在粵東商幫的璀璨星河中，汕頭王氏家族的“來”字輩始終是繞不開的傳奇。當(dāng)立訊精密創(chuàng)始人王來春以855億身家蟬聯(lián)潮汕女首富時(shí)，她的胞弟王來喜正悄然推動(dòng)一場(chǎng)資本盛宴——立景創(chuàng)新科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“立景創(chuàng)新”）正式向港交所遞交招股書，擬主板上市。這家成立僅7年的企業(yè)，以近280億年?duì)I收、全球消費(fèi)電子攝像頭模組市占率第二的戰(zhàn)績(jī)，成為王氏家族精密光學(xué)版圖的核心引擎。

一、隱形的“果鏈”巨頭：立景創(chuàng)新的崛起密碼

立景創(chuàng)新的故事，始于一場(chǎng)精心復(fù)刻的資本游戲。2018年，王來喜在立訊精密歷練十余年后，創(chuàng)立立景創(chuàng)新，并迅速通過并購開啟擴(kuò)張之路：

2021年：收購香港上市公司高偉電子，切入蘋果供應(yīng)鏈；

2022年：吞并光寶科技影像事業(yè)部，強(qiáng)化光學(xué)影像能力；

2025年：拿下柯尼卡美能達(dá)上海工廠，布局高端鏡頭與汽車鏡頭。

這一路徑與姐姐王來春執(zhí)掌的立訊精密如出一轍——綁定蘋果、華為等巨頭，通過并購補(bǔ)全產(chǎn)業(yè)鏈。如今，立景創(chuàng)新已是全球唯一同時(shí)服務(wù)蘋果與安卓?jī)纱笊鷳B(tài)的攝像頭模組供應(yīng)商，全球每6臺(tái)筆記本電腦中就有1臺(tái)搭載其產(chǎn)品。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)印證其爆發(fā)力：

2024年?duì)I收279億元，同比激增83%；

凈利潤10.5億元，三年增長48%；

2025年上半年毛利率達(dá)10.5%，超越行業(yè)平均水平。

二、王氏家族的資本棋局：從“打工妹”到千億帝國

王來喜的成功，離不開王氏家族的協(xié)同作戰(zhàn)：

大姐王來春：立訊精密掌舵人，市值超3000億的“果鏈一哥”；

大哥王來勝：立訊精密副董事長，坐鎮(zhèn)后方資源調(diào)配；

妹妹王來嬌：泰睿智造創(chuàng)始人，專攻軟性材料，為家族供應(yīng)鏈提供關(guān)鍵支撐。

四兄妹分工明確，構(gòu)建起覆蓋消費(fèi)電子、汽車、XR設(shè)備的多元版圖。目前，王氏家族已控股立訊精密、高偉電子等上市公司，并戰(zhàn)略參股奇瑞汽車，市值超5000億港元。

立景創(chuàng)新的獨(dú)特定位：

技術(shù)壁壘：全球消費(fèi)電子攝像頭模組市占率第二，中高端智能手機(jī)領(lǐng)域市占率第一；

客戶依賴：蘋果貢獻(xiàn)67.6%營收，華為占第二大客戶份額，但公司稱“合作超15年，關(guān)系穩(wěn)固”；

對(duì)賭壓力：2022年融資時(shí)簽訂對(duì)賭協(xié)議，需在2029年前完成IPO，否則觸發(fā)贖回條款。

三、IPO背后的隱憂：大客戶依賴與行業(yè)變局

盡管立景創(chuàng)新業(yè)績(jī)亮眼，但隱憂不容忽視：

“蘋果依賴癥”：近三年半蘋果訂單占比超60%，若合作生變，業(yè)績(jī)或受重創(chuàng)；

毛利率承壓：消費(fèi)電子業(yè)務(wù)毛利率從2022年的11.7%降至2025年的9.4%，價(jià)格戰(zhàn)隱現(xiàn)；

技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)：XR、車載攝像頭等新興領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，需持續(xù)高研發(fā)投入（2024年研發(fā)費(fèi)用10.9億元，占營收3.9%）。

四、潮商精神再詮釋：低調(diào)擴(kuò)張與全球化野心

王氏家族的崛起，是潮商“悶聲發(fā)財(cái)”哲學(xué)的現(xiàn)代演繹：

政商關(guān)系：王來喜曾任立訊精密總務(wù)經(jīng)理，深諳政府資源整合之道；

全球化布局：立景創(chuàng)新總部設(shè)于廣州，生產(chǎn)基地覆蓋東莞、越南等地，客戶遍布320個(gè)國家；

資本運(yùn)作：7年完成5輪融資，估值從1億美元飆升至225億元，高瓴、紅杉等明星機(jī)構(gòu)押注。

五、未來展望：王氏家族能否再創(chuàng)“果鏈”神話？

立景創(chuàng)新的IPO，不僅是王來喜個(gè)人的里程碑，更是王氏家族“精密制造+汽車+XR”生態(tài)的關(guān)鍵一環(huán)。隨著蘋果Vision Pro、華為問界等產(chǎn)品的爆發(fā)，攝像頭模組需求將持續(xù)增長。但面對(duì)歐菲光、舜宇光學(xué)等對(duì)手的圍剿，立景創(chuàng)新需在技術(shù)、客戶、產(chǎn)能上構(gòu)建更深護(hù)城河。