12月5日上市公司并購重組相關(guān)新規(guī)，核心是證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（公開征求意見稿）》（以下簡稱《條例》）中關(guān)于并購重組的專項(xiàng)規(guī)范，并非單獨(dú)出臺的重組新規(guī)，而是首次在行政法規(guī)層面系統(tǒng)明確并購重組全流程要求，核心內(nèi)容聚焦收購行為、重大資產(chǎn)重組、財(cái)務(wù)顧問職責(zé)三大維度，具體要點(diǎn)如下：

一、明確上市公司收購核心規(guī)則，減少市場爭議

1. 清晰界定收購定義：通過股份取得、投資關(guān)系、協(xié)議等合法途徑，實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超30%，或獲得、鞏固公司控制權(quán)的，均構(gòu)成上市公司收購（證監(jiān)會另有規(guī)定除外），統(tǒng)一市場對收購行為的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

2. 細(xì)化收購人資格要求：明確收購人需滿足的合規(guī)條件，排除違法失信主體參與收購，同時(shí)明確權(quán)益變動的披露標(biāo)準(zhǔn)，要求相關(guān)方及時(shí)、完整披露權(quán)益變動信息，穩(wěn)定市場預(yù)期。

二、規(guī)范重大資產(chǎn)重組全流程，強(qiáng)化監(jiān)管與實(shí)操指引

1. 明確基礎(chǔ)框架：界定重大資產(chǎn)重組的定義、核心要求及法定程序，進(jìn)一步完善監(jiān)管機(jī)制，讓企業(yè)重組有清晰的合規(guī)依據(jù)，避免流程性爭議。

2. 新增分拆上市規(guī)范：首次在行政法規(guī)層面明確上市公司分拆子公司獨(dú)立上市的行為要求，填補(bǔ)分拆上市的高階法規(guī)空白，保障分拆過程合規(guī)有序。

3. 銜接前期政策紅利：雖未新增審批或門檻調(diào)整，但與2025年5月修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》形成銜接，延續(xù)“簡易審核程序”“股份對價(jià)分期支付（有效期48個(gè)月）”等松綁政策，此前政策已推動年內(nèi)重大資產(chǎn)重組數(shù)量、交易金額大幅增長（重大重組數(shù)量同比增2.3倍，交易金額同比增10.6倍）。

三、壓實(shí)財(cái)務(wù)顧問“把關(guān)”責(zé)任，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)約束

1. 明確聘請要求：規(guī)定上市公司并購重組需按規(guī)范聘請財(cái)務(wù)顧問，不得規(guī)避中介機(jī)構(gòu)參與。

2. 細(xì)化職責(zé)與獨(dú)立性：明確財(cái)務(wù)顧問在重組中的核心職責(zé)，要求保持獨(dú)立性，杜絕配合企業(yè)違規(guī)操作，同時(shí)強(qiáng)化對財(cái)務(wù)顧問的監(jiān)管，推動其在并購重組、破產(chǎn)重整等場景中發(fā)揮實(shí)質(zhì)審核作用，降低重組風(fēng)險(xiǎn)。

新規(guī)背景與市場影響

《條例》是我國首部專門的上市公司監(jiān)管行政法規(guī)，出臺旨在健全上市公司監(jiān)管體系、推動公司高質(zhì)量發(fā)展，并購重組規(guī)范是其中核心板塊之一。同日A股已有中捷資源、華大九天、中國石油等20家上市公司密集披露重組/注資公告，涉及能源、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等熱門賽道，側(cè)面體現(xiàn)政策對并購重組的支持導(dǎo)向，未來資本將更集中于產(chǎn)業(yè)協(xié)同型重組，助力優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合與新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域發(fā)展。