(gòu)，雙方因此糾紛不斷。

目前這起訴訟并都未有個(gè)明確結(jié)果，雙方各執(zhí)一詞。姜偉方面還提出反訴，要求華創(chuàng)證券繼續(xù)履約，并將其所持有的1.6億股紓困股份全部出售，另賠償因其惡意舉報(bào)等違法行為造成的損失等。

銷售合規(guī)曾頻受質(zhì)疑

姜偉和貴州百靈問題的根源，在于公司業(yè)績(jī)和股價(jià)常年提振不起來。否則華創(chuàng)證券手握一筆盈利投資，也不至于找不到接盤的下家。

貴州百靈是極具特色的苗藥企業(yè)，2010年，在深交所成功上市。曾靠著咳速停糖漿、維C銀翹片、銀丹心腦通軟膠囊等產(chǎn)品火遍全國(guó)，“貴州百靈”也逐漸成為苗藥代表品牌。但從2015年開始，貴州百靈幾乎每年年報(bào)都會(huì)遭遇證監(jiān)會(huì)的問詢，涉及銷售費(fèi)用、應(yīng)收賬款過高、公司高管資金占用等問題。

有行業(yè)人士分析，姜偉此次被立案可能與公司銷售費(fèi)用、當(dāng)前核心業(yè)務(wù)有關(guān)。

2023年，貴州百靈銷售費(fèi)用高達(dá)23.11億元，較上年再增加51%，據(jù)健識(shí)局了解，去年銷售費(fèi)用率雖有所降低，但也高達(dá)48.46%。2024年4月，貴州百靈曾被曝銷售費(fèi)用等內(nèi)控存在重大缺陷。據(jù)《審計(jì)報(bào)告》，貴州百靈在市場(chǎng)開拓及促銷費(fèi)用等計(jì)提方面存在時(shí)間滯后、確認(rèn)不完整等情況，同時(shí)，公司未能采取有效措施確保披露的銷售費(fèi)用真實(shí)性、準(zhǔn)確性與完整性。深交所因此對(duì)貴州百靈股票打上了“ST”。

截至2025年三季度末，姜偉持有貴州百靈17.55%股份，是公司董事長(zhǎng)、創(chuàng)始人、實(shí)控人。根據(jù)《證券法》和《上市公司信息披露管理辦法》，實(shí)際控制人作為信息披露義務(wù)人，有義務(wù)確保公司財(cái)務(wù)信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露。若隱瞞或阻礙信息披露，將面臨行政處罰甚至刑事責(zé)任。

而對(duì)于內(nèi)幕交易、違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票的指控，有媒體表示很可能與貴州百靈的核心研發(fā)項(xiàng)目 “糖寧通絡(luò)”有關(guān)。貴州百靈這款難得的“創(chuàng)新藥”已進(jìn)入臨床，按照慣例，新藥臨床進(jìn)展、上市申請(qǐng)等信息均屬于內(nèi)幕信息。姜偉若在信息未公開前進(jìn)行股票操作，也極易觸發(fā)內(nèi)幕交易的監(jiān)管紅線。

內(nèi)幕交易、信息披露違法、違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票，三項(xiàng)涉嫌違法行為都直壓資本市場(chǎng)的監(jiān)管紅線。目前，貴州百靈公司官方并未披露立案調(diào)查詳情。

撰稿丨苗苗

編輯丨江蕓 賈亭

運(yùn)營(yíng)｜李木子

插圖｜視覺中國(guó)

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