周五尾盤的拉升，我最開始以為是要博弈政治局會(huì)議。

前幾年也干過(guò)這事兒，而且拉的也是大金融，劇情可謂一模一樣，但可惜周末并沒(méi)有出會(huì)議通稿。

至于大金融拉升的主力保險(xiǎn)，倒是出了個(gè)利好：金融監(jiān)管總局調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子。

簡(jiǎn)單解釋就是保險(xiǎn)公司持有權(quán)益資產(chǎn)時(shí)，需要計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在把滬深300的成分股的風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)低了，也就降低了保險(xiǎn)公司整體的風(fēng)險(xiǎn)度，可以變量理解為可買權(quán)益的資金增多了。

不過(guò)短期沒(méi)啥大影響，而且25Q3末產(chǎn)、壽險(xiǎn)公司“股票+基金”合計(jì)余額5.59萬(wàn)億元，前三季度累計(jì)增加1.5萬(wàn)億元。股票+基金合計(jì)占比達(dá)15.5%，為2014年以來(lái)最高值，顯著高于此前12%-13%的平均水平，短期繼續(xù)提升空間有限。

后續(xù)險(xiǎn)資入市，還得靠保費(fèi)持續(xù)流入，賣方測(cè)算是26年會(huì)放緩，在萬(wàn)億左右，對(duì)比25年前三季度是1.5萬(wàn)億。

關(guān)于政治局會(huì)議，估計(jì)也就是這周了。我看有小作文，說(shuō)會(huì)議定調(diào)是GDP增速會(huì)略有調(diào)低，赤字率略有調(diào)高，補(bǔ)貼向消費(fèi)傾斜一點(diǎn)等。

大盤這個(gè)點(diǎn)位，這種級(jí)別的表述基本屬于騎車放屁，毫無(wú)加速度。

從盤面看，周五的拉升，并沒(méi)有帶來(lái)放量，我覺(jué)得不會(huì)是新一波行情的右側(cè)點(diǎn)，但說(shuō)明市場(chǎng)情緒其實(shí)挺不錯(cuò)，縮量了這么久，有點(diǎn)想醞釀向上的意思。

真正的右側(cè)還是得等超預(yù)期的事件。

至于啥事兒會(huì)超預(yù)期，我也不知道。超預(yù)期的事情99.99%的情況下都猜不到，比如今年DeepSeek橫空出世，或者是去年924央行給金融企業(yè)搞回購(gòu)再貸款等等。

這里面有一個(gè)悖論，如果我能提前想到，我就不會(huì)覺(jué)得超預(yù)期了。我要能想到，又能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)想不到，所謂的在我預(yù)料之內(nèi)，又超市場(chǎng)預(yù)期……

有這超能力我早去追女神了，女神都左擁右抱了，我還炒什么股？

對(duì)了，再多說(shuō)一句，近期的主流指數(shù)的縮量行情里，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的表現(xiàn)還是最好的，我覺(jué)得市場(chǎng)整體還是對(duì)科技的信仰多一些。

再聊幾句商品，因?yàn)樯唐纷罱鼨C(jī)會(huì)多，但分化嚴(yán)重。

黃金最短期的刺激就是美聯(lián)儲(chǔ)降息了，12月份的已經(jīng)被完全消化了。此前12月份降息預(yù)期最低到35%的時(shí)候就是黃金短期的買點(diǎn)。

我當(dāng)時(shí)詳細(xì)分析過(guò)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，結(jié)論就是就業(yè)惡化基本是板上釘釘?shù)?，但是通脹的抬升的不確定的，基本解釋了最近降息概率一步步逼近90%。上周五也出了9月份的PCE數(shù)據(jù)，低于預(yù)期。

白銀近期受到庫(kù)存數(shù)據(jù)影響較大，尤其是最近，倫敦那邊公布了11月份的白銀庫(kù)存，整體小幅增加，影響了市場(chǎng)情緒。

不過(guò)參考三季度以來(lái)，三大交易所整體的庫(kù)存走勢(shì)，今年整體是累庫(kù)，9月份之后庫(kù)存是持平的，并沒(méi)有傳的低庫(kù)存。

觀察長(zhǎng)期的走勢(shì)，庫(kù)存跟價(jià)格并沒(méi)有很嚴(yán)格的對(duì)應(yīng)關(guān)系，所以我覺(jué)得看庫(kù)存研究白銀的意義并不大，數(shù)據(jù)滯后，而且社會(huì)庫(kù)存搞不清楚。

我還是那個(gè)觀點(diǎn)，白銀作為一半屬性是投機(jī)品，真實(shí)需求是搞不清楚的，今年庫(kù)存跟價(jià)格是同向變動(dòng)，更加大的基本面研究復(fù)雜性。

就當(dāng)做炒黃金的替代品就好，最近也沒(méi)大調(diào)整，不適合上車。

寫到這會(huì)兒發(fā)現(xiàn)已經(jīng)比較晚了，做數(shù)據(jù)花了不少時(shí)間，其他的銅鋁等有機(jī)會(huì)再寫吧，今天就這樣。

大家晚安。

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