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前言

在最新公布的《National Fiscal Outlook》中，澳大利亞國會預(yù)算辦公室（PBO）給出的財政前景幾乎可以用黯淡形容。

無論是聯(lián)邦政府還是各州政府，預(yù)算狀況都較去年明顯惡化；全國財政收入占 GDP 的比率預(yù)計在 2025–26 至 2028–29 年間下降，而政府支出占比卻持續(xù)攀升。財政缺口呈現(xiàn)出越來越明顯的“結(jié)構(gòu)性惡化”。

問題并不在于財政收入突然崩塌，而在于公共支出正在以遠(yuǎn)快于收入增長的速度向前狂奔。衛(wèi)生系統(tǒng)壓力、社會福利擴(kuò)張、生活成本補(bǔ)貼、能源轉(zhuǎn)型開支、國防支出，以及一路上升的債務(wù)利息，這些項目幾乎形成一條不可逆的財政剛性曲線。

在這種政治與經(jīng)濟(jì)的僵局中，一個危險但真實的可能性浮現(xiàn)出來：

通貨膨脹可能成為唯一

能夠解決財政問題的路徑。

預(yù)算困境

澳大利亞財政版圖正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。根據(jù)國會預(yù)算辦公室的最新數(shù)據(jù)，2025-26財年聯(lián)邦預(yù)算現(xiàn)金赤字預(yù)計為276億澳元，占GDP的1.0%。

然而這僅僅是聯(lián)邦層面的數(shù)字。如果將州和地方政府產(chǎn)生的赤字相加，本財政年度的總虧損將膨脹至約880億澳元。

這一數(shù)字標(biāo)志著澳大利亞財政狀況的急劇惡化。在疫情爆發(fā)前，澳大利亞聯(lián)邦預(yù)算還處于盈余狀態(tài)，而如今，僅僅聯(lián)邦層面年度化月度預(yù)算赤字就從2024年12月的120億美元擴(kuò)大到了2025年6月的240億美元，再到11月的350億美元。

同時結(jié)構(gòu)性支出不斷增加，特別是衛(wèi)生與社會服務(wù)支出、生活成本紓困措施和利息開支，成為推動整體政府支出的主要因素。

國債負(fù)擔(dān)也在穩(wěn)步上升。凈債務(wù)占GDP比例預(yù)計將從2024-25財年的19.9%上升到2028-29財年的23.1%。而在未來十年內(nèi)，僅來自個人所得稅的收入就將從3578億澳元飆升至6820億澳元，增幅達(dá)90%。

支出與收入的兩難

澳大利亞財政困境的核心在于支出難以控制與收入無法快速增長的矛盾。在支出方面，政府面臨多重壓力。

生活成本紓困措施成為財政支出的重要部分，政府已將能源費用補(bǔ)貼延長六個月，向全澳家庭及100萬家符合條件的小型企業(yè)額外提供150澳元補(bǔ)助。

同時，政府承諾強(qiáng)化國民醫(yī)保，在2024-25財年起五年內(nèi)追加撥款84億澳元。這些措施雖然緩解了民眾的短期壓力，卻給財政帶來了長期負(fù)擔(dān)。

結(jié)構(gòu)性支出也在不斷增加，人口老齡化導(dǎo)致醫(yī)療和社會服務(wù)支出持續(xù)上升，而國家安全與能源轉(zhuǎn)型相關(guān)成本也在增加。

數(shù)據(jù)顯示，政府支出正在取代傳統(tǒng)的私人部門活動成為經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。

在收入方面，情況同樣不容樂觀。澳大利亞越來越依賴對個人收入的征稅來為預(yù)算提供資金。

如果不調(diào)整邊際稅起征點，到2030年代中期，來自個人所得稅的稅收份額可能會從現(xiàn)在的40%攀升至近46%。

通脹的邏輯

在財政支出難以收縮、收入增長乏力的困境下，一種隱蔽的解決方案正在顯現(xiàn)：通貨膨脹作為“隱形稅”。

這一機(jī)制雖然極少被公開討論，卻是許多陷入財政困境國家的共同選擇。

通貨膨脹稀釋政府債務(wù)的邏輯相對簡單：當(dāng)物價普遍上漲時，政府所欠債務(wù)的實際價值會相應(yīng)下降。

若通脹率為5%，那么一年后，原本價值100億澳元的債務(wù)實際購買力僅相當(dāng)于95億澳元。這種情況下，政府可以用“更便宜”的錢來償還債務(wù)。

然而這種策略并非沒有代價。

通脹相當(dāng)于對現(xiàn)金持有者和固定收入者征稅，因為它侵蝕了貨幣的購買力。

阿根廷就是是一個極端但完全真實的例子。

盡管阿根廷財政長期糟糕，債務(wù)占比極高，但一個令人諷刺的事實是：阿根廷卻不會陷入“債務(wù)危機(jī)”，因為惡性通脹已經(jīng)把名義債務(wù)全部稀釋掉了。

