今日，A股市場呈現(xiàn)明顯的震蕩走低態(tài)勢，滬深兩市雙雙低開后，盤中雖有短暫反彈嘗試，但缺乏持續(xù)買盤支撐，整體維持弱勢震蕩格局。午后，市場拋壓集中釋放，三大指數(shù)全線跳水，上證指數(shù)一度吞噬昨日漲幅，創(chuàng)業(yè)板指更是從高位快速回落，日內(nèi)波動(dòng)幅度顯著擴(kuò)大。從量能表現(xiàn)來看，全天成交額較前一交易日有所萎縮，縮量回落的態(tài)勢既反映出投資者對(duì)當(dāng)前市場位置的謹(jǐn)慎態(tài)度，也凸顯出資金入場意愿不足的現(xiàn)實(shí)困境，市場整體仍處于震蕩調(diào)整的節(jié)奏中。

昨日咱們已明確指出，本輪行情本質(zhì)是預(yù)期驅(qū)動(dòng)的修復(fù)行情，而非基本面推動(dòng)的反轉(zhuǎn)。當(dāng)前市場面臨三重制約：一是上漲動(dòng)力單一，高度依賴政策預(yù)期，而宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善尚屬初步，企業(yè)盈利周期仍未看到確定性拐點(diǎn)；二是資金格局呈現(xiàn)“存量博弈”下的極端分化，大量資金擁擠在人工智能等有限賽道，導(dǎo)致市場整體缺乏健康的輪動(dòng)與持續(xù)的增量；三是外部環(huán)境復(fù)雜多變，美聯(lián)儲(chǔ)政策節(jié)奏與全球地緣政治因素持續(xù)構(gòu)成擾動(dòng)。從運(yùn)行周期看，11月中旬以來的反彈已持續(xù)一段時(shí)間，對(duì)政策利好有了較為充分的消化，技術(shù)層面也面臨前期套牢盤與短期獲利盤的雙重壓力。當(dāng)預(yù)期跑在現(xiàn)實(shí)前面太多時(shí)，市場自然進(jìn)入需要驗(yàn)證的“冷靜期”。

在修復(fù)行情臨近尾聲且今日市場走弱的背景下，兩大核心事件成為決定后續(xù)市場走向的關(guān)鍵看點(diǎn)，其進(jìn)展將直接影響行情延續(xù)性：

第一個(gè)看點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月9日，為期兩天的議息會(huì)議正式召開，外界普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)第三次降息，美國就業(yè)市場釋放的警報(bào)信號(hào)為降息提供了重要支撐。但市場的核心關(guān)注點(diǎn)并非降息本身，而是后續(xù)政策走向：會(huì)議表決是否會(huì)出現(xiàn)多張反對(duì)票、更新版經(jīng)濟(jì)預(yù)測對(duì)就業(yè)和通脹的預(yù)判、關(guān)鍵點(diǎn)陣圖的變化、換屆后政策方向是否調(diào)整以及資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)性管理策略等，都將深刻影響全球流動(dòng)性格局。若會(huì)議釋放后續(xù)政策收縮信號(hào)，即便降息落地，也難以形成實(shí)質(zhì)性利好，反而可能引發(fā)市場對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂；反之，若維持寬松導(dǎo)向，則有望為A股帶來流動(dòng)性邊際改善的預(yù)期；

第二個(gè)關(guān)鍵看點(diǎn)是國內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。昨日政治局會(huì)議已正式落地，按照慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將在一周左右召開。值得注意的是，2025年12月政治局會(huì)議新聞稿中暫未提及穩(wěn)股市和樓市的相關(guān)表述，更多具體部署和細(xì)節(jié)安排有待本次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確。在今日市場震蕩走弱的背景下，市場對(duì)政策的期待度顯著提升：若會(huì)議能夠釋放超預(yù)期的穩(wěn)增長、促內(nèi)需政策，或針對(duì)資本市場、房地產(chǎn)市場出臺(tái)實(shí)質(zhì)性支持措施，有望有效提振市場信心，為修復(fù)行情注入新動(dòng)力，推動(dòng)反彈延續(xù)；反之，若政策力度不及預(yù)期，市場對(duì)基本面修復(fù)的信心可能進(jìn)一步減弱，修復(fù)行情或?qū)⒓铀龠M(jìn)入尾聲，市場可能面臨更大調(diào)整壓力。

綜合來看，當(dāng)前A股正處于修復(fù)行情的關(guān)鍵臨界點(diǎn)，今日的震蕩走低進(jìn)一步凸顯了市場缺乏持續(xù)上行動(dòng)能的現(xiàn)實(shí)，修復(fù)進(jìn)入尾聲的特征愈發(fā)清晰。后續(xù)市場走勢將高度依賴兩大核心事件的進(jìn)展，在政策落地與外部環(huán)境明朗前，市場大概率維持震蕩調(diào)整格局，難以形成單邊行情。

對(duì)于投資者來說，依然建議謹(jǐn)慎防御的同時(shí)，適當(dāng)靈活應(yīng)對(duì)。首先，需降低對(duì)市場整體上行空間的預(yù)期，避免盲目追高前期熱門賽道，重點(diǎn)關(guān)注估值合理、業(yè)績確定性強(qiáng)的板塊，如消費(fèi)升級(jí)、高端制造、醫(yī)藥生物等，通過布局基本面扎實(shí)的標(biāo)的抵御市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，密切跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的進(jìn)展，根據(jù)政策信號(hào)動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)：若出現(xiàn)超預(yù)期利好，可適度提升倉位參與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；若政策不及預(yù)期或海外風(fēng)險(xiǎn)升溫，則應(yīng)進(jìn)一步收縮防線，聚焦核心資產(chǎn)。最后，控制整體倉位比例，以穩(wěn)健姿態(tài)應(yīng)對(duì)修復(fù)尾聲的市場波動(dòng)，耐心等待政策落地與基本面驗(yàn)證形成共振后的新的投資窗口。