臨近2025年末，碳酸鋰悄然走出一輪震蕩上揚(yáng)的行情，目前價(jià)格在9-10萬(wàn)元之間波動(dòng)。

今年下半年以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格在產(chǎn)能出清、需求邊際改善與結(jié)構(gòu)性供給趨緊等多重因素交織下逐步上行，市場(chǎng)情緒隨之波動(dòng)。對(duì)于這樣的走勢(shì)，電池行業(yè)人士心態(tài)復(fù)雜——既期待價(jià)格回暖能夠帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)，提升投資者信心，又擔(dān)憂(yōu)上漲過(guò)快可能再度引發(fā)上下游利潤(rùn)分配失衡，影響行業(yè)健康發(fā)展。

作為新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的核心原材料，碳酸鋰的價(jià)格走勢(shì)不僅關(guān)乎產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配，更影響著全球能源轉(zhuǎn)型的節(jié)奏。

反過(guò)來(lái)，碳酸鋰的價(jià)格也受需求巨大影響。作為全球最大的碳酸鋰消費(fèi)國(guó)，中國(guó)需求變動(dòng)將強(qiáng)烈影響碳酸鋰市場(chǎng)的走勢(shì)。

然而，隨著2026年中國(guó)新能源汽車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的調(diào)整，以及儲(chǔ)能市場(chǎng)化推進(jìn)，市場(chǎng)短期需求受到擾動(dòng)，對(duì)碳酸鋰價(jià)格的支撐預(yù)期并不強(qiáng)烈。

《電動(dòng)汽車(chē)觀察家》在與業(yè)內(nèi)人士溝通時(shí)，得到的共識(shí)是：“站上10萬(wàn)元/噸”是一個(gè)健康的信號(hào)。市場(chǎng)有意愿讓碳酸鋰圍繞一個(gè)“合理成本線(xiàn)之上、全產(chǎn)業(yè)鏈可承受”的價(jià)格中樞（例如9萬(wàn)—12萬(wàn)元/噸）展開(kāi)震蕩。這樣既保障上游資源端的可持續(xù)供給，又能支撐中下游制造業(yè)的盈利空間，推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

大漲之后總體穩(wěn)定

碳酸鋰價(jià)格近8年走勢(shì)

01

需求端：短期擾動(dòng)與新機(jī)遇并存

新能源汽車(chē)市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)是碳酸鋰需求的核心支柱，其增長(zhǎng)節(jié)奏直接影響鋰資源的消費(fèi)規(guī)模。

而新能源汽車(chē)由受政策影響很大。2026年，中國(guó)新能源汽車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠政策迎來(lái)調(diào)整，從“全免” 轉(zhuǎn)為 “減半征收”。

據(jù)業(yè)內(nèi)測(cè)算，以售價(jià)30萬(wàn)元的車(chē)型為例，消費(fèi)者購(gòu)車(chē)成本將直接增加約1.5萬(wàn)元，直接導(dǎo)致業(yè)內(nèi)出現(xiàn)“搶裝潮”，提前透支2026年的部分銷(xiāo)量。五礦證券最新研報(bào)預(yù)測(cè)，2026年中國(guó)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量增速或?qū)⒂?025年的27%放緩至15%左右。

此外，乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)也撰文指出，明年1—2月需求偏弱，這必然會(huì)導(dǎo)致電池需求放緩，進(jìn)而影響碳酸鋰的供需預(yù)期。

不過(guò)，從長(zhǎng)期視角來(lái)看，全球新能源乘用車(chē)市場(chǎng)仍有3—4倍的增長(zhǎng)潛力，未來(lái)五年復(fù)合年增長(zhǎng)率約為12%，其對(duì)碳酸鋰的剛性需求并未減弱。

