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國內(nèi)方面，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)“制造業(yè)邊際改善、服務(wù)業(yè)拖累明顯”的分化格局。11月制造業(yè)PMI為49.2%，比上月上升0.2個百分點，按企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)分化加劇，房地產(chǎn)、居民服務(wù)等行業(yè)景氣度持續(xù)低迷。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.7%，比上月下降0.3個百分點，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體放緩。公開市場上，央行延續(xù)“收短放長”策略，本周通過7天期逆回購凈回籠8480億元（連續(xù)四周收縮短期流動性），同時開展10000億元3個月期買斷式逆回購實現(xiàn)等量續(xù)做，銀行間資金面維持均衡偏松。債市方面，中國30年期國債期貨本周 暴跌1.65%創(chuàng)近期最大單周跌幅，市場對"中央經(jīng)濟工作會議前政策預(yù)期反轉(zhuǎn)+固收基金大規(guī)模贖回+利率底部心理失望"的三重恐慌。

過去一周，全球市場隨各國央行貨幣政策預(yù)期而動。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲政策態(tài)度呈現(xiàn)“數(shù)據(jù)分化、降息預(yù)期強化”特征。由于11月非農(nóng)就業(yè)報告因政府停擺延期至12月16日合并發(fā)布，市場轉(zhuǎn)而依賴ADP等替代指標(biāo)判斷勞動力市場趨勢。11月ADP就業(yè)人數(shù)預(yù)期僅1萬人（前值4.2萬人），過去五個月中三個月處于負(fù)值狀態(tài)，移民政策收緊與AI替代基礎(chǔ)崗位被認(rèn)為是就業(yè)市場疲軟的核心因素。通脹方面，延遲發(fā)布的9月核心PCE物價指數(shù)月率0.2%符合預(yù)期但年率2.8%低于預(yù)期0.1個百分點，為美聯(lián)儲降息亮起綠燈。市場對12月10日降息25個基點的預(yù)期概率穩(wěn)定在87%，聯(lián)邦基金利率中位數(shù)預(yù)測值維持在3.60%，部分機構(gòu)預(yù)期2026年可能再降息兩次。日本方面，日本央行行長植田和男12月1日在名古屋發(fā)表講話時釋放“最強鷹派信號”，市場加息預(yù)期概率從兩周前約30%飆升至76%以上。這一表態(tài)引發(fā)日本國債市場全面拋售，市場對日本加息信號加速重新定價。

本期財富周報將重點關(guān)注：全球大類資產(chǎn)價格近期表現(xiàn)、國內(nèi)外重要宏觀經(jīng)濟讀數(shù)、重要事件解讀、以及主要央行政策調(diào)整等重大事件。

財富周報每周日定期推送，每雙周開放市場觀察小課（最新一次12月7日）。如需獲取財富周報完整內(nèi)容，參加市場觀察小課，歡迎成為香帥圈子用戶。

摘要

在本周的財富周報中，我們對本周全球各類資產(chǎn)的表現(xiàn)和走勢，進行了整理分析；對影響全球資本市場、房產(chǎn)市場的重要政策和數(shù)據(jù)更新，進行了解讀和研判：

在“全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)”板塊，有本周全球各大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況的梳理。其中，表現(xiàn)最好的是韓國綜合指數(shù)，周內(nèi)上漲4.42%。表現(xiàn)最差的是中國30年期國債期貨本周大跌1.65%，創(chuàng)造了近期債市最大的單周跌幅。此外，英國富時指數(shù)周內(nèi)下跌0.55%。

在“全球股票市場”板塊，

• A股內(nèi)部，領(lǐng)漲板塊是有色金屬（+5.07%）、通信（+3.69%）、國防軍工（+3.47%）。領(lǐng)跌板塊是傳媒（-3.59%）、房地產(chǎn)（-2.13%）、食品飲料（-1.88%）。個股之間，A股市場領(lǐng)漲的是嘉戎技術(shù)（+67.18%）、招標(biāo)股份（+58.43%）、海王生物（+55.59%），領(lǐng)跌的是*ST立方（-48.21%）、濱海能源（-25.82%）、浪潮軟件（-20.91%）。其中500億流通市值以上的股票中，表現(xiàn)最好的是杰瑞股份（+26.40%）、天孚通信（+25.79%）、江西銅業(yè)（+15.74%）。

• 美股內(nèi)部，S&P500+Nasdaq100指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是Microchip Technology Inc.（+22.83%）、Dollar General Corporation（+20.90%）、NXP Semiconductors N.V.（+16.93%），領(lǐng)跌的是Paramount Skydance Corporation（-16.57%）、Alexandria Real Estate Equities, Inc.（-15.26%）、W.R. Berkley Corporation（-14.12%）。

• 日股內(nèi)部，日經(jīng)225指數(shù)成分股中，領(lǐng)漲的是Yaskawa Electric Corporation（+18.74%）、Taiyo Yuden Co., Ltd.（+18.47%）、Fanuc Corporation（+18.01%），領(lǐng)跌的是Tokyo Electric Power Company（-18.71%）、M3, Inc.（-13.50%）、AEON Co., Ltd.（-10.80%）。

近期值得關(guān)注的要點包括：

• 國內(nèi)市場：

• • 中國11月PMI讀數(shù)解讀；

  • 央行公開市場操作動態(tài)。

• 海外市場：

• 美國主要宏觀讀數(shù)解讀；

• 美聯(lián)儲政策利率預(yù)期；

• 日本主要宏觀讀數(shù)和日本央行政策利率動態(tài)。

明天就是新的一周了，祝福大家工作順?biāo)?，健康開心，買的都漲。

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xiang shuai

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