當(dāng)通脹率達(dá)到 100%、200%、300%，甚至更高時：去年的債務(wù)價值在今年幾乎被通脹吞噬；

養(yǎng)老金、福利、債務(wù)利息的實際成本全部被侵蝕；政府可以繼續(xù)發(fā)行債務(wù)，而無需承擔(dān)真實負(fù)擔(dān)；實際財政壓力反而變輕。

當(dāng)然，代價是社會崩潰、貧困加劇、貨幣失去作用。

這絕非澳大利亞希望走的道路，但財政機(jī)制中蘊含著同樣的邏輯：通脹可以稀釋債務(wù)，而稀釋債務(wù)可能成為政府在無路可走時的“隱藏選項”。

澳大利亞正站在這一選擇的十字路口。通貨膨脹率已連續(xù)第四個月走高，10月份整體消費者價格指數(shù)同比漲幅提高到3.8%，超出市場預(yù)期。

而作為基礎(chǔ)通脹率指標(biāo)的截尾均值通脹率則從前一個月的3.2%升至3.3%，已經(jīng)超過了澳大利亞儲備銀行設(shè)定的2-3%目標(biāo)區(qū)間。

通脹壓力主要來自國內(nèi)，覆蓋范圍廣泛，超過50%的通脹分項價格漲幅超過3%，比例為2024年初以來最高。

澳洲人民的代價

財政困境和通脹壓力最終會落到普通民眾身上，而澳大利亞不同群體承受的負(fù)擔(dān)并不均衡。

年輕工薪族成為財政調(diào)整的“無聲承擔(dān)者”。

根據(jù)國會預(yù)算辦公室的預(yù)測，未來十年內(nèi)個人所得稅將增長90%，最大負(fù)擔(dān)將落在年輕低收入群體身上——澳大利亞的稅收結(jié)構(gòu)正在變得更加不平等。

工資性收入的稅負(fù)普遍高于資本性收入，而年輕人的主要收入來源正是工資。相較之下，年長者或高凈值人群享有養(yǎng)老金優(yōu)惠稅制、投資分紅折扣等機(jī)制。

通貨膨脹則像一把隱蔽的剪刀，無聲地裁剪每個人的實際購買力。

對于依賴固定收入的人群，如養(yǎng)老金領(lǐng)取者和低收入工作者，通脹侵蝕了他們的生活水平：例如住房成本上升，是通脹壓力的重要表現(xiàn)之一。

盡管政府增加了租金援助，但在供需失衡的背景下，住房負(fù)擔(dān)能力仍在惡化。

生產(chǎn)率持續(xù)疲弱意味著單位產(chǎn)出需要更多勞動力成本。隨著工資支出上漲，企業(yè)更可能把成本漲幅轉(zhuǎn)嫁給消費者，從而推升通脹。

最終普通民眾不得不調(diào)整消費習(xí)慣，削減非必要開支。而企業(yè)則面臨兩難選擇：要么吸收成本上升侵蝕利潤，要么提高價格失去市場份額。

結(jié)語

阿根廷的經(jīng)歷像一面鏡子，映射出澳大利亞財政選擇可能帶來的社會影響。布宜諾斯艾利斯街頭，比索購買力如流沙般從指縫間滑落，高通脹稀釋了國家債務(wù)，卻奪走了普通人的安穩(wěn)。

在悉尼和墨爾本，雖然通脹率遠(yuǎn)低于阿根廷的水平，但生活成本的上漲已悄然改變了普通澳大利亞人的消費習(xí)慣。

當(dāng)政客們?nèi)栽跔幷擃A(yù)算數(shù)字和利率政策時，普通家庭已在超市貨架前做出艱難選擇，年輕工作者則在日益增長的稅負(fù)和停滯的工資之間掙扎。財政可持續(xù)性不僅是政府賬本上的數(shù)字平衡，更是數(shù)百萬澳大利亞人日常生活的支撐點。

澳洲財經(jīng)見聞

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