根據(jù)五礦證券預(yù)測(cè)，2026年全球新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量為2470萬(wàn)輛，按60kWh平均電池容量測(cè)算，對(duì)應(yīng)碳酸鋰需求約74萬(wàn)噸；中國(guó)市場(chǎng)預(yù)計(jì)1850萬(wàn)輛銷(xiāo)量，對(duì)應(yīng)碳酸鋰需求55.5萬(wàn)噸，仍是碳酸鋰消費(fèi)的第一大場(chǎng)景；歐洲市場(chǎng)因碳排放目標(biāo)收緊及新車(chē)型周期，預(yù)計(jì)將保持較高增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)大約在28%，成為重要支撐；美國(guó)市場(chǎng)在IRA補(bǔ)貼退出后增長(zhǎng)乏力。整體來(lái)看，全球新能源車(chē)需求長(zhǎng)期仍有空間，但中短期增速放緩是共識(shí)。

商用車(chē)領(lǐng)域同樣貢獻(xiàn)顯著需求增量。電動(dòng)重卡單車(chē)帶電量高達(dá)400-600kWh的能耗，是乘用車(chē)的8-12倍。若按500kWh的均值進(jìn)行測(cè)算，單臺(tái)車(chē)所需的碳酸鋰量為250kg。預(yù)計(jì)到2026年，中國(guó)一季度電動(dòng)重卡的滲透率將達(dá)到32%。若全年銷(xiāo)量能夠達(dá)到100萬(wàn)臺(tái)，那么對(duì)應(yīng)的碳酸鋰需求量將為25萬(wàn)噸。

儲(chǔ)能市場(chǎng)被視為碳酸鋰需求增長(zhǎng)的“第二引擎”。

在美國(guó)關(guān)稅緩和以及AIDC供電缺口的共同推動(dòng)下，儲(chǔ)能電池需求呈現(xiàn)出邊際走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。特別是到2026年，儲(chǔ)能電池的關(guān)稅將從82.4%下調(diào)至48.4%，這無(wú)疑將有利于裝機(jī)量的增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，儲(chǔ)能市場(chǎng)距離其發(fā)展天花板尚有約8.6倍的增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)未來(lái)十年的復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)20%。

從需求角度來(lái)看，綜合各大券商的報(bào)告，他們整體預(yù)測(cè)2026年全球儲(chǔ)能電池的需求量將達(dá)到大約800GWh。若按照磷酸鐵鋰占比70%、單位容量碳酸鋰需求0.4kg/kWh進(jìn)行測(cè)算，那么對(duì)應(yīng)的碳酸鋰需求量約為21萬(wàn)噸。

不過(guò)，真鋰研究創(chuàng)始人墨柯近期也在連續(xù)撰文提醒，儲(chǔ)能裝機(jī)量可能存在的“水分”問(wèn)題，他預(yù)測(cè)今年中國(guó)實(shí)際儲(chǔ)能裝機(jī)量?jī)H有90GWh，僅為預(yù)計(jì)180GWh的一半。

儲(chǔ)能電池需求還在快速提升

尤其在國(guó)內(nèi)強(qiáng)制配儲(chǔ)政策取消后，新型儲(chǔ)能步入由政策驅(qū)動(dòng)向市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變的發(fā)展階段，短期內(nèi)對(duì)新型儲(chǔ)能電站投資構(gòu)成利空，儲(chǔ)能市場(chǎng)需求也將受到一定程度的沖擊。

在墨柯看來(lái)，今年整個(gè)鋰電池都已經(jīng)存在庫(kù)存積壓，或許會(huì)高達(dá)300GWh。

墨柯或許想提醒的是，鋰電池短期需求的強(qiáng)度與節(jié)奏或許存在被高估的情況。

也就是說(shuō)，考慮到數(shù)據(jù)“水分”和滯后性問(wèn)題，若盲目依據(jù)企業(yè)報(bào)出的高額出貨量來(lái)判定即期碳酸鋰需求，極有可能造成誤判。

當(dāng)然，除了傳統(tǒng)動(dòng)力、儲(chǔ)能和消費(fèi)類(lèi)等主力賽道，低空經(jīng)濟(jì)等新興場(chǎng)景正成為碳酸鋰需求的新增長(zhǎng)點(diǎn)。例如，電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）、無(wú)人配送車(chē)等產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快，為鋰資源消費(fèi)開(kāi)辟了新空間。

億航智能、小鵬匯天等企業(yè)推出的eVTOL產(chǎn)品，預(yù)測(cè)單機(jī)電池容量可達(dá)100—200kWh，按150kWh均值測(cè)算，單臺(tái)需求75kg碳酸鋰。但現(xiàn)階段，低空經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)有限，業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)2026年對(duì)應(yīng)的碳酸鋰需求約為5萬(wàn)—8萬(wàn)噸。

不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，機(jī)器人、電動(dòng)船舶等其他新興場(chǎng)景也在逐步釋放需求，為市場(chǎng)提供多元化的支撐。

所以總體來(lái)看，2026年，消費(fèi)端對(duì)碳酸鋰需求的預(yù)期支撐并不是非常強(qiáng)。

02

中國(guó)主導(dǎo)的全球供應(yīng)新格局

再看供應(yīng)端，中國(guó)除了是最大消費(fèi)國(guó)，目前也已經(jīng)成為碳酸鋰的重要供應(yīng)地，對(duì)穩(wěn)定價(jià)格起到重要作用，有利于降低非理性拉漲帶來(lái)的負(fù)面影響。

先來(lái)看下，中國(guó)以外地區(qū)碳酸鋰供應(yīng)情況。五礦證券在報(bào)告中給出了一組供應(yīng)預(yù)測(cè)，智利未來(lái)增長(zhǎng)依賴(lài)SQM單一項(xiàng)目，2026年鋰鹽出貨量預(yù)計(jì)30.4萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng)3.4%，增量有限；阿根廷產(chǎn)能將在2025—2026年集中釋放，2026年碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)16.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)60%，但隨后增速將顯著放緩至10%左右；澳洲、巴西受資本開(kāi)支放緩與債務(wù)壓力制約，增長(zhǎng)乏力，澳洲2026年僅新增Greenbushes CGP3項(xiàng)目，未5年復(fù)合增長(zhǎng)率不足10%；非洲雖具資源潛力，但產(chǎn)量高度依賴(lài)價(jià)格與政策穩(wěn)定性，2026年整體產(chǎn)量預(yù)計(jì)28.2萬(wàn)噸LCE，同比增長(zhǎng)21%，但不確定性較強(qiáng)。

這一格局導(dǎo)致全球鋰資源供給增速將有所回落。數(shù)據(jù)顯示，2023-2025年全球碳酸鋰供給年均增速約25%，而2026年預(yù)計(jì)將回落至18%左右，供給端的擴(kuò)張節(jié)奏逐步趨緩。其中，澳洲鋰礦由于前期擴(kuò)產(chǎn)速度過(guò)快，出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，目前正通過(guò)產(chǎn)能出清來(lái)實(shí)現(xiàn)供需再平衡，部分高成本礦山已暫停生產(chǎn)，行業(yè)供給效率持續(xù)提升。

與全球供給放緩形成鮮明反差的是，中國(guó)本土鋰資源供給正呈現(xiàn)出多元提速的態(tài)勢(shì)，成為全球供給增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。2026年，中國(guó)在全球鋰供應(yīng)中的占比有望從24%提升至28%，首次躍居全球第一大鋰資源供應(yīng)國(guó)，預(yù)計(jì)當(dāng)年中國(guó)鋰資源供給量約56萬(wàn)噸LCE。

五礦證券

從供給結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)鋰資源供給已形成“鋰云母+鹽湖+鋰輝石”的多元格局。江西宜春的鋰云母開(kāi)發(fā)更加有序合規(guī)，2026年預(yù)計(jì)供給19萬(wàn)噸LCE；青海“世界級(jí)”鹽湖戰(zhàn)略推進(jìn)中，2026年預(yù)計(jì)生產(chǎn)17.3萬(wàn)噸LCE，同比增長(zhǎng)33%；西藏鹽湖項(xiàng)目審批節(jié)奏加快，扎布耶、拉果錯(cuò)等項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，2026年預(yù)計(jì)生產(chǎn)5.5萬(wàn)噸LCE，同比增長(zhǎng)323%；新疆、湖南、內(nèi)蒙古等新興產(chǎn)區(qū)快速崛起，2026年預(yù)計(jì)供給約14萬(wàn)噸LCE（除宜春），同比增長(zhǎng)59%。

此外，電池回收產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也成為供給端的重要補(bǔ)充。隨著首批新能源汽車(chē)動(dòng)力電池進(jìn)入退役期，2026年中國(guó)動(dòng)力電池回收量預(yù)計(jì)將超過(guò)100萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)回收碳酸鋰約8-10萬(wàn)噸，占全年供給量的5%左右?；厥债a(chǎn)業(yè)的規(guī)?；l(fā)展不僅降低了對(duì)原生鋰資源的依賴(lài)，更通過(guò)資源循環(huán)利用降低了產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)境成本，成為供給端的重要穩(wěn)定器。

西藏扎布耶鹽湖碳酸鋰項(xiàng)目

綜合來(lái)看，五礦證券預(yù)測(cè)2026年全球碳酸鋰供給量約198萬(wàn)噸，其中中國(guó)本土供給約56萬(wàn)噸，占比超過(guò)四分之一，中國(guó)在全球鋰資源供應(yīng)鏈中的話(huà)語(yǔ)權(quán)持續(xù)提升，不僅為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈提供了穩(wěn)定的資源保障，同時(shí)對(duì)穩(wěn)定價(jià)格也起到很大作用。

03

產(chǎn)業(yè)共識(shí)：站上“10萬(wàn)元”為合理價(jià)格

碳酸鋰價(jià)格不能太高，也不宜過(guò)低。

《電動(dòng)汽車(chē)觀察家》在與業(yè)內(nèi)人士交流過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是上游的正極材料供應(yīng)商，還是電池企業(yè)，均認(rèn)為10萬(wàn)元/噸是合理的價(jià)格中樞。

在磷酸鐵鋰材料供應(yīng)商負(fù)責(zé)人李先生看來(lái)，對(duì)上游資源企業(yè)而言，穩(wěn)定的價(jià)格可保障項(xiàng)目投資回報(bào)，激勵(lì)企業(yè)加大資源勘探與技術(shù)研發(fā)投入，提升供給能力與效率；對(duì)中游冶煉企業(yè)，合理的價(jià)差空間能改善盈利狀況，推動(dòng)行業(yè)向規(guī)?；⒓s化方向轉(zhuǎn)型；對(duì)下游電池與整車(chē)企業(yè)，穩(wěn)定的原材料價(jià)格可降低成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，便于企業(yè)制定長(zhǎng)期生產(chǎn)與研發(fā)計(jì)劃，加速技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級(jí)。

從行業(yè)發(fā)展角度而言，價(jià)格穩(wěn)定是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的基石。碳酸鋰價(jià)格劇烈波動(dòng)曾致使產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配失衡，上游暴利與下游虧損現(xiàn)象并存，影響了行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。某電池企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人也指出，10萬(wàn)元/噸的價(jià)格，能夠?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的合理分配，有利于上下游企業(yè)構(gòu)建長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，共同提升產(chǎn)業(yè)鏈整體競(jìng)爭(zhēng)力。

在全球能源轉(zhuǎn)型的大背景下，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。合理的價(jià)格水平將加速鋰資源的開(kāi)發(fā)與利用，支撐新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能等產(chǎn)業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，為全球碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供保障。同時(shí)，中國(guó)作為全球最大的鋰資源供應(yīng)國(guó)與消費(fèi)國(guó)，也將在穩(wěn)定全球鋰市場(chǎng)中發(fā)揮重要作用，推動(dòng)形成開(kāi)放、合作、共贏的全球鋰資源供應(yīng)鏈格